Open Finance TFI: Wiele pytań wciąż bez odpowiedzi

Główne rynki akcji i rynki surowcowe
Wrzesień niewiele zmienił w kondycji głównych rynków akcji. Podobnie jak w sierpniu, byliśmy świadkami konsolidacji indeksów z niewielką zmiennością. Jedynym ciekawszym wydarzeniem, po którym mieliśmy większe emocje, było posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego. Tym razem inwestorzy nie dostali nowego paliwa w postaci zwiększenia skali skupu aktywów, więc zareagowali nerwową wyprzedażą, co doprowadziło do jednodniowego tąpnięcia. W kolejnych dniach straty zostały odrobione i do końca miesiąca emocji już było jak na lekarstwo. Wszystkie wątpliwości i pytania aktualne przed miesiącem są nadal obowiązujące. Czy Fed zdecyduje się na podwyżkę stóp jeszcze w tym roku? Jak na nastroje rynkowe wpłyną wybory prezydenckie w USA? Czy widoczne w danych makro z ostatnich tygodni spowolnienie jest czynnikiem jednorazowym, czy też zaczyna się dłuższy proces, którego inwestorzy nie oczekiwali? Czy paliwo do wzrostów w postaci dalszego dodruku pieniądza przez Europejski Bank Centralny i Bank Japonii oraz skupu akcji własnych przez korporacje amerykańskie pozwoli pchać nadal w górę indeksy za oceanem, pomimo bardzo wyraźnego już przewartościowania akcji? Odpowiedzi na te pytania ustawią nam koniunkturę na końcówkę roku.

Sprawdź wyniki funduszy akcji globalnych rynków rozwiniętych

 

Na rynku surowcowym kontynuowaliśmy korektę cen w segmencie metali szlachetnych. Na szczęście nie przebiega ona zbyt gwałtownie i nie jest szczególnie dotkliwa, może poza nieco mocniejszym spadkiem cen srebra. Nadal obowiązuje pozytywny obraz techniczny, co wskazuje na dominację średnioterminowego trendu wzrostowego. Na ropie naftowej z kolei zanotowaliśmy kolejny miesiąc wzrostowy. Otwarte pozostaje pytanie czy kupującym wystarczy kapitału na kolejne zakupy, czy też powrócimy do bazowego scenariusza, w którym wiosenno-letnia zwyżka jest tylko korektą w długoterminowym trendzie spadkowym.  

 

GPW w Warszawie
Koniunktura na warszawskim parkiecie odpowiadała globalnym nastrojom. Za nami spokojny miesiąc, podczas którego po raz kolejny zanotowaliśmy zdecydowanie lepsze zachowanie akcji małych i średnich spółek w stosunku do indeksu WIG20. Pomimo bardzo pokaźnych już wzrostów indeksów mWIG40 i sWIG80 od pobrexitowego dołka, nie mieliśmy do czynienia z gwałtowną realizacją zysków, bo trudno za taki uznać trzysesyjny spadek z początku września po decyzji ECB. Wyraźnie widać, że inwestorzy nadal szukają potencjalnych celów inwestycyjnych w niższych klasach kapitalizacji, szerokim łukiem omijając największe spółki.

 Sprawdź wyniki funduszy akcji polskich uniwersalnych

 

Obligacje i złoty
W sumie niewiele się działo na naszym rynku długu w ostatnich tygodniach. W sektorze dziesięcioletnim przebywaliśmy w rejonie 2,80%-2,90%, a więc w obszarze zmienności typowym dla wielu ostatnich miesięcy. Ostatnie dni przyniosły jednak wzrost powyżej 3%, co niestety nie jest dobrą wiadomością dla posiadaczy długoterminowych obligacji.

 

Na rynku walutowym mieliśmy analogiczne zachowanie, jak na rynku długu: niewielka zmienność i stabilne notowania złotego przez większość września i zauważalne osłabienie naszej waluty w ostatnich dniach.

 

Marek Mikuć, prezes zarządu i dyrektor inwestycyjny Open Finance TFI