Franklin Templeton: Co wybory we Włoszech mówią o populiźmie w Europie?

Wyniki wyborów we Włoszech, które odbyły się 4 marca, to kolejny dowód na to, że populizm w Europie ma się świetnie. Centrum włoskiej sceny politycznej zostało jeszcze bardziej zmarginalizowane przez wyborców, a skrajne ugrupowania zanotowały duży wzrost poparcia. Spodziewamy się powstania dużej koalicji, choć na razie nie mamy pewności co do jej elementów składowych.

Reklama

Partie o odchyleniu prawicowym prawdopodobnie zdobędą większą władzę i będą miały silniejszy głos w parlamencie. Co szczególnie istotne, prawicowe ugrupowania opowiadają się za zwiększeniem wydatków budżetowych. Zważywszy na i tak dość wysoki dług Włoch w stosunku do produktu krajowego brutto (PKB), może to mieć potencjalnie niekorzystne konsekwencje dla gospodarki i możemy spodziewać się słabszych wyników włoskich obligacji.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Rynek stara się wyceniać prawdopodobieństwo nieco większych zawirowań we Włoszech po tym, jak partie polityczne, które tradycyjnie są na marginesie sceny politycznej, teraz zyskały większe wpływy.

Na czytelny obraz nowego parlamentu prawdopodobnie będziemy musieli jeszcze poczekać wiele tygodni, co oznacza większą niepewność we Włoszech w najbliższej przyszłości. Większa niepewność może z kolei wywoływać w najbliższych tygodniach fale wzmożonej zmienności na rynku włoskich obligacji.

Rezygnacja byłego premiera Matteo Renziego ze stanowiska przewodniczącego Partii Demokratycznej (Partito Democratico) otwiera przed tym ugrupowaniem możliwość współtworzenia rządu ze swoim starym oponentem, czyli Ruchem Pięciu Gwiazd.

Uważam, że taki rezultat byłby najlepiej odebrany przez europejskie rynki obligacji.

Nie jest to jednak jedyny możliwy scenariusz. Nieco mniej atrakcyjną perspektywą dla europejskich rynków obligacji byłoby dołączenie Partii Demokratycznej do centroprawicowej koalicji, do której należą Forza Italia i populistyczna Liga Północna.

Najgorszym rezultatem z punktu widzenia rynku instrumentów o stałym dochodzie najwyraźniej byłoby nawiązanie współpracy pomiędzy Ruchem Pięciu Gwiazd i Ligą Północną, które zdobyły sporo mandatów do parlamentu i które nie mają ze sobą zbyt wiele wspólnego poza sprzeciwem wobec Unii Europejskiej (UE).

W ostatnim czasie obydwie partie ograniczyły antyunijną retorykę i raczej nie będą dążyły do opuszczenia UE, zatem nie postrzegamy tej sytuacji jako potencjalnego źródła systemowych problemów dla reszty UE. W tym przekonaniu umacnia nas także podpisanie umowy koalicyjnej w Niemczech, które miało miejsce w pierwszy weekend marca; Niemcy pozostają silnym zwolennikiem szerszego projektu Unii Europejskiej. Sądzimy, że rozwój wydarzeń w Niemczech w pewnym stopniu niweluje wpływ ryzyka narastającego eurosceptycyzmu we Włoszech.

Nasze długofalowe prognozy dla fundamentów włoskiej gospodarki są niezmiennie optymistyczne, ale obawy budzi trajektoria wydarzeń politycznych w tym kraju, a w szczególności presja na zwiększanie wydatków budżetowych ze strony cieszących się coraz większym poparciem partii prawicowych. Jeżeli chodzi o nasze działania na włoskim rynku, przeszliśmy w tryb oczekiwania i chcemy przekonać się, w jakim kierunku będzie zmieniać się sytuacja we Włoszech, zanim dokonamy jakichkolwiek korekt naszego pozycjonowania.

David Zahn, Franklin Templeton