KBC TFI: Rynek długu szykuje się do zwyżek

Rynek akcji: Tydzień dla polskich akcji minął w zasadzie bez większych zmian. Dominowały kwestie związane z Cyprem. Ostateczne rozwiązanie wydaje się być akceptowalne dla Unii. Trudno obecnie oszacować wpływ na gospodarkę tego kraju, ale na pewno będzie znaczący. Tym niemniej ze względu na specyfikę tego przypadku nie wydaje się, żeby banki we Włoszech czy Hiszpanii mogły się spodziewać masowego wypływu depozytów. Niestety brak jest wciąż oznak poprawy sytuacji makro na Starym Kontynencie. W związku z tym przypuszczamy, że należy zająć w portfelach neutralną pozycję.
 
Sprawdź: wyniki funduszy zagranicznych akcji europejskich rynków rozwiniętych
 
Rynek długu: Za nami spokojny tydzień dla polskich obligacji skarbowych. Ruchy cen na poszczególnych papierach były niewielkie. Krzywa w segmencie dwulatek obniżyła się około 3 p.b. natomiast w segmencie obligacji pięcioletnich oraz dziesiątek zmiana była na tyle niewielka (wzrost około 1 p.b.), że w zasadzie można mówić o braku zmian. Podtrzymujemy bardzo pozytywne nastawienie do rynku. Spadki rentowności europejskich obligacji będą wspierać rynek polskiego długu. W kwietniu oczekujemy mniejszej podaży ze strony Ministerstwa Finansów. Będzie to następstwem zaspokojenia potrzeb pożyczkowych rządu w ponad 60%. To powinno wspierać popyt na polski dług.
 
Sprawdź: wyniki funduszy dłużnych polskich papierów skarbowych
 
Rynek globalny: W zasadzie jedynie europejskie parkiety zareagowały na kryzys cypryjski. Dobre informacje z amerykańskiego rynku pracy i nieruchomości wciąż pomagają notowaniom tamtejszych spółek. Również sytuacja w Japonii wydaje się być dobra. Notowane są tam wzrosty konsumpcji indywidualnej, co powinno pomóc znacząco całej gospodarce. W Chinach z kolei mamy do czynienia z powrotem obaw o możliwość chłodzenia gospodarki, tak aby nie dopuścić do wzrostu inflacji oraz cen na rynku nieruchomości.
 
Sprawdź: wyniki funduszy akcji globalnych rynków rozwiniętych
 
Fundusze mieszane: Wciąż podtrzymujemy pozytywne nastawienie w stosunku do rynku długu. Serie ostatnich danych z Europy i kraju wskazują na wyraźne spowolnienie gospodarcze w Polsce. Szybko obniżająca się inflacja, która może w czerwcu osiągnąć 0,6%, powinna stanowić istotne wsparcie dla cen polskich obligacji skarbowych. Z kolei wpływ części akcyjnej na tę klasę funduszy wydaje się być neutralny. Głównym czynnikiem jest tutaj oddalająca się perspektywa odbicia gospodarki europejskiej i co za tym idzie - krajowej.
 
Rynek pieniężny: Papiery o oprocentowaniu zmiennym w mijającym tygodniu pozostały relatywnie stabilne. W skali tygodnia większość serii WZ-ek (obligacji o zmiennym oprocentowaniu) nie odnotowała zmiany cen. W kwietniu RPP najprawdopodobniej wstrzyma się z decyzją, zgodnie z zapowiedziami płynącymi z ostatniego komunikatu. Sądzimy jednak, że znaczny spadek inflacji w najbliższych miesiącach do poziomu 0,6% (znacznie poniżej dolnej granicy celu NBP wynoszącej 1,5%) wywoła presję na dalsze łagodzenie polityki monetarnej. Spadki stawek depozytów bankowych w ostatnim okresie i prognozy dalszego spadku ich atrakcyjności będą wspierać wyniki rynku pieniężnego (sprawdź wyniki funduszy gotówkowych i pieniężnych).