Fitch obniża perspektywę ratingu Polski

5 września 2025 r. agencja ratingowa Fitch ogłosiła decyzję o zmianie perspektywy ratingu ze stabilnej na negatywną, utrzymując rating kredytowy Polski na niezmienionym poziomie A-/F1 odpowiednio dla zobowiązań długoterminowych i krótkoterminowych w walucie obcej oraz A-/F1 dla zobowiązań długoterminowych i krótkoterminowych w walucie krajowej.

Reklama

– Ryzyka dla finansów publicznych Polski wzrosły od czasu naszej ostatniej oceny. Znaczne poluzowanie fiskalne w latach 2024 i 2025 – z deficytem średnio 6,7% PKB – większe trudności polityczne we wdrażaniu działań konsolidacyjnych oraz brak wiarygodnej strategii fiskalnej utrudnią znaczące zmniejszenie deficytu przed kolejnymi regularnymi wyborami parlamentarnymi w 2027 r. – ocenia Fitch Ratings w komunikacie.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Zmiana perspektywy ratingu odzwierciedla następujące kluczowe czynniki:

• znaczne pogorszenie sytuacji fiskalnej w latach 2024 i 2025, z deficytami prawdopodobnie na poziomie średnio 6,7% PKB,
• zwiększone wyzwania polityczne we wdrażaniu środków fiskalnych oraz
• brak wiarygodnej kotwicy fiskalnej, co prawdopodobnie skomplikuje zdolność Polski do przeprowadzenia znaczącej konsolidacji fiskalnej przed kolejnymi wyborami parlamentarnymi w 2027 r.

Fitch przewiduje, że większe deficyty fiskalne doprowadzą do szybszego wzrostu długu sektora instytucji rządowych i samorządowych do poziomu 68% PKB do 2027 r.

Agencja prognozuje dalszy wzrost deficytu do 6,9% w 2025 r. (ponaddwukrotnie więcej niż mediana „A” wynosząca 2,9%), a następnie nieznaczne obniżenie do 6,8% PKB w 2026 r., powyżej prognozy budżetowej rządu na poziomie 6,5%. Na 2027 rok Fitch przewiduje 6,3% deficytu oraz wzrost długu sektora instytucji rządowych i samorządowych do 59,3% PKB w 2025 r. w porównaniu z 55,3% w 2024 r. i 49,5% w 2023 r.

Zdaniem analityków agencji relacja długu publicznego do PKB bez dodatkowych działań konsolidacyjnych będzie nadal rosła w kolejnych latach. TE zaś będą utrudnione, co pokazał początek kadencji prezydenta Karola Nawrockiego. Fitch zauważył, że od czasu inauguracji na początku sierpnia prezydent zawetował różne ustawy, publicznie wyraził sprzeciw wobec podwyżek podatków i przedstawił propozycje obniżek podatkowych. W warunkach wzmożonej polaryzacji politycznej, co pokazały majowe wybory prezydenckie, wpływ krajowych uwarunkowań politycznych na decyzje polityczne prawdopodobnie wzrośnie przed kolejnymi wyborami parlamentarnymi, które odbędą się w październiku 2027 r. Może to ograniczyć pole manewru we wdrażaniu kontrowersyjnych politycznie działań przed 2028 r., w tym tych wspierających konsolidację fiskalną.

Fitch prognozuje wzrost PKB Polski na poziomie 3,2% zarówno w 2025 r., jak i w 2026 r., powyżej mediany prognozowanej dla krajów o podobnej reputacji wynoszącej 2,3%, ponieważ wpływ ceł amerykańskich na perspektywy wzrostu w strefie euro zostanie w dużej mierze złagodzony przez konsumpcję krajową i wzrost absorpcji funduszy UE. Niemniej jednak wdrożenie reform niezbędnych do utrzymania finansowania UE pozostanie kluczowe dla utrzymania silnego wzrostu PKB.

Agencja przedstawiła również czynniki, które mogą prowadzić do pozytywnego działania/podwyższenia ratingu, to: wzrost zaufania do zdolności Polski do wdrożenia środków konsolidacji fiskalnej wystarczających do stabilizacji relacji długu sektora instytucji rządowych i samorządowych do PKB w średnim okresie.

Czynniki natomiast, które mogą prowadzić do negatywnego działania/obniżenia ratingu, to: brak stabilizacji relacji długu sektora instytucji rządowych i samorządowych do PKB w średnim okresie, na przykład z powodu braku możliwości wdrożenia środków konsolidacji fiskalnej, niższego wzrostu gospodarczego i/lub znacznego wzrostu kosztów finansowania sektora instytucji rządowych i samorządowych; istotnie niższe perspektywy wzrostu w średnim okresie, na przykład z powodu erozji konkurencyjności lub słabszego otoczenia zewnętrznego.

Za dwa tygodnie swoją decyzję odnośnie do ratingu Polski przedstawi agencja Moody's.