Komputery nie podbiły rynku TFI

W ostatnim czasie na rynku pojawiło się kilka funduszy zarządzanych z wykorzystaniem metod algorytmicznych lub ilościowych, które miały zastąpić „ludzki” czynnik zarządzającego. Ich debiuty odbiły się dużym echem w mediach. Miały zarabiać po co najmniej 10% rocznie. Dotychczasowe wyniki na razie nie napawają entuzjazmem.
 
Jedno ze starszych rozwiązań tego typu - UniSystem 1 FIZ przez jedenaście miesięcy 2012 r. wypracowywał wyniki z dokładnością szwajcarskiego zegarka. Od stycznia do listopada miesięczna stopa zwrotu wynosiła średnio +0,4%. Jednak początek tego roku przyniósł już pogorszenie wyników - wartość certyfikatu spadła o -4,4% w ciągu zaledwie 2 miesięcy. Zarządzający tłumaczy spadek chwilowym niepokojem inwestorów na Wall Street na przełomie grudnia i stycznia, związanym z problemem klifu fiskalnego (sprawdź wyyniki funduszy akcji amerykańskich). – „Sytuacja ta miała miejsce w momencie, kiedy nie działały systemy inwestycyjne oparte na rynkach europejskich, ponieważ 31 grudnia 2012 r. giełdy europejskie były zamknięte. W kolejnych dniach stycznia br. fundusz odrabiał straty poniesione na początku miesiąca, jednak nie zdążył ich jeszcze wyrównać” – tłumaczy dr Robert Ślepaczuk, zarządzający funduszem.
 
Ekspert zaznacza, że sugerowany horyzont inwestycyjny funduszu wynosi 5 lat, natomiast krótkoterminowa ocena wyników nie jest miarodajna, ponieważ chwilowe spadki są zazwyczaj efektem jednorazowych lub przypadkowych wahań rynków. – „System działa zgodnie z modelem i jego założeniami. Jeśli okresowo występują ujemne wyceny, to przy założonym poziomie ryzyka oraz dłuższym horyzoncie inwestycyjnym nie jest to zjawisko nieprawidłowe” – dodaje dr Robert Ślepaczuk. Fundusz od momentu powstania stracił w sumie -0,8%. W tym roku, zarządzający oczekuje stopy zwrotu na poziomie ok. +20%. UniSystem 1 FIZ korzysta z automatycznych systemów transakcyjnych, które na podstawie indywidualnych algorytmów analizują dane i generują sygnały umożliwiające podjęcie decyzji kupna i sprzedaży. Lokuje aktywa w opcje i kontrakty terminowe na indeksy giełdowe, akcje, obligacje, waluty, surowce oraz indeksy zmienności.
 
Inny fundusz - Investor Algorytmiczny FIZ zyskuje od początku działalności, czyli od lipca 2012 r., +2,2%. Fundusz stosuje algorytmy niskiej i średniej częstotliwości. Aktywa lokowane są w kontrakty futures na indeksy giełdowe, surowce, akcje globalnych spółek oraz w waluty na rynku forex. Krzysztof Kołaczyński, zarządzający funduszem oczekuje stopy zwrotu w okolicach kilkunastu procent w tym roku. – „Algorytmy są cały czas takie same. Oczywiście pracujemy nad kolejnymi, niemniej jednak nie są one projektowane w oparciu o jakieś przewidywane trendy w 2013 roku. Kładziemy duży nacisk na niską zmienność funduszu, unikamy tzw. algorytmów high-frequency” – mówi Krzysztof Kołaczyński.
 
Krótką historię ma także Copernicus Turbine Adaptive Fund, utworzony w listopadzie 2012 r. Strategia zarządzania funduszem oparta jest na osiąganiu stabilnej, oczekiwanej stopy zwrotu w wysokości od +10% do +15% rocznie. Proces inwestycyjny w Copernicus Turbine Adaptive Fund odbywa się w pełni automatycznie, bez ingerencji człowieka, jednak pod stałym jego nadzorem. Fundusz ma inwestować od 30% do 50% w strategie algorytmiczne, a pozostałą część portfela w strategie obligacyjne.
 
Od września zeszłego roku działa Trigon Quantum Absolute Return zarządzany przez Pawła Burzyńskiego, Marka Jurasia, Przemysława Szortykę i Grzegorza Witkowskiego. Fundusz jest skierowany do zamożnych klientów indywidualnych. Łączy cztery niezależne strategie: dwie fundamentalne akcyjne, ilościową oraz instrumentów pochodnych. Opierają się one na różnych segmentach rynku akcji, wykorzystując różnorodne narzędzia wspierające podejmowanie decyzji inwestycyjnych. – Fundusz działa dopiero 5 miesięcy. Na dzisiaj wyniki są zadowalające, ale o pełne podsumowanie można będzie się pokusić po roku działalności. Dotychczasowy performance jest zgodny z oczekiwaniami – mówi Marek Juraś, prezes Trigon TFI. Zarządzający funduszem oczekują zysku powyżej 20% w tym roku.
 
Najdłużej na naszym rynku działa fundusz managed futures Superfund TFI, który w ciągu ostatnich 5 lat jedynie dwukrotnie wypracował dodatnią stopę zwrotu.
 
Prawdziwy potencjał nowych funduszy zarządzanych z pomocą algorytmów lub metod ilościowych będzie można ocenić dopiero za kilka lat. Zarządzający funduszami wspomaganymi przez komputery mogą na razie tylko pomarzyć o wynikach Medalion Fund zarządzanego przez Jamesa Simonsa. Fundusz od 1998 do 2010 r. tylko jeden rok zakończył ze stratą, a w 2000 r. zdołał wypracować aż +98% zysku.
 
Fundusze zarządzane przez komputery z aktywami rzędu kilkudziesięciu mln zł jak na razie stanowią jedynie śladową część całego rynku. Najwięcej, prawie 30 mln zł zgromadził UniSystem FIZ. Połowę mniej środków ulokowano w rozwiązaniu Investor Algorytmiczny FIZ. Z kolei aktywa netto Copernicus Turbine Adaptive Fund na koniec lutego wynosiły jedynie 2 mln zł.