Psychologia rynku, czyli od euforii do paniki

Emocje związane z inwestowaniem będą pojawiały się zawsze, dopóki o inwestycjach będą decydowali ludzie. Przez większość czasu rynki poruszają się jednak w trendach, które nie wywołują skrajnych emocji. Jednak co pewien czas pojawiają się gwałtowne przeceny lub gwałtowne wzrosty i wówczas racjonalność zachowań jest poddana ciężkiej próbie. Marcowe załamanie na rynkach akcji, które przekraczało 30% przeraziło wielu inwestorów, skłaniając ich do wycofania się z inwestycji. W kolejnych miesiącach rynki akcji ponownie zaskoczyły, notując dla odmiany ponad 30-proc. wzrosty. Większość z tych, która sprzedawała akcje robiła to po cenach z połowy marca, potem z żalem myślała o tej decyzji, widząc jak notowania przekraczają te poziomy przy których zdecydowali się sprzedawać. W połowie marca nastroje były fatalne i niemal nikt nie oczekiwał, że rynki mogą tak szybko zanotować silne wzrosty. Po kilku miesiącach nastroje na rynkach się poprawiły, a dzienny zakres wahań notowań zdecydowanie zmniejszył.

Reklama

Czwartkowe spadki na europejskich rynkach, gdzie średnio akcje straciły ponad 2%, a indeks niemieckich spółek DAX stracił 3,5%, przypomniało inwestorom o ryzyku. Co ciekawe te spadki pojawiły się po kilku sesjach słabego zachowania europejskich rynków, które lokalne szczyty zanotowały w połowie lipca, gdy przedstawiciele krajów Unii Europejskiej osiągnęli porozumienie. Po raz kolejny zadziałała zasada „kupuj plotki, sprzedawaj fakty”.

Wczoraj nad europejskimi rynkami zaciążyły obawy o wzrost liczby zakażeń na koronawirusa, przynajmniej w niektórych krajach. Dodatkowo pojawiły się informacje o spadku PKB w Niemczech w II kwartale tego roku o 11,7% r/r. I taka mieszanka informacji sprawiła, że również polski rynek akcji zanotował silne spadki. WIG20 stracił 3,4%, ale znacznie mocniej ucierpiały małe spółki. sWIG80 stracił 5,4%. Rekordzistą pod względem spadków był jednak NewConnect, który w jeden dzień stracił 15%. Był to największy jednodniowy spadek notowań indeksu tego rynku.

Jednodniowy spadek wymazał trzy tygodnie wzrostów i tak silny ruch wskazuje raczej, że w najbliższych tygodniach bardziej prawdopodobna jest kontynuacja korekty, niż pokonanie ostatniego szczytu. Pojawiają się pytania, co powinni robić inwestorzy, którzy posiadają w portfelu spółki, które jednego dnia straciły 30 a nawet 40% wartości i tu warto się odnieść do psychologii rynków.

Hossa zaczyna się zawsze wtedy, gdy na rynku panuje pełny pesymizm. Spadkowe korekty pojawiają się wówczas, gdy inwestorzy są zbyt optymistycznie nastawieni do kontynuacji wzrostów, a bessy wówczas, gdy niemal nikt nie widzi żadnych zagrożeń. Obserwując zachowanie spółek na NewConnect w ostatnich dniach można było zauważyć kilka niepokojących sygnałów. Poprzedni tydzień przyniósł kilkudziesięcioprocentowe wzrosty spółek, które inwestorzy zakwalifikowali do tych, które zyskają na skutkach epidemii koronawirusa. Rosły nie tylko te, które potwierdziły wynikami, że są w grupie, którym nowe realia sprzyjają, ale również te, które inwestorzy jedynie podejrzewają o to, że ich wyniki poprawią się skokowo. Rysa na tym idyllicznym obrazie pojawiła się po publikacji wyników XTB. Broker w II kwartale zarobił 117 milionów złotych netto, co było dobrym wynikiem porównując go do ubiegłego roku, ale słabszym niż ten z pierwszego kwartału, a przede wszystkim niższym, niż oczekiwali inwestorzy. W środę kurs spółki spadł o 31% i chociaż jest to spółka z głównego parkietu, to nerwowość widać było również wśród spółek notowanych na NewConnect. Wczoraj mieliśmy działanie stadne, to znaczy inwestorzy ruszyli do wyprzedaży akcji, które wcześniej były ich ulubieńcami. sWIG80 stracił 5,4%, a NCIndex 15%.

Czy można to było przewidzieć? Były sygnały ostrzegawcze, natomiast stwierdzenie, że wczorajsze spadki były nieuniknione mija się z prawdą. Rynki, które poruszają się w gwałtownych trendach wzrostowych są podatne na gwałtowne korekty, natomiast określenie czasu ich wystąpienia jest prawie niemożliwe. I tu pojawia się sedno tej analizy.

Zyski, które można osiągnąć na rynkach akcji są zdecydowanie wyższe, niż to, co teraz oferują rynki długu. Jeżeli natomiast decydujemy się na takie inwestycje powinniśmy mieć świadomość, że są one związane z ryzykiem straty. Dlatego powinniśmy inwestować tylko taką część kapitału, która pozwoli nam zachować spokój w sytuacji takiej, jaką mieliśmy wczoraj. Inwestorzy, którzy zdecydowali się na zbudowanie portfela z funduszy małych i średnich spółek, wczoraj ponieśli duże straty. Jednak nie tylko od marcowych „dołków”, ale również od początku roku są „na plusie”, nawet pomimo wczorajszego tąpnięcia. Sztuka polega na tym, by inwestować na rynkach, na których mamy trend wzrostowy, a to ma miejsce i na rynku NewConnect i na sWIG80 i nie uciekać w popłochu, gdy pojawiają się spadki. Długoterminowe inwestowanie oznacza, że akceptujemy zmienność i liczymy na nagrodę w postaci wysokich stóp zwrotu za kilka lat.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się