QUERCUS Absolutnego Zwrotu FIZ zyskał +22,8% w 2013 r.
IV kwartał był udany na rynkach finansowych, szczególnie na rynkach rozwiniętych. Największe rynki, jak amerykański (sprawdź wyniki funduszy akcji amerykańskich) czy niemiecki, kontynuowały marsz w górę. W całym 2013 r. indeks S&P500 wzrósł o blisko 30%, a DAX o ponad 25%. U nas wzrosty były mniej okazałe. Sam IV kwartał zakończył się niewielkim wzrostem, a w całym 2013 r. WIG zyskał 8%. Ale i tak jest to wynik zdecydowanie lepszy niż wielu rynków wschodzących, w tym szczególnie Turcji (sprawdź wyniki funduszy akcji tureckich), dla których ubiegły rok okazał się bardzo słaby.
Reklama
W globalnej gospodarce sytuacja uległa poprawie. Dobrze prezentowały się najsilniejsze kraje – Stany Zjednoczone i Niemcy. Ożywieniu towarzyszyła tendencja spadkowa na rynkach obligacji skarbowych. Poprawa koniunktury gospodarczej nie była jednak na tyle mocna, aby wpływać na ceny surowców, które potaniały, wpływając korzystnie na poziom inflacji. Banki centralne, z Fed na czele, prowadziły bardzo luźną politykę pieniężną, chociaż Amerykanie pod koniec roku rozpoczęli ograniczanie QE.
W Polsce sytuacja makroekonomiczna również poprawiła się. Po dołku w I kwartale, kolejne przyniosły stopniowe przyspieszenie dynamiki PKB. Najbardziej negatywną informacją była decyzja o demontażu OFE poprzez zabranie 51,5% ich aktywów (głównie obligacji skarbowych). Efektem tego działania będzie m.in. przekształcenie OFE w fundusze akcyjne, o kurczących się w przyszłości aktywach, a tym samym pozbawienie ich stabilizującego wpływu na cały polski rynek finansowy.
Jak zarządzaliśmy funduszem? Cały czas koncentrowaliśmy się na doborze solidnych spółek, głównie z segmentu średnich i mniejszych. Najwięcej zyskaliśmy na akcjach CD Red, Harpera, Asbisu, MCI, MW Trade i Rainbow Tours. Na koniec roku udział akcji wynosił ok. 55%. Był on częściowo zabezpieczony krótką pozycją na kontraktach na WIG20. Pozostała część środków zainwestowana była w instrumenty dłużne, zarówno skarbowe, jak i nieskarbowe, wyemitowane przez spółki giełdowe.
Co dalej? Hossa na światowych giełdach będzie niebawem obchodzić swoje 5 urodziny. Ceny akcji nie są niskie, ale jeszcze nie tak wyśrubowane, jak w okolicach szczytów z 2000 czy 2007 r. Liczymy się z większą zmiennością notowań, szczególnie po demontażu OFE. Mamy nadzieję, że dzięki temu nie zabraknie ciekawych okazji do inwestowania.
Wojciech Zych i Sebastian Buczek, zarządzający QUERCUS Absolutnego Zwrotu FIZ
/ak
02.01.2014
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania