Azjatycki „sukces” Trumpa

Na GPW dalej spadki, PMI ciągle pod kreską, a RPP zbiera się do cięcia stóp, tylko czy nożyce już teraz pójdą w ruch? A na świecie Indie, Rosja i Chiny grawitują ku sobie, skoro Trump z nimi wojuje... Oraz rzut oka na system emerytalny w Niderlandach. Jego reforma może potrząsnąć rynkiem obligacji.

Zaklęcie z poniedziałku zadziałało tylko na początku sesji. Mocy na warszawskiej giełdzie nadal nie widać.

Dane z polskich firm znane pod kryptonimem PMI nie zachwyciły. Ciągle poniżej granicy rozwoju. Gwałtowny spadek nowych zamówień i produkcji. To był piąty miesiąc z rzędu z takim spadkiem. Ale… będzie lepiej💪. To też wynika z tych danych.

Może jakieś cięcie stóp by pomogło? RPP się zbiera, czy coś utnie, zgodnie z oczekiwaniami, dowiemy się w środę.

Jeszcze kilka innych punktów w części polskiej i ruszamy w świat, podziwiać sukces Donalda Trumpa w budowaniu fundamentów pod zbliżenie Indii z Chinami (raczej dotąd za sobą nie przepadali, delikatnie rzecz biorąc i pewnie nadal tak jest, ale cóż…) oraz z Rosją i innymi przyległościami. Widać to było jak na dłoni na szczycie Szanghajskiej Organizacji Współpracy (to było mocne SzOW) w chińskim Tiencin, czyli tam, gdzie premier Indii mówił do prezydenta najeźdźcy "ramię w ramię nawet w trudnych czasach". Wygląda na to, że amerykańskie wpływy w Azji gwałtownie topnieją.

Jeśli uważacie, że jest inaczej, to czekamy na Wasze komentarze i argumenty (tylko prosimy, bez inwektyw😉, wymieniamy tylko wrażenia😉).

I jeszcze ciekawostka z Królestwa Niderlandów, zwanego jeszcze całkiem niedawno Holandią. Jakby mało było problemów na europejskim rynku długu, to reforma systemu emerytalnego w tym kraju może dodatkowo rynkiem obligacji potrząsnąć.

I być może to nie wszystko, i na pewno Wasze pytania i komentarze.

Będzie też rynkowo i wykresowo, jak zawsze.

Reklama

Sytuacja na warszawskiej giełdzie (GPW)

Krótkoterminowa słabość: GPW odnotowuje krótkoterminową słabość. WIG spadł poniżej 105 000 punktów, co było istotnym wsparciem. Kolejny techniczny poziom wsparcia to około 100 000, a nawet 98 500 punktów.

Wpływ rynków globalnych: Osłabienie na GPW jest częściowo spowodowane wpływem rynków amerykańskich i europejskich. Oczekuje się korekty na rynku amerykańskim (3-5%), co zazwyczaj przekłada się na gorsze zachowanie polskiej giełdy w początkowej fazie spadków.

Reakcja na politykę wewnętrzną: Sentyment do polskiego rynku jest psuty przez polityków, a konkretnie przez propozycje podniesienia CIT-u dla banków.

Perspektywy średnioterminowe: W najbliższych 3-4 tygodniach przewidywany jest trend boczny z tendencją spadkową. Odbicia będą krótkotrwałe.

Długoterminowy optymizm: Pomimo krótkoterminowych turbulencji, dane makro z polskiej gospodarki nie wskazują na duże problemy. Spodziewany jest dobry koniec roku na GPW, europejskich giełdach i w USA. - Jeżeli ktoś przetrwa te najbliższe tygodnie, to nawet jak dzisiaj będzie kupował i będą jeszcze pogłębione spadki, to zakładam że WIG będzie wyżej do końca roku. To jest według mnie dużo bardziej prawdopodobny scenariusz niż to, że wchodzimy w bessę - powiedział Rafał Bogusławski.

Zachowanie polskiej giełdy w korekcie: Polska giełda zazwyczaj "łapie dołek" wcześniej niż amerykańska, co sugeruje, że korekta w Polsce może zatrzymać się, zanim zakończy się w USA.

Polska gospodarka – dane makroekonomiczne

PMI dla przemysłu: Wskaźnik PMI wzrósł z 45,9 do 46,6, co jest poprawą, ale nadal znajduje się poniżej 50 punktów (co oznacza kurczenie się sektora, a nie ekspansję). Polski PMI przemysłowy jest "zagadką od pewnego czasu", ponieważ jego odczyty sugerują słabą kondycję przemysłu, podczas gdy gospodarka rośnie.

PKB i konsumpcja: Polska gospodarka rośnie solidnie (3,4% za ostatni kwartał, prognozy na cały rok między 3,2% a 3,4%). Głównym motorem wzrostu jest konsumpcja prywatna.

Inwestycje: Inwestycje w Polsce nadal są na zbyt niskim poziomie – odnotowano 1% spadku inwestycji rok do roku. RB: My potrzebujemy przyspieszenia inwestycji, bez tego nie da się utrzymać dłuższym dystansie sensownego poziomu wzrostu. Cel Mateusza Morawieckiego (25% udziału inwestycji w PKB) nie został osiągnięty (obecnie około 16%). Brak inwestycji, szczególnie w innowacyjne obszary, może wyczerpać obecną ścieżkę wzrostu.

Deficyt budżetowy: Planowany na przyszły rok deficyt budżetowy na poziomie 6,6% PKB, choć stymuluje gospodarkę (część pieniędzy na zakupy uzbrojenia za granicą, reszta do gospodarki), nie zastąpi braku inwestycji.

Optymizm przedsiębiorców: Mimo problemów w przemyśle, przedsiębiorcy zachowują optymizm co do przyszłości, co jest dobrym sygnałem dla koniunktury w perspektywie następnych miesięcy.

Polityka pieniężna (RPP)

Prawdopodobne cięcie stóp: Oczekuje się, że Rada Polityki Pieniężnej (RPP) obniży stopy procentowe. Wzrost gospodarczy na poziomie 3,4% nie tworzy dodatkowej presji inflacyjnej, a inflacja spadła do 2,8% (blisko celu inflacyjnego 2,5% +/- 1 pp.).

Stabilność sektora bankowego: Sektor bankowy ma się dobrze, nawet obniżka stóp i podniesienie CIT-u nie powinny go załamać. Portfele złych kredytów w bankach będą się zmniejszać, co może zwiększyć akcję kredytową.

Rynek obligacji: Cięcie stóp przez RPP niekoniecznie przełoży się na szybki spadek rentowności długoterminowych obligacji (poniżej 5%). Rentowności 10-letnich obligacji nie zareagowały spadkiem na niższe dane o inflacji, a wręcz wzrosły, podobnie jak w innych krajach europejskich. Inwestorzy obawiają się ryzyka kredytowego rządów.

Rynek długu w Europie – reforma systemu emerytalnego w Niderlandach

Reforma holenderskiego systemu emerytalnego (drugi filar) zakłada przejście z systemu stałej emerytury na system, w którym fundusze będą inwestować w fundusze cyklu życia (jak polskie PPK). To oznacza, że część długoterminowych obligacji (m.in. 30-letnich) będzie wyprzedawana, ponieważ fundusze emerytalne nie będą już potrzebować instrumentów zapewniających stały dochód w długim okresie. Już 100 mld euro z dwóch bilionów euro jest "switchowane” na inne instrumenty. Brak popytu na te obligacje może prowadzić do wzrostu ich rentowności, podobnie jak miało to miejsce w Wielkiej Brytanii.

Konsekwencje dla Europy: To wydarzenie wpłynie nie tylko na rynek niderlandzki, ale również na inne długoterminowe obligacje europejskie, ograniczając spadki rentowności i potencjalne zyski. Systemy emerytalne w Europie w obliczu demografii i starzejącego się społeczeństwa, mogą mieć w przyszłości duży wpływ na rynki długu.

Geopolityka – azjatycki „sukces” Trumpa i Szanghajska Organizacja Współpracy (SzOW)

Mocny show w Tianjin: Szczyt Szanghajskiej Organizacji Współpracy w Tiencin był "mocnym show", zacieśniającym więzi między przywódcami, głównie krajów niedemokratycznych. Organizacja, pierwotnie zajmująca się bezpieczeństwem i gospodarką, teraz wyraźnie buduje się jako przeciwwaga dla działań Donalda Trumpa. Działania Trumpa, w tym nakładanie ceł na Indie (50% na produkty eksportowane do USA) z powodu zakupu rosyjskiej ropy, paradoksalnie "stworzyły podstawy pod porozumienie między krajami, które się ze sobą raczej nie przepadały".

Zbliżenie Indii i Chin z Rosją: Indie, pomimo historycznych napięć z Chinami, zacieśniają współpracę z tym krajem (np. rozmowy o przywróceniu lotów). Premier Modi podkreślał bliskie relacje z Putinem: "prezydent Putin i ja podróżujemy razem [...] ramię w ramię nawet w trudnych czasach."

Rosja zwraca się ku Azji: Rosja, pod wpływem sankcji i polityki Zachodu, coraz bardziej odwraca się gospodarczo od Europy, kierując się w stronę Azji (np. wstępne porozumienie dotyczące nowego gazociągu z Chinami).

Marginalizacja USA w Azji: Długoterminowo polityka Trumpa "na własne życzenie" prowadzi do tego, że Azja "wymyka się spod wpływu amerykańskiej polityki". Kraje azjatyckie będą zacieśniać współpracę gospodarczą między sobą, szczególnie z Chinami i Indiami.

Konsekwencje dla USA: RB: Stany Zjednoczone za 5 lat się obudzą, że ich wpływy gospodarcze osłabły, a przez to wpływy polityczne w Azji są dużo, dużo mniejsze, niż się spodziewali. Trump "złamał zasadę, która obowiązywała wcześniej, że Stany Zjednoczone nie wykorzystują aż tak brutalnie [...] swojej przewagi i militarnej i ekonomicznej.

Inwestycje na rynkach azjatyckich

Azja jako centrum finansowe: Prognoza, że za 10 lat centrum finansowe świata przeniesie się do Azji, prawdopodobnie do Szanghaju (pod warunkiem zmian regulacyjnych w Chinach).

Potencjał wzrostu: Kraje azjatyckie (poza Japonią, która wymaga osobnej analizy) mają "bardzo dobre perspektywy", w tym Tajlandia czy Wietnam, które mogą podążać ścieżką Korei Południowej.

Wyzwania w Chinach: Głównym problemem Chin nie jest kwestia gospodarcza, lecz polityczna. Spółki chińskie nie mają maksymalizacji zysku jako głównego celu, a polityka rządowa może wpływać na ich działalność i zyski (np. "jak niektóre spółki mają za duże zyski, to zmienimy regulację"). Niskie wskaźniki P/E dla chińskiego rynku (10-11 w porównaniu do 22 w USA) są uzasadnione polityką.

Rynek złota i srebra

Nowe rekordy złota: Złoto osiągnęło rekordowe zamknięcie, a perspektywy wzrostu są optymistyczne (prognoza 3900 USD, a nawet 5000 USD za uncję w perspektywie 1,5 roku).

Czynniki wspierające: Wzrost cen złota jest napędzany oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych przez Fed, mniejszą atrakcyjnością obligacji skarbowych jako bezpiecznej przystani oraz sprzyjającą geopolityką.

Srebro dołącza do hossy: Srebro również dołączyło do hossy, co jest pozytywnym sygnałem i sugeruje, że w najbliższym czasie może rosnąć szybciej niż złoto (prognoza 70 USD).

Rola w portfelu: Złoto (5-10% portfela) może być sensowną inwestycją (to nie jest rekomendacja!).

Dodatkowe wątki

Polska przedsiębiorczość: Mimo braku własnych globalnych marek czy opóźnień w kluczowych inwestycjach (np. elektrownie atomowe), Polska gospodarka rozwija się szybko. RB: - To wszystko, co my zrobiliśmy przez te 35 lat, to naprawdę to jest złoty okres Polski.

Innowacje: W kontekście malejącej etyki pracy kolejnych pokoleń, Polska gospodarka potrzebuje innowacji i rozwoju w branżach technologicznych, aby utrzymać tempo wzrostu. Przykład InPostu, który inwestuje w innowacyjną firmę portugalską produkującą paczkomaty zasilane bateriami, pokazuje potrzebę i możliwość takich działań.

Rynki surowcowe (kawa, sok pomarańczowy): Są to rynki mało płynne i trudne do przewidywania, co czyni je ryzykownymi dla inwestorów niebędących profesjonalnymi traderami.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.