Czy warto korzystać z ratingów funduszy stabilnego wzrostu?
Po tym jak we wrześniu 2010 roku analizowaliśmy skuteczność ratingów funduszy pieniężnych i gotówkowych, teraz chcielibyśmy pójść krok dalej i sprawdzić jak sobie radzą ocenione przez nas fundusze stabilnego wzrostu. Sprawdziliśmy jakie wyniki wypracowały one w ciągu ostatnich 12 miesięcy na tle grupy i czy były one adekwatne do naszych ocen. Chcielibyśmy jednak wyraźnie zaznaczyć, że 12-miesięczny okres w przypadku funduszy stabilnego jest krótszy od sugerowanego przez TFI horyzontu inwestycyjnego. Sądzimy jednak, że jest on wystarczająco długi by stwierdzić, czy nasze ratingi mogą być pomocne przy wyborze funduszu.
Nasi analitycy przygotowują ratingi funduszy już od 2 lat. Do oceny podchodzimy bardzo kompleksowo; oprócz długoterminowych wyników i ich powtarzalności bierzemy pod uwagę m.in. ryzyko, analizujemy proces zarządzania, doświadczenie zarządzających, skład portfela, a także koszty. Najważniejszym celem jest wydanie oceny, która ma pomóc inwestorom i doradcom finansowym w wyborze funduszy, które z dużym prawdopodobieństwem osiągną w przyszłości wynik lepszy od średniej, a rezultat nie będzie przypadkiem. Takie fundusze otrzymują 4 bądź 5 gwiazdek. Wykorzystując ratingi możemy także unikać produktów słabych, które w ocenie naszych analityków nie są godne polecenia (1 lub 2 gwiazdki). Zdarzają sie również sytuacje, gdy ocena funduszu jest zawieszana, co wynika z przyjętej przez Analizy Online metodologii. Zakłada ona taką sytuację przede wszystkim gdy dokonywane są istotne zmiany na stanowisku zarządzającego, co miało już miejsce w przypadku takich funduszy jak PKO Stabilnego Wzrostu - FIO, czy BPH Stabilnego Wzrostu (BPH FIO Parasolowy). Z reguły jednak zawieszenie ratingu jest zależne od tego czy dane TFI wykorzystuje indywidualny, czy też zespołowy styl zarządzania.
Wracając do funduszy stabilnego wzrostu, przeanalizowaliśmy tylko te fundusze, które zostały przez nas ocenione co najmniej rok temu, tak by do analizy móc wziąć 12-miesięczne wyniki funduszy (czyli po dacie wydania ratingu).
około 1,5 roku temu najlepszą ocenę, czyli pięć gwiazdek otrzymał fundusz Idea Stabilnego Wzrostu (Idea FIO). Za ostatnie 12 miesięcy osiągnął on rezultat zdecydowanie powyżej średniej. Zwrot z zainwestowanego kapitału to 8,9%, czyli o +3,9 pkt proc. powyżej przeciętnego rezultatu w grupie funduszy stabilnego wzrostu. Dobrze ocenione (4 gwiazdki) zostały również fundusze: Aviva Investors Ochrony Kapitału (Aviva Investors FIO),KBC Stabilny (KBC FIO), Legg Mason Senior SFIO,Skarbiec III Filar (Skarbiec FIO) oraz Arka Stabilnego Wzrostu (Arka BZ WBK FIO). Dwa ostatnie fundusze nie pobiły średniej. W przypadku Skarbca, po kilku miesiącach od publikacji oceny, zawiesiliśmy ją z wcześniej wymienionego powodu - zmiana na stanowisku zarządzającego. Po ponownym przeanalizowaniu funduszu rating został obniżony o jedną gwiazdkę, co oznacza, iż utracił status polecanego funduszu. Z kolei w przypadku Arki Stabilnego Wzrostu, wydaje się, że rating, póki co, nie sprawdza się.
W grupie funduszy, które zostały ocenione neutralnie tj. na poziomie 3 gwiazdek znalazły się: Aviva Investors Stabilnego Inwestowania (Aviva Investors FIO),ING Stabilnego Wzrostu (ING FIO). Zgodnie z metodologią ratingów Analiz Online są to produkty, które nie wyróżniają się niczym szczególnym, ale nie mają także większych wad. Fundusze, które oceniliśmy na poziomie dwóch lub jednej gwiazdki odnotowały wyniki gorsze od średniej. W tej grupie znalazły się:Allianz Stabilnego Wzrostu (Allianz FIO), FORTIS Stabilnego Wzrostu (Fortis FIO) i Investor Zabezpieczenia Emerytalnego FIO (dawniej DWS). Na końcu zestawienia jest Pioneer Stabilnego Wzrostu (Pioneer FIO), który od średniej oddalił się aż o -4,2% osiągając najsłabszy wynik w grupie.
W naszej ocenie przykład funduszy stabilnego wzrostu pokazuje, że ratingi Analiz Online są przydatnym narzędziem przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Portfel złożony z funduszy z wyższą oceną (5 i 4 gwiazdki) osiągnął wynik na poziomie +5,4%. Natomiast fundusze ocenione na poziomie 1 lub 2 gwiazdek zyskały średnio +2,45%. Różnica wynosi prawie 3 pkt proc. Można wiec powiedzieć, że wybór funduszy z najwyższą oceną przynosi lepsze rezultaty niż wybór funduszy z niską oceną. Średnia stopa zwrotu funduszy z dobrą lub bardzo dobrą oceną jest także wyższa od średniej w grupie.
Powyższa analiza pozwala nam więc powiedzieć, iż posługiwanie się naszym ratingiem w przypadku funduszy stabilnego wzrostu przynosi całkiem dobre rezultaty. Możemy więc śmiało polecić inwestorom inwestycje w fundusze, którym przyznaliśmy największą liczbę gwiazdek, jednocześnie nie polecamy funduszy, które otrzymały jedną lub dwie gwiazdki. A o tym, które fundusze stabilnego są naszym zdaniem warte inwestycji, przeczytaj tekst "Ciekawe rozwiązania wśród funduszy stabilnego wzrostu".
Anna Zalewska, starszy analityk
Kinga Żelazek, analityk
Analizy Online
Reklama
27.05.2011
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania