KBC TFI: Polska polityka pieniężna raczej bez zmian
Zmiana polityki pieniężnej wciąż mało prawdopodobna
Rozważenie zmiany polityki może być zasadne, jeśli prognozy na przełomie 2017 i 2018 roku będą pokazywały, że będzie się utrzymywał okres ujemnych realnych stóp procentowych - powiedział PAP Łukasz Hardt, członek Rady Polityki Pieniężnej. Takie wypowiedzi przedstawicieli RPP pokazują, że Rada rozważy zmianę stóp procentowych dopiero w 2018r. i to w sytuacji perspektywy ujemnych stóp procentowych w kolejnych latach. W podobnym tonie brzmią wypowiedzi Prezesa Glapińskiego i wielu członków Rady Polityki Pieniężnej na temat realnych stóp procentowych, które mogą przejściowo pozostać ujemne. Jednak dużo będzie zależało od tendencji inflacyjnych w kolejnych kwartałach. W przypadku znacznej presji cenowej Rada będzie zmuszona zmienić retorykę. Wstępne dane dotyczące inflacji pojawią się w najbliższą środę. Oczekiwania są na poziomie 2,1% r/r.
Perspektywa czerwcowej podwyżki stóp procentowych przez FED schłodzi dobre nastroje inwestorów na rynkach obligacji
Końcówka ubiegłego tygodnia stała pod znakiem spadku rentowności obligacji europejskich i amerykańskich. Polskie obligacje podążały za światowym trendem - rentowości spadały. Pomimo pozytywnego sentymentu panującego na rynkach obligacji, nie należy zapominać o zagrożeniach. W pierwszej połowie czerwca będzie miało miejsce posiedzenie Rezerwy Federalnej, na którym spodziewana jest kolejna podwyżka stóp procentowych. Prawdopodobieństwo jej zwiększyło się po opublikowaniu lepszych od oczekiwań danych dotyczących amerykańskiego PKB. Co więcej, członkowie FED najprawdopodobniej będą kontynuować dyskusję na temat planu redukcji sumy bilansowej. To wszystko sprawia, że w miarę zbliżania się terminu posiedzenia, determinacja kupujących będzie się zmniejszać, a nieoczekiwanie bardziej „jastrzębi” komunikat FED wprowadzi dodatkową zmienność w wycenie rządowych papierów dłużnych.
Perspektywa ograniczenia podaży obligacji w kolejnych miesiącach
Ministerstwo Finansów uplasowało, na czwartkowej aukcji zamiany, obligacje o wartości 4,32 mld PLN. Popyt ukształtował się na poziomie 6,12 mld PLN. Potrzeby pożyczkowe rządu na rok 2017, po aukcji, zostały pokryte w około 66%. Przed aukcją na rynek dotarła informacja z Ministerstwa Finansów, że możliwe jest ograniczenie podaży obligacji w najbliższych miesiącach w związku z mniejszym niż planowany deficytem budżetowym.
Zamachy w Manchesterze
Na początku tygodnia doświadczyliśmy kolejnej tragedii - zginęły 22 osoby. Był to kolejny zamach w Europie, trzeci w tym roku. Wydaje się, że rynki już się do tego zjawiska przyzwyczaiły. Cena akcji Ryannair po delikatnym spadku na początku tygodnia notuje obecnie kolejne rekordy. Prawdopodobnie tak będzie już wyglądała w najbliższym czasie rzeczywistość.
Publikacja danych po 1 kwartale
Niedawno zakończyła się publikacja serii rocznych wyników, a jesteśmy już przy końcu publikacji wyników za pierwszy kwartał. Generalnie są one bardzo pozytywne i nie ma w tym nic dziwnego. Gospodarka polska urosła 4% w pierwszym kwartale. Znajduje ona wsparcie w rozpędzającej się Europie. Ostatnio opublikowane wstępne indeksy PMI dla Strefy Euro były blisko 57, czyli zbliżyły się do poziomu sprzed wybuchu kryzysu zadłużeniowego w 2011 roku. W kraju ruszają inwestycje unijne. Coraz bardziej odczuwalny w sprzedaży detalicznej jest efekt 500+ i rekordowo niskiego bezrobocia. Wszystkie te trendy dobrze wróżą krajowej gospodarce w co najmniej średnim terminie i powinny się dalej przekładać na wyniki spółek. W związku z tym pozostajemy pozytywnie nastawieni do rynków akcji.
Artur Ratyński, Jakub Bentke, KBC TFI
Reklama
29.05.2017
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania