Fed nie zmienił stóp, big techy po wynikach, EBC przed decyzją

Fed nie zmienił stóp, ale do jedności daleko

Fed pozostawił stopy procentowe bez zmian (stopa funduszy federalnych w przedziale 3,50-3,75%), ale decyzji towarzyszył wyjątkowo wyraźny podział wewnątrz banku centralnego. Aż czterech przedstawicieli Fed zgłosiło sprzeciw podczas ostatniego posiedzenia Jerome’a Powella w roli przewodniczącego Komitetu Otwartego Rynku.

Podział nie przebiegał jednak według prostego schematu „za podwyżkami” kontra „za obniżkami”. Stephen Miran, członek Rady Gubernatorów Fed, głosował przeciwko decyzji, bo chciał obniżki stóp o 25 pb. Od czasu nominacji przez Donalda Trumpa konsekwentnie opowiada się za łagodniejszą polityką i sygnalizował niedawno, że Fed mógłby w tym roku ciąć stopy nawet trzy lub cztery razy.

Pozostała trójka – Beth Hammack z Fed w Cleveland, Neel Kashkari z Minneapolis i Lorie Logan z Dallas – popierała samo utrzymanie stóp bez zmian. Ich sprzeciw dotyczył jednak języka komunikatu, który ich zdaniem zawierał zbyt wyraźne nastawienie na przyszłe luzowanie polityki, czyli sugerował, że Fed w końcu wróci do obniżek.

Jak zauważa Bloomberg, to ważny sygnał dla rynku: część decydentów obawia się, że Fed zbyt wcześnie komunikuje gotowość do cięć, mimo utrzymującej się niepewności inflacyjnej. Hammack wskazywała, że wojna na Bliskim Wschodzie może podtrzymywać presję cenową. Kashkari podkreślał, że potrzeba więcej danych, by ocenić wpływ wyższych cen energii na inflację. Logan również zwracała uwagę, że konflikt z Iranem zwiększył niepewność i ryzyka po obu stronach mandatu Fed – zarówno dla inflacji, jak i dla wzrostu gospodarczego.

W praktyce decyzja Fed była więc stabilna tylko na pierwszy rzut oka. Stopy pozostały bez zmian, ale liczba i charakter sprzeciwów pokazały, że tuż przed przekazaniem pałeczki przez Jerome'a Powella Kevinowi Warshowi bank centralny wchodzi w okres większych napięć co do dalszego kierunku polityki pieniężnej.

Według narzędzia Fed Watch stopy procentowe za oceanem z ponad 80-proc. prawdopodobieństwem nie ulegną w tym roku zmianie.

Reklama

EBC dziś stóp raczej nie zmieni, ale rynek widzi podwyżki

Przed dzisiejszym (30 kwietnia 2026 r.) zakończeniem posiedzenia EBC rynek nie oczekuje raczej natychmiastowej podwyżki stóp, ale coraz mocniej zakłada, że bank będzie musiał zacieśnić politykę w dalszej części roku. W ankiecie Reutersa aż 84 z 85 ekonomistów spodziewało się utrzymania stopy depozytowej na poziomie 2% w kwietniu, ale jednocześnie wzrosły oczekiwania na ruch już w czerwcu – 44 z 85 ekonomistów przewidywało podwyżkę do 2,25%. Bloomberg pisał z kolei, że decydenci EBC skłaniają się ku pozostawieniu stóp bez zmian teraz, chcąc poczekać z oceną skutków wojny z Iranem dla inflacji i gospodarki.

Mimo ostrożnych sygnałów ze strony Christine Lagarde – która podkreślała, że EBC nie ma z góry przyjętego nastawienia na podwyżki – inwestorzy zwiększyli zakłady na zacieśnienie polityki i wyceniają łącznie 75 pb. podwyżek w tym roku. 

W EBC także zaczyna się okres dużych zmian kadrowych. Dzisiejsze posiedzenie może być ostatnim dla trzech członków Rady Prezesów: wiceprezesa Luisa de Guindosa, gubernatora Banku Francji François Villeroya de Galhau i szefa estońskiego banku centralnego Madisa Müllera. De Guindosa od 1 czerwca 2026 r. zastąpi Chorwat Boris Vujčić, powołany na ośmioletnią, nieodnawialną kadencję w zarządzie EBC.

Zmiana ta otwiera szerszą przebudowę personalną w banku centralnym strefy euro. Villeroy de Galhau ma odejść z Banku Francji w czerwcu, ponad rok przed końcem kadencji, aby objąć funkcję w fundacji Apprentis d’Auteuil. Jego odejście oznacza, że z Rady Prezesów EBC znika jeden z ważniejszych, umiarkowanie gołębich głosów. Z kolei kadencja Madisa Müllera kończy się 6 czerwca 2026 r., a dzień później funkcję gubernatora Eesti Pank ma przejąć jego dotychczasowy zastępca Ülo Kaasik.

Na tym tle wraca temat możliwej wcześniejszej rezygnacji Christine Lagarde, której kadencja formalnie kończy się dopiero w październiku 2027 r. Spekulacje dotyczą nie tyle bieżącej polityki pieniężnej, ile kontroli nad sukcesją w EBC. Według wcześniejszych doniesień Lagarde miałaby rozważać wcześniejsze odejście, aby jej następca został wybrany jeszcze przed wyborami prezydenckimi we Francji w 2027 r., kiedy obecny prezydent Emmanuel Macron miałby nadal wpływ na obsadę stanowisk europejskich.

Sama Lagarde studziła jednak te spekulacje, mówiąc, że jej scenariuszem bazowym pozostaje dokończenie kadencji. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Wielka czwórka po wynikach

Alphabet, Meta, Amazon i Microsoft opublikowały wyniki finansowe niemal jednocześnie.

• Google wskazał na solidny wzrost w segmencie chmury obliczeniowej, który osiągnął sprzedaż na poziomie 20 mld dolarów wobec prognozowanych 18,4 mld dolarów.

Portfel zamówień Google'a niemal podwoił się wobec poprzedniego kwartału, przekraczając 460 mld dolarów.

Akcje Alphabetu wzrosły o 6,6% w handlu posesyjnym po publikacji raportu, wyróżniając się na tle pozostałych gigantów AI.

• Akcje Mety spadły o ponad 6% po tym, jak spółka podniosła prognozę całorocznych nakładów kapitałowych do nawet 145 mld dolarów.

• W Amazonie przychody segmentu chmurowego wzrosły o 28% rok do roku, co oznacza najszybsze tempo wzrostu od drugiego kwartału 2022 r.

Akcje Amazona wzrosły w środę po informacji Bloomberga, że Anthropic rozważa nową rundę finansowania przy wycenie przekraczającej 900 mld dolarów.

• Microsoft oczekuje, że sprzedaż w segmencie Azure wzrośnie w bieżącym kwartale o około 40%.

Liczba płatnych stanowisk Copilota wzrosła do 20 mln, o 5 mln więcej niż w poprzednim kwartale.

Akcje Microsoftu lekko spadły w handlu posesyjnym po publikacji raportu.