BPH TFI: Nowy rok powinien przynieść ożywienie na rynku obligacji
Rynek akcji
Tradycyjnie końcówka roku była udanym okresem. Wzrosty zbliżone do 5% zadowoliły z pewnością większość inwestorów giełdowych, a jedynym mankamentem była mała zmienność i niskie obroty w drugiej połowie miesiąca. Można było nawet odnieść wrażanie, że inwestorzy giełdowi rozpoczęli świętowanie dwa tygodnie wcześniej niż wynikałoby to z normalnego kalendarza. Czynnikiem negatywnym była też mała "szerokość" rynku - czyli liczba spółek odpowiadających za wzrosty. Mała liczba spółek osiągających nowe szczyty notowań może bowiem oznaczać, że trudno będzie o nowe spółki, które pociągną rynek do góry. Obserwacje te nie zmieniają jednak faktu, że mieliśmy do czynienia z dobrą końcówką udanego roku. Ważną informacją w grudniu było również potwierdzenie przez rząd ograniczenia składki przekazywanej do OFE. To wydarzenie, które może mieć istotny wpływ na wycenę spółek notowanych na GPW w dłuższym okresie. Mam jednak wrażenie, że sama propozycja została przyjęta dość neutralnie, gdyż część inwestorów obawiała się, że transfery gotówkowe do funduszy emerytalnych zostaną w najbliższym roku ograniczone do zera, stąd też „tylko” częściowa redukcja składki i pozostawienie pewnej części gotówkowej nie wywołały na rynku większej przeceny.
Moim zdaniem również 2011 rok ma szanse zakończyć się pozytywnym wynikiem dla inwestorów giełdowych, choć nie spodziewam się, aby był równie udany co 2010r. Przewiduję jednak, że będzie to okres korzystny dla spółek małych i średnich, ponieważ obecna faza rynku wskazuje na taką właśnie prawidłowość.
Dawid Czopek, Zarządzający w BPH TFI
Rynek obligacji
Po bardzo nerwowym miesiącu, jakim był listopad, ostatni miesiąc na rynku obligacji przyniósł wyraźną stabilizację notowań. Stabilizacja na rynku spowodowała, że inwestorzy, zarówno Ci krajowi jak i zagraniczni, postanowili przeznaczyć grudzień na odpoczynek, po wyjątkowo trudnym i obfitującym w wiele wydarzeń roku i ustalić strategie na rok 2011. Jednym z ciekawszych wydarzeń była sytuacja wokół komentarzy przedstawicieli Rady Polityki Pieniężnej. Po bardzo mocnym odczycie PKB za III kwartał, rosnącej inflacji i coraz częściej pojawiających się jastrzębich komentarzach, oczekiwany początek cyklu zacieśniania polityki monetarnej znacznie przybliżył się w czasie. Kluczowe były słowa prezesa NBP Marka Belki, który ze swoim decydującym głosem był wcześniej jedną z głównych osób opowiadających się przeciw zacieśniania polityki monetarnej. Jednak po ostatniej serii danych Prezes NBP zmienił ton swych wypowiedzi, co istotnie urealniło perspektywę pierwszej podwyżki stóp w najbliższym czasie.
Moim zdaniem nowy rok powinien przynieść ożywienie na rynku obligacji. Przebudowa portfeli i wdrażanie nowych strategii powinny zaowocować większą aktywnością inwestorów. Jako najbardziej atrakcyjne postrzegamy długoterminowe obligacje, których ceny będą mniej wrażliwe na oczekiwane podwyżki stóp, a rentowności w stosunku do obligacji 2-letnich znajdują się na rekordowych poziomach.
Piotr Nowak, Zarządzający w BPH TFI
Rynek surowcowy
Rok 2010 był bardzo udanym dla inwestorów lokujących swoje środki na rynku żywności i surowców. Indeks CRB wzrósł w tym okresie o 17,44 proc., przy czym ponad 10 proc. w samym tylko grudniu. Najlepszą inwestycją 2010 r. na tym rynku okazała się bawełna, której cena podwoiła się na skutek znacznego uszczuplenia podaży ze strony dotkniętego powodzią Pakistanu. Najsłabszą natomiast gaz ziemny, w tym przypadku strukturalna nadwyżka w Stanach Zjednoczonych skutecznie utrzymuje ceny na bardzo niskich poziomach. Czynnikiem mającym duży wpływ na ceny surowców był amerykański program stymulujący gospodarkę, który ogniskował uwagę inwestorów ze względu na wpływ, jaki może wywrzeć zarówno w zakresie pobudzenia wzrostu gospodarczego, jak i presji inflacyjnej. Czwarty kwartał przyniósł również obawy o wzrost inflacji w Chinach. Pierwsze kroki ze strony Ludowego Banku Chin mające na celu wyhamowanie wzrostu cen zostały już podjęte, ale ich wpływ na runek był umiarkowany.
Moim zdaniem skutki programów stymulujących wzrost gospodarczy oraz działania LBC będą miały kluczowe znaczenie dla cen surowców w nadchodzących miesiącach.
Karol Godyń, Zarządzający w BPH TFI
Podsumowanie miesiąca
Zarówno grudzień, jak i cały 2010 rok inwestorzy mogą zaliczyć do udanych. Wszystkie fundusze inwestycyjne BPH TFI przyniosły zyski, przy czym były one największe w przypadku funduszy inwestujących na rynkach akcji i surowców oraz uruchomionego w maju ubiegłego roku fundusz absolutnego zwrotu. W obliczu szybszego wzrostu gospodarczego perspektywy na rok 2011 są korzystne, choć pozostaje kilka czynników ryzyka. Wśród czynników, na które inwestorzy zwracają zbyt mało uwagi wymieniłbym przede wszystkim potencjalnie negatywny wpływ rosnącej inflacji na rynkach wschodzących oraz związane z tym ryzyko podwyżek stóp i schłodzenia chińskiej gospodarki.
Grzegorz Łętocha, Dyrektor Departamentu Zarządzania Aktywami w BPH TFI
/pw
Reklama
14.01.2011
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania