AgioFunds TFI: Akcje walczą ze średnią. Co dalej?

Po bardzo słabym dla polskiej giełdy okresie kursy polskich akcji w końcu „złapały” lokalne dno i balansują w okolicach bardzo ważnej 200-sesyjnej średniej kroczącej. Obraz rynku jest jak zawsze podzielony. Słabsze fundamentalnie spółki przebiły od  góry tę średnią i ich obraz wydawał się (przynajmniej jeszcze kilka dni temu) negatywny. Lepsze podmioty są cały czas powyżej – lecz ciągle w okolicach tej średniej. Z kolei małe i średnie spółki wracają znów do średniej, a niektóre z nich wyraźnie przebiły ją od dołu. W tym wszystkim ważne jest jednak to, że kierunek tej długoterminowej średniej nie zmienił się i ciągle jeszcze jest pozytywny.

Z fundamentalnego punktu widzenia przecena na rynku polskich akcji była raczej uzasadniona. Z jednej strony spółki w 2013 r. urosły zbyt mocno w relacji do dynamiki poprawy wyników (mocno rozczarowujące wyniki małych spółek za 4Q13 – mimo że były wzrostowe), z drugiej strony konflikt na linii Rosja-Ukraina dał się mocno we znaki wielu polskim firmom. Ich wyniki netto w 1Q14 były obciążone ujemnymi różnicami kursowymi wynikającymi z silnego osłabienia hrywny oraz rubla. Gdyby nie straty z tego tytułu, wyniki spółek byłyby przyzwoite. Mając na uwadze umocnienie hrywny i rubla w ostatnich tygodniach wydaje się, że polskie akcje mają już sporo złego za sobą. Kryzys Ukraiński nie jest już straszny dla inwestorów, a spółki zaksięgowały istotne straty na walucie. Ponadto obserwujemy szybszy od oczekiwań przyrost polskiego PKB. Odczyt z ubiegłego tygodnia nastraja optymistycznie, a baza dla rynku akcji na drugie półrocze jest niska.

Podsumowując, rynek wydaje się być w kluczowym momencie z uwagi na bliskość 200-sesyjnej średniej. Zachowanie giełdy w najbliższych tygodniach pozwoli ustalić, czego będzie można się spodziewać w drugim półroczu.

Wojciech Juroszek, AgioFunds TFI

/pk