Przegląd prasy (2026-07-24)

Trump grozi Iranowi większym uderzeniem

Donald Trump rozważa masowy atak na Iran, który miałby zmusić Teheran do negocjacji pokojowych. Prezydent USA ocenił, że Iran nie jest jeszcze gotowy na porozumienie i nie poniósł wystarczająco dotkliwych strat. Groźby pojawiły się po odrzuceniu przez Teheran kolejnej propozycji zawieszenia broni oraz po trzynastej z rzędu nocy amerykańskich nalotów. Konflikt niemal sparaliżował żeglugę przez cieśninę Ormuz, którą przed wojną transportowano około jednej piątej światowych dostaw energii. Dodatkowym zagrożeniem są ataki Huti na Morzu Czerwonym, zwiększające ryzyko jednoczesnych zakłóceń w dwóch kluczowych szlakach morskich. Brent kosztuje już ponad 100 dolarów za baryłkę, podczas gdy na początku lipca jego cena wynosiła około 70 dolarów. Eskalacja podbija także ceny paliw w USA i oczekiwania inflacyjne, zwiększając presję polityczną na Trumpa przed listopadowymi wyborami do Kongresu.

Za: Bloomberg (2026-07-24), Courtney Subramanian i Eltaf Najafizada, „Trump Weighs Wider Iranian Attacks With New Truce Still Elusive”

Ropa po 100 dolarów podcina skrzydła technologii

Globalna wyprzedaż spółek technologicznych przyspieszyła, gdy obawy o zwrot z gigantycznych wydatków na sztuczną inteligencję zbiegły się z nową falą wzrostu cen ropy. Indeks MSCI Asia Pacific spadł o 2,2 proc., a akcje Samsunga i SK Hynix straciły po ponad 7 proc. Dzień wcześniej Alphabet przecenił się o 7,1 proc. po podniesieniu prognozy nakładów inwestycyjnych, a Tesla o 15 proc. po rozczarowujących wynikach. Brent utrzymywał się w pobliżu 100 dolarów za baryłkę po atakach Huti na tankowce na Morzu Czerwonym i groźbach rozszerzenia amerykańskich uderzeń na Iran. W lipcu surowiec podrożał już o 38 proc., podbijając oczekiwania inflacyjne i rentowności obligacji. Dochodowość 10-letnich obligacji USA wzrosła do 4,71 proc., a złoto spadło w okolice 4025 dolarów za uncję. Rynek coraz wyraźniej obawia się, że droższa energia może opóźnić obniżki stóp, a nawet zmusić Fed do ponownego zacieśnienia polityki.

Za: Bloomberg (2026-07-24), Anand Krishnamoorthy i Momoka Yokoyama, „Stock Slide Extends on AI Jitters, Oil Above $100: Markets Wrap”

Ropa wywołuje kolejną wyprzedaż obligacji

Wzrost cen ropy powyżej 100 dolarów za baryłkę ponownie rozpalił obawy o inflację i wywołał silną przecenę na światowym rynku obligacji. Średnia rentowność papierów uwzględnianych w Bloomberg Global Treasury Index wzrosła do 3,68 proc., najwyższego poziomu od kryzysu finansowego w 2008 r. Rentowność 10-letnich obligacji Niemiec jest najwyższa od 2011 r., japońskich zbliża się do poziomów z lat 90., a amerykańskich 30-latek pozostaje blisko maksimum od 2007 r. Inwestorzy coraz mniej wierzą w obniżki stóp, a coraz mocniej wyceniają możliwość ich podwyżek. Prawdopodobieństwo ruchu Fed już na posiedzeniu 28–29 lipca wzrosło do około jednej trzeciej. Dalszy wzrost rentowności podniósłby koszty finansowania państw i firm, zwiększył obawy o stabilność zadłużenia oraz mógłby zaszkodzić także akcjom. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF stracił w ciągu miesiąca niemal 5 proc., a od 2020 r. ponad połowę wartości.

Za: Bloomberg (2026-07-24), Greg Ritchie i Cameron Fozi, „Global Bonds Are Reeling as Oil Surge Renews Inflation Threat”

Za: Financial Times (2026-07-24), Verity Ratcliffe, Steff Chávez i Kate Duguid, „Oil hits $100 as Trump weighs ‘massive attack’”

Trump znalazł nową podstawę dla globalnych ceł

Stany Zjednoczone objęły towary z 60 państw nowymi cłami w wysokości co najmniej 10 proc., zastępując wygasający globalny system taryf wprowadzony po unieważnieniu wcześniejszych opłat przez Sąd Najwyższy. Stawki dla największych partnerów handlowych USA, w tym Unii Europejskiej, Wielkiej Brytanii, Meksyku, Japonii, Tajwanu i Korei Południowej, wynoszą od 10 do 12,5 proc. Administracja Donalda Trumpa oparła nowe działania na Sekcji 301 ustawy handlowej z 1974 r., zarzucając objętym nimi gospodarkom niewystarczające zwalczanie importu towarów wytwarzanych z wykorzystaniem pracy przymusowej. Z opłat wyłączono m.in. ropę, gaz, nawozy, część produktów niewytwarzanych w USA oraz towary objęte odrębnymi cłami sektorowymi. Zwolnienia dotyczą również handlu zgodnego z umową USA–Meksyk–Kanada. Krytycy oceniają, że argument dotyczący pracy przymusowej jest przede wszystkim sposobem na utrzymanie protekcjonistycznej polityki po porażce administracji przed sądem.

Za: Financial Times (2026-07-24), Aime Williams, „US hits 60 countries with new duties as Donald Trump rebuilds tariff wall”

Ropa i rentowności studzą giełdowy optymizm

Wzrost ceny ropy Brent powyżej 100 dolarów za baryłkę zaczął wyraźnie pogarszać nastroje na giełdach. W ciągu dwóch tygodni surowiec podrożał o około 30 proc., wzmacniając obawy o ponowny wzrost inflacji i bardziej restrykcyjną politykę Fed. W czwartek WIG20 tracił około 1,5 proc., a spadki objęły także rynki europejskie i Wall Street. Nawet dobre wyniki spółek technologicznych nie wystarczają już do podtrzymania zwyżek. Alphabet przebił oczekiwania dotyczące przychodów i zysku, ale inwestorów zaniepokoiły podwojone nakłady inwestycyjne, wyższa prognoza CAPEX oraz ujemne wolne przepływy pieniężne. Rosnąca ropa wywołała także przecenę obligacji: rentowność amerykańskich dziesięciolatek wzrosła do 4,715 proc., a trzydziestolatek do 5,19 proc. Powrót obaw inflacyjnych wspiera jednocześnie dolara, którego układ techniczny nadal sprzyja dalszemu umocnieniu.

Za: Parkiet (2026-07-24), Andrzej Pałasz, „Wzrosty ceny ropy zaczynają psuć atmosferę na giełdach”

Maklerzy szykują się do walki o miliardy z OKI

Branża maklerska przygotowuje się do wprowadzenia Osobistych Kont Inwestycyjnych, które – po zgodzie prezydenta – mają zacząć działać 1 stycznia 2027 r. Siedem z dziesięciu największych biur maklerskich deklaruje, że zaoferuje OKI od pierwszego dnia, a pozostałe chcą zrobić to możliwie szybko. Stawką jest napływ oszczędności Polaków na rynek kapitałowy. Ustawodawca szacuje, że do 2030 r. na GPW może trafić około 25 mld zł nowego kapitału, a do 2040 r. nawet 74 mld zł. O pozycję lidera otwarcie rywalizują XTB i BM PKO BP. XTB chce dzięki OKI pozyskać kolejny milion rachunków, natomiast BM PKO BP ocenia, że produkt może zgromadzić nawet 200 mld zł aktywów w ciągu dwóch lat. Dla klientów silna konkurencja może oznaczać nie tylko korzyści podatkowe, lecz także niższe opłaty, lepsze aplikacje i bogatszą ofertę inwestycyjną.

Za: Parkiet (2026-07-24), Przemysław Tychmanowicz, „Maklerzy ostrzą sobie zęby na miliardy złotych Polaków”

Za: Puls Biznesu (2026-07-23), Kamil Kosiński, „Ustawa o OKI czeka już tylko na podpis prezydenta”

Reklama

Nowy indeks stawia funduszom wysoko poprzeczkę

Warszawski Indeks Publicznych Instrumentów Dłużnych, zaprezentowany w lipcu przez GPW Benchmark, mógłby być wymagającym punktem odniesienia dla funduszy obligacji korporacyjnych. W pierwszym półroczu jego wynik, wynoszący około 2,64 proc., zdołały pobić tylko cztery z 20 analizowanych funduszy. WIPID obejmuje płynne serie obligacji przedsiębiorstw o wartości co najmniej 100 mln zł i terminie zapadalności przekraczającym rok. Uwzględnia przy tym nie tylko transakcje z Catalyst, lecz także znacznie bardziej płynny obrót pozagiełdowy rozliczany przez KDPW. Na stopę zwrotu indeksu składają się kupony oraz zmiany cen obligacji, które w ostatnich miesiącach wspierała kompresja marż. Funduszom trudniej dorównać takiemu portfelowi, ponieważ muszą utrzymywać rezerwy płynnościowe w instrumentach przynoszących niższy dochód, a dodatkowo ponoszą koszty zarządzania.

Za: Parkiet (2026-07-24), Emil Szweda, „Gdyby WIPID był benchmarkiem, funduszom trudno byłoby go pobić”

Sankcja kredytu darmowego coraz większym problemem dla banków

W pierwszym kwartale 2026 r. do sądów wpłynęło 4375 nowych spraw dotyczących sankcji kredytu darmowego, która pozwala konsumentowi zwrócić wyłącznie pożyczony kapitał, gdy bank naruszył obowiązki informacyjne lub błędnie skonstruował umowę. Trzy czwarte pozwów wniosły firmy skupujące roszczenia od kredytobiorców, a sami konsumenci - 1038. Dane nie obejmują jeszcze skutków kwietniowego wyroku TSUE, który zakwestionował naliczanie odsetek od prowizji i innych kosztów potrącanych z kwoty kredytu. Na koniec marca banki miały 104,7 tys. reklamacji i 27,2 tys. pozwów, z czego ponad 23 tys. pozostawało nierozstrzygniętych. Linia orzecznicza nadal nie jest jednolita, ponieważ Sąd Najwyższy czeka na kolejne rozstrzygnięcia z Luksemburga. Ministerstwo Sprawiedliwości zapowiedziało ustawowe uporządkowanie problemu, ale według rozmówców z sektora bankowego szanse na jej przyjęcie są niewielkie.

Za: money.pl (2026-07-24), Karolina Wysota, „Kredyt, za który bank może nie dostać ani grosza odsetek. Państwo dopiero zaczęło liczyć te sprawy”

Na obniżki PIT nie ma dziś przestrzeni fiskalnej

Pomysły podniesienia kwoty wolnej lub drugiego progu podatkowego kosztowałyby budżet od 10 do 50 mld zł rocznie, o ile nie towarzyszyłyby im podwyżki innych danin. Zdaniem autora Polska nie ma obecnie przestrzeni na takie cięcia, ponieważ przy relatywnie wysokich wydatkach publicznych osiąga wyraźnie niższe dochody z PIT niż rozwinięte kraje UE. Różnica sięga niemal 6 pkt proc. PKB, czyli około 250 mld zł rocznie. Wysoki deficyt jest na razie finansowany dzięki oszczędnościom gospodarstw domowych, popytowi banków i obywateli na obligacje oraz napływowi kapitału zagranicznego. W dłuższym terminie rosnące koszty odsetkowe mogą jednak ograniczać wydatki na ochronę zdrowia, edukację i obronność. Możliwe są zmiany konstrukcji PIT, w tym ograniczenie preferencji i łagodniejsze przejście między stawkami, ale nie szerokie obniżki bez wskazania źródeł finansowania.

Za: Puls Biznesu (2026-07-24), Ignacy Morawski, „Rząd obiecuje niższe podatki dochodowe. Ale nie ma miejsca na ich cięcie”

Stare kanały między Berlinem a Moskwą wciąż działają

Ujawnione spotkanie byłych niemieckich polityków z osobami związanymi z Kremlem pokazało, że relacje budowane w epoce bliskiej współpracy gospodarczej z Rosją nie zniknęły po inwazji na Ukrainę. W Baku rozmawiali m.in. były przewodniczący SPD Matthias Platzeck i były szef Urzędu Kanclerskiego Ronald Pofalla, a po stronie rosyjskiej były premier i wieloletni szef rady Gazpromu Wiktor Zubkow oraz doradca Władimira Putina Walerij Fadiejew. Podobne kontakty odbywają się od 2024 r., głównie w Baku i Abu Zabi. Nie ma dowodów, że uczestnicy negocjowali powrót do rosyjskiego gazu, odbudowę Nord Streamu czy polityczny reset. Sprawa pokazuje jednak, że dawna infrastruktura kontaktów politycznych i biznesowych nadal istnieje. Dla Polski i państw regionu już samo podejrzenie, że Berlin może szukać osobnej drogi do Moskwy, osłabia zaufanie i sprzyja rosyjskiej strategii dzielenia sojuszników.

Za: Puls Biznesu (2026-07-24), Marcin Dobrowolski, „Tajne rozmowy niemieckich polityków z Rosjanami w Baku. Stare relacje przetrwały Zeitenwende”

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się