Analizy Live: Dolar jak walec? USA, ropa, złoto i biotech po rynkowym wstrząsie

O tym wszystkim Robert Stanilewicz rozmawia na żywo z Tomaszem Tarczyńskim, prezesem Opoka TFI.

W programie między innymi:

🔹 Jak inwestować, gdy geopolityka znów wpływa na ceny ropy, walut i akcji?

🔹 Czy rynek akcji w USA nadal zasługuje na miano wyjątkowego, czy wyceny są już zbyt wymagające?

🔹 Czy dolar ma przed sobą dłuższy okres umocnienia, mimo że jeszcze niedawno rynek zakładał inny scenariusz?

🔹 Czy konflikt z Iranem może realnie zagrozić hossie na giełdach i znów podbić obawy o inflację?

🔹 Biotechnologia na Wall Street: po 11 miesiącach wzrostów przyszła przerwa. To tylko zadyszka czy sygnał ostrzegawczy dla bardziej ryzykownych sektorów?

Do tego oczywiście Wasze pytania i bieżące komentarze na żywo.

Reklama

Wpływ wojny na globalną hossę

Świat od 2020 roku znajduje się w stanie permanentnego niepokoju (pandemia, zmiany polityczne, wojny). Przed obecną eskalacją rynki znajdowały się w fazie "nieskrępowanej hossy", co sugerowało zbiorowe przekonanie o wzroście gospodarczym.

Wskaźniki recesyjne: przepływy gotówkowe (cash flows) w korporacjach amerykańskich przed wojną nie wskazywały na nadchodzącą recesję.

Dylemat polityczny: decyzje polityczne mogą zepsuć trendy rynkowe, choć rzadko dzieje się to gwałtownie (wyjątek: wiosna 2020). Obecnie rynki testują swoją odporność – szybkie zakończenie konfliktu pozwoli na powrót do wzrostów.

Rynek surowców energetycznych

Wybuch wojny doprowadził do ataków na kluczowe pola gazowe w Iranie oraz infrastrukturę LNG w Katarze, co ma bezpośredni wpływ na bezpieczeństwo energetyczne m.in. Polski.

• Cena ropy: w 2008 r. cena ropy wynosiła ok. 350 zł/baryłkę. Obecnie, mimo nominalnych wzrostów, realna cena wynosi ok. 142–150 zł.
• Backwardation: sytuacja, w której cena z dostawą natychmiastową jest znacznie wyższa niż z dostawą za rok. Historycznie takie wyskoki zwiastują spadki cen ropy w ciągu 1–2 miesięcy.
• Zagrożenie systemowe: głównym problemem jest szok podażowy (brak dostępu do surowców) nałożony na normalnie funkcjonującą gospodarkę, co różni obecną sytuację od okresu COVID-19.

Strategie inwestycyjne: waluty i aktywa

Analiza sugeruje, że dolar wchodzi w fazę średnioterminowego umocnienia (kilka miesięcy), co wynika z kilku czynników:

• Korekta po spadkach: dolar osłabiał się przez ostatnie trzy lata; przerwa w tym trendzie jest naturalna.
• Sentyment i pozycjonowanie: powszechna narracja o "upadku dolara" i "dedolaryzacji" (często obecna na okładkach pism takich jak The Economist czy Barron’s) paradoksalnie wyznacza dołek cenowy.
• Short squeeze: spekulanci i fundusze hedgingowe posiadają bardzo duże krótkie pozycje na dolarze (szczególnie względem euro), co może napędzać gwałtowny wzrost kursu dolara w przypadku ich zamykania.

Rynki wschodzące (emerging markets)

Inwestorzy pozostają silnie "przeważeni" w akcjach rynków wschodzących, wierząc w ich wyższość nad rynkiem USA. Jednak silny dolar zazwyczaj szkodzi tym rynkom. Istnieje duże prawdopodobieństwo, że rynki wschodzące będą zachowywać się relatywnie gorzej niż giełda amerykańska w najbliższym czasie.

Złoto i srebro

Profil zysku do ryzyka dla złota jest obecnie oceniany jako nieatrakcyjny.

Sygnały ostrzegawcze: złoto zaczęło spadać niemal natychmiast po wybuchu wojny, co pokazuje, że nie zadziałało jako standardowy "hedging".

Widoczne są duże odpływy kapitału z funduszy ETF opartych na złocie oraz spadek liczby otwartych pozycji na kontraktach terminowych.

Sektor technologiczny (Nasdaq)

Mimo ogłoszeń o "śmierci grupy Magnificent Seven" w prasie finansowej sektor technologiczny może być beneficjentem obecnej sytuacji:

• członkowie zarządów i rad nadzorczych amerykańskich spółek technologicznych intensywnie kupują akcje własnych firm;
• wyprzedanie: widoczne są rekordowe odpływy z funduszy powiązanych z Nasdaqiem, co często stanowi sygnał kontrariański zapowiadający odbicie.

Biotechnologia – "pieniądze leżące na ulicy"

Sektor biotechnologiczny w USA przeszedł 4-letnią bessę (2021–2024), osiągając skrajnie niskie wyceny.

Aktualna sytuacja: po wzroście o 100% w ciągu roku, sektor przechodzi konsolidację, co jest interpretowane jako przejaw siły.

Zmiany w FDA: odejście kluczowych urzędników (m.in. Vinay Prasad), którzy wprowadzali chaos regulacyjny i zmieniali schematy badań, jest odczytywane jako pozytywny sygnał dla branży. Inwestorzy liczą na większą przewidywalność procesu dopuszczania leków do obrotu.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE
czwartek, 19 marca 2026
godz. 8:45

Gość: Tomasz Tarczyński, prezes Opoka TFI
Prowadzenie: Robert Stanilewicz

🔹 Inwestowanie 🔹 Rynki finansowe 🔹 Gospodarka 🔹 Świat 🔹 Różne punkty widzenia 🔹 Zero rekomendacji 🔹

Zapraszamy