Przegląd ratingów funduszy dłużnych uniwersalnych długoterminowych

Część funduszy inwestycyjnych wcześniej klasyfikowanych jako uniwersalne, a także kilka należących do innych grup, po zmianach klasyfikacyjnych trafiły do nowo powstałej grupy uniwersalnej długoterminowej. Mogło to znacząco wpłynąć na rozkład sił. Ogólnie rzecz biorąc, kondycja funduszy na tle grupy przedstawia się podobnie do stanu sprzed zmian klasyfikacyjnych, jednak w kilku przypadkach może zapalić się światełko ostrzegawcze.

Reklama

Tak jest między innymi dla GAMMA Papierów Dłużnych, gdzie rozbieżność pomiędzy Ratingiem Analiz Online a oceną efektywności zarządzania w krótkim i długim terminie jest dość duża. Historycznie takie okresy „zadyszki” również się zdarzały, a rekompensowane były w późniejszym czasie przez atrakcyjne wyniki.  To w połączeniu z innymi czynnikami jakościowymi pozwalało oceniać fundusz bardzo wysoko. Ostatnie trudności na krajowym rynku finansowym mogły negatywnie wpłynąć na kondycję funduszu. Będziemy obserwować, jak zarządzający zareaguje na tę sytuację.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Grupy uniwersalne pod względem konstrukcji portfela są nieco bardziej niejednorodne niż inne. Różnice zaobserwować można m. in. w wysokości marży ponad stopę referencyjną, która to w przypadku PKO Papierów Dłużnych Plus jest niższa niż u konkurentów. Z tego też powodu wyniki funduszu często odbiegają in minus od rywali, co przekłada się na niższą relację zysku do ponoszonego ryzyka. Jednak jak już wielokrotnie wspominaliśmy, osiągane stopy zwrotu nie są jedynym obszarem oceny funduszu. Inne czynniki, w dużej mierze trudno mierzalne powodują, że jakość PKO Papierów Dłużnych Plus oceniana jest przez nas wysoko.

Kwestie wynikowe i alokacyjne to bardzo istotne elementy oceny funduszy, jednak równie duże znaczenie dla not ratingowych mają czynniki jakościowe. Jednym z nich jest stabilność zarządzania. W funduszu Skarbiec Dłużny Uniwersalny w ostatnim czasie doszło do istotnych zmian w tym zakresie. We wrześniu nowym zarządzającym został Kamil Sobolewski. Niewykluczone, że wyznaczy on nowy styl zarządzania, który wpłynie na efektywność funduszu. Bacznie przyglądamy się jego decyzjom i kondycji produktu.

W przypadku rozwiązań, których polityka inwestycyjna w dużej mierze skupia się na instrumentach długoterminowych, dwa miesiące, jakie minęły od reklasyfikacji, to w naszej opinii za krótki okres, by decydować o ewentualnej zmianie ocen ratingowych. Świeżego spojrzenia na nadane przez nas noty dostarczyć mogą nam sprawozdania na koniec 2018 r.