Startuje indeks POLCBF. Fundusze obligacji korporacyjnych mają podwyższoną poprzeczkę

GPW Benchmark wprowadził do swojej oferty dwa nowe wskaźniki referencyjne dla polskiego rynku nieskarbowych papierów dłużnych:

• Warszawski Indeks Publicznych Instrumentów Dłużnych – WIPID, który odzwierciedla sytuację na rynku obligacji korporacyjnych i listów zastawnych notowanych na Catalyst;
• Poland Corporate Bond Financials Index – POLCBF, obejmujący obligacje korporacyjne i listy zastawne emitowane przez instytucje finansowe.

Datę bazową obu indeksów wyznaczono na 29 grudnia 2023 roku. Ich wartości będą publikowane raz w miesiącu, choć obliczenia obejmą każdy dzień sesyjny.

- Rynek, inwestorzy i zarządzający funduszami dłużnymi w końcu dostali to, czego najbardziej brakowało: wiarygodne, rynkowe benchmarki tj. realny punkt odniesienia do wyników. Mimo że ich wyceny będą publikowane tylko raz w miesiącu, najważniejsze jest to, że wreszcie jasno pokazują, gdzie dziś naprawdę leży rynkowa stopa zwrotu – mówi Michał Duniec, prezes Analiz Online.

Nowe wskaźniki mogą pełnić funkcję benchmarków dla funduszy obligacji korporacyjnych, ułatwiając ocenę wyników zarządzających na tle szerokiego rynku. W Polsce działa ponad 20 funduszy papierów dłużnych korporacyjnych, w których inwestorzy zgromadzili łącznie ponad 20 mld zł. Od daty bazowej, czyli przez około dwa i pół roku, POLCBF zyskał 20,2%. Spośród 24 działających w tym okresie funduszy lepszy wynik osiągnęło sześć, czyli dokładnie jedna czwarta. WIPID wzrósł w tym samym czasie o 20,9%. Pokonało go tylko pięć spośród 24 analizowanych funduszy. Oznacza to, że większość funduszy obligacji korporacyjnych nie zdołała wypracować wyników lepszych od nowych indeksów. 

W krótszym horyzoncie, czyli w pierwszym półroczu tego roku indeksy pokonało osiem funduszy, głównie FIZ-y oraz jeden fundusz otwarty – PZU Dłużny Korporacyjny z wynikiem 3,19%.

- Każdy z dwóch nowych indeksów – WIPID i POLCBF – to bardzo wysoko zawieszona poprzeczka dla zarządzających funduszami obligacji korporacyjnych. Ich pobicie będzie wyzwaniem, co dobitnie pokazuje ostatnie 2,5 roku, dla których GPW Benchmark udostępnił dane: z indeksami wygrały jedynie te fundusze, które agresywnie inwestują w segment private debt, czyli w obligacje niepubliczne o najwyższym poziomie ryzyka – mówi Michał Duniec.

- W dłuższym horyzoncie, liczę, że indeksy spełnią swoją rolę – a oczekiwania są naprawdę duże – naturalnym krokiem całej branży powinna być redefinicja wskaźników referencyjnych dla opłat zmiennych w funduszach obligacji korporacyjnych. To oznacza obniżki opłat dla klientów. Co ważne pojawienie się nowych indeksów sprawia, że znika bariera do powstania funduszu indeksowego na polskie obligacje korporacyjne. Docelowo doczekamy się też kiedyś ETF-a opartego na tym segmencie rynku – dodaje.

Więcej o indeksach

WIPID odzwierciedla sytuację na rynku obligacji korporacyjnych i listów zastawnych notowanych na Catalyst. Do jego portfela nie są jednak włączane papiery charakteryzujące się najniższą aktywnością handlową. Indeks ma dzięki temu lepiej odzwierciedlać zachowanie bardziej płynnej części publicznego rynku nieskarbowych instrumentów dłużnych.

Indeks POLCBF został opracowany przez GPW Benchmark na zlecenie TFI PZU. Towarzystwo jest właścicielem metodologii przygotowanej na podstawie wspólnych ustaleń i prac analitycznych. Wskaźnik odzwierciedla sytuację na rynku obligacji korporacyjnych i listów zastawnych emitowanych przez instytucje finansowe. Lista kwalifikujących się emitentów jest określana przez TFI PZU. W przeciwieństwie do WIPID indeks uwzględnia nie tylko instrumenty notowane na Catalyst, lecz także papiery będące przedmiotem transakcji na rynku pozagiełdowym, czyli OTC, rozliczanych przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych. Do indeksu mogą zostać zakwalifikowane wyłącznie emisje: denominowane w złotych, o wartości przekraczającej 100 mln zł, z terminem do wykupu dłuższym niż 365 dni. Na koniec czerwca 2026 roku kryteria indeksu POLCBF spełniało 61 emisji pochodzących od 16 emitentów.

Instytucje finansowe stanowią najważniejszy segment polskiego rynku obligacji korporacyjnych. W 2025 roku wartość nominalna wyemitowanych przez nie papierów sięgała niemal 60 mld zł, co odpowiadało ponad połowie wartości całego rynku. Sektor finansowy miał również największy udział w obrotach obligacjami korporacyjnymi. Jednocześnie jest to rynek skoncentrowany wokół stosunkowo niewielkiej liczby emitentów. Należą do nich przede wszystkim banki komercyjne i hipoteczne, zakłady ubezpieczeń oraz spółki leasingowe.

- Krajowy rynek obligacji korporacyjnych dojrzał już na tyle, że dług przedsiębiorstw staje się naturalnym składnikiem portfeli funduszy inwestycyjnych i oszczędności milionów Polaków. Uruchomienie oficjalnych indeksów śledzących rynek obligacji korporacyjnych w Polsce jest kolejnym kamieniem milowym na drodze do jego rozwoju. Większa przejrzystość cen powinna pozytywnie przełożyć się na płynność obrotu, a w konsekwencji dalszy wzrost zaufania inwestorów, co z kolei zachęci więcej firm do poszukiwania finansowania na rynku obligacji – mówi Jarosław Leśniczak, wiceprezes zarządu TFI PZU.

Reklama

WIPID i POLCBF mają być początkiem szerszej rodziny wskaźników opisujących polski rynek nieskarbowych papierów dłużnych. GPW Benchmark zapowiada dalszy rozwój tej grupy indeksów.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się