Globalne obligacje łapią oddech

Po doniesieniach o możliwym porozumieniu między USA a Iranem inwestorzy zaczęli ograniczać obawy o dalszy wzrost cen energii, a wraz z nimi także o presję inflacyjną i kolejne podwyżki stóp procentowych. Impuls przyszedł po raporcie Axios, według którego Waszyngton i Teheran są blisko jednostronicowego memorandum mającego zakończyć wojnę. 

Reklama

W efekcie rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych spadła do 4,35 proc. Niemieckie 10-latki zniżkowały poniżej 3 proc. Środowa poprawa na globalnym rynku długu zaczęła ciągnąć w dół także rentowności polskich papierów. Dochodowoość polskich 10-latek spadła do ok. 5,65 proc. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Wojna na Bliskim Wschodzie i ryzyko zakłóceń w transporcie przez cieśninę Ormuz podbiły w ostatnich tygodniach ceny ropy, a wraz z nimi obawy o inflację. Droższa energia zwiększa koszty transportu, produkcji i konsumpcji, co utrudnia bankom centralnym szybkie łagodzenie polityki pieniężnej. Gdy pojawia się nadzieja na deeskalację, rynek działa w drugą stronę. Spada premia geopolityczna w cenach ropy, maleją oczekiwania inflacyjne, a inwestorzy wracają do scenariusza łagodniejszych banków centralnych. 

Spadek rentowności oznacza wzrost cen obligacji, a więc poprawia wyceny portfeli dłużnych. Najmocniej reagują fundusze o większym duration, czyli przede wszystkim strategie obligacji skarbowych i uniwersalnych z dłuższym terminem zapadalności papierów. Fundusze krótkoterminowe również mogą skorzystać, ale zwykle w mniejszej skali.

Jeśli obecny ruch się utrzyma, powinien być widoczny w wynikach funduszy dłużnych za maj. Największe ryzyko polega jednak na tym, że porozumienie USA-Iran nie jest pewne. Podobny schemat rynek przerabiał zresztą już w kwietniu. Wtedy również powrót nadziei na rozmowy USA-Iran i spadek cen ropy obniżały rentowności obligacji. Na początku kwietnia rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła z ok. 5,9 proc. do 5,5 proc., a następnie ponownie nieco odbiła.