BPH TFI: Burza po spokojnym kwietniu

Rynek akcji
Zgodnie z oczekiwaniami kwiecień był udanym miesiącem dla inwe-storów giełdowych, przy czym lepsze stopy zwrotu zanotowały akcje większych spółek. Po raz kolejny za taki obraz rynku odpowiadają napływy zagranicznego kapitału, które przede wszystkim skupiają się na dużych i płynnych spółkach. Spółkami, na które z pewnością warto było zwrócić uwagę, były PKN Orlen i Lotos, które zyskiwały na fali rosnącej ceny ropy naftowej, co biorąc pod uwagę bardzo ograniczone zyski tych spółek z wydobycia tego surowca. Orlenowi pomagały także spekulacje na temat sprzedaży części aktywów pozaoperacyjnych. Mocne były również akcje KGHM, których cena po raz pierwszy w historii przekroczyła poziom 200 zł. W ubiegłym miesiącu poznaliśmy także szczegóły dotyczące sprzedaży akcji PKO BP przez BGK oraz Skarb Państwa. Wprawdzie oferta, jaka została zapowiedziana na wrzesień bieżącego roku, będzie największą w historii i może w sumie sięgnąć ok. 14 mld złotych, kurs akcji tego banku praktycznie nie zareagował. W USA inwestorzy poznawali wyniki spółek za pierwszy kwartał 2011 – wyniki te podobnie jak w poprzednich kwartałach i choć w większości przypadków były lepsze od oczekiwań analityków – nie wywoływały już tak dużego entuzjazmu jak w minionych okresach.
Moim zdaniem , choć w perspektywie całego roku pozostaję optymistą - uważam jednak, że maj może być trochę gorszym okresem dla inwestorów giełdowych. Poprzednie miesiące 2011 nie przynosiły spektakularnych zysków, nie mniej jednak były wzrostowe. Kilka miesięcy takiej sytuacji powoduje, że rośnie prawdopodobieństwo korekty. Nie spodziewam się, aby była ona zbyt gwałtowna - stąd wbrew giełdowemu powiedzeniu uważam, że w tym roku warto w maju kupić akcje i dopiero później wyjechać.

Dawid Czopek, Zarządzający BPH TFI

Rynek obligacji i rynek walutowy
Tematem przewodnim, nie tylko na rynku finansowym, ale również w szeroko rozumianych mediach była inflacja. Szalejące ceny żywności oraz paliw dały się we znaki nie tylko inwestorom obstawiającym odmienny scenariusz, ale również większości mieszkańców globu. Nic więc dziwnego, że przy takich poziomach wskaźnika cen zarówno Europejski Bank Centralny, jak również zaraz po nim nasza Rada Polityki Pieniężnej zdecydowały się na podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych. Obie decyzje były oczekiwane przez inwestorów, mimo tego szczególnie ta ze strefy euro bardzo pozytywnie wpłynęła na siłę euro, szczególnie w relacji do dolara. W Polsce krzywa dochodowości uległa w kwietniu wypłaszczeniu, któremu jednak niemalże, w każdym segmencie, towarzyszył wzrost cen. Rada oprócz kolejnego kroku w kierunku zacieśniania monetarnego podjęła również wspólnie z Ministerstwem Finansów decyzję o regularnych interwencjach na rynku walutowym, mających na celu łagodzenie galopujących cen, w szczególności na rynku paliw.

Piotr Nowak, Zarządzający BPH TFI

Rynek surowcowy
Kwiecień był kolejnym udanym miesiącem na rynku surowców. Choć na światowych rynkach panowała podwyższona zmienność indeksowi surowców udało się wzrosnąć o ponad 3%. Cenom surowców pomagały spekulacje dotyczące wzrostu gospodarczego, kontynuacja niepokojów w Afryce oraz bardzo znaczna słabość dolara amerykańskiego. Kolejny historyczny rekord zanotowały ceny złota, natomiast ceny srebra osiągnęły poziomy sprzed 31 lat, kiedy to metal ten padł ofiarą ataku spekulacyjnego. Wraz z nadejściem maja doszło do gwałtownego załamania cen. Seria spadków zapoczątkowana była zwiększeniem wymagań dotyczących depozytów zabezpieczających dla kontraktów terminowych na zakup srebra. Spowodowało to gwałtowną wyprzedaż na rynku tego metalu. Silne umocnienie się dolara amerykańskiego, po pierwszej majowej konferencji szefa ECB, jeszcze bardziej zintensyfikowało spadki. W rezultacie przez pierwsze pięć dni maja indeks CRB stracił prawie 8%, a przewodzące spadkom srebro 30%!
Moim zdaniem sytuacja na polskim rynku obligacji wyraźnie się poprawia. Widać oznaki zainteresowania ze strony zagranicznych inwestorów, a to z kolei z dużą dozą prawdopodobieństwa przekona lokalnych uczestników rynku do zwiększenia zaangażowania w papiery skarbowe.

Karol Godyń, Zarządzający BPH TFI

Podsumowanie miesiąca
Kwiecień był kolejnym udanym okresem na rynkach akcji i surowcowych, ale pod koniec miesiąca widać już było wyraźne objawy pogorszenia nastrojów. Trwające od kilku miesięcy wzrosty sprawiły, że nastawienie inwestorów stało się zbyt powszechnie optymistyczne, a to tworzy dogodne warunki do korekty cenowej. Coraz trudniej jest też znaleźć atrakcyjnie wycenione spółki. Przewaga pozytywnych danych gospodarczych i spodziewane w tym roku przyspieszenie tempa wzrostu w światowej gospodarce powodują jednak, że nie ma na razie powodu do traktowania ewentualnej przeceny inaczej niż jako okresowej korekty. Jednocześnie postępujący cykl podwyżek stóp procentowych daje nadzieję na wzrost atrakcyjności portfeli dłużnych, o ile ich struktura jest odpowiednio dopasowana do tego cyklu.

Grzegorz Łętocha, Dyrektor Departamentu Zarządzania Aktywami BPH TFI

Za: BPH TFI, Komentarz rynkowy - kwiecień

/kż

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.