Impas i inwestycje

Niby żadne odkrycie, ale jeśli pisze to firma od oceny wiarygodności kredytowej, to już mocna rzecz. Do tego dodaje, że rząd może sypać mocniej kasą, by utrzymać poparcie, a to naprawianie kasy publicznej może opóźnić. Jak się mają i mogą się mieć polskie akcje, obligacje, waluta i stopy procentowe?

Amerykańska gospodarka i obligacje. Słaby, niemal recesyjny odczyt ważnego wskaźnika (ISM), za to obligacje w trochę lepszej kondycji. Czyżby cła straciły już siłę rażenia? Weszło 50% na stal i aluminium i rynki się nie załamały? Ale ta gra się nie kończy, a prezydent Trump narzeka, że Xi gra za ostro, jest ekstremalnie twardy i ciężko będzie z tym dealem.

Dolar? Allianz prognozuje spadek dolara, jeśli pojawią się odwetowe cła. A Unia będzie się targować i szukać sposobów na ożywienie. Np. w Niemczech mają być ulgi podatkowe dla firm. Stymulacja fiskalna za Odrą nabiera rumieńców. Czy to wystarczy, by gospodarka odzyskała konkurencyjność?

Czy pomogą jej i innym cięcia stóp? Niższy odczyt inflacji w strefie euro niemal przesądza obniżki stóp przez EBC.

Czekamy na Wasze pytania i komentarze.

Reklama

📣 Agencje ratingowe: impas w Polsce po wyborach

Po wyborze Karola Nawrockiego na prezydenta współpraca między prezydentem a parlamentem może być utrudniona, agencje ratingowe wskazują na utrudnienie konsolidacji finansów publicznych. „Nikt tak nie sypie groszem, jak polityk w panice” mówi Rafał, przekonany, że rząd będzie jeszcze poluzowywał politykę fiskalną. Wygrana Nawockiego została przyjęta przez rynki z dużym dystansem, choć bez paniki, WIG tracił, potem odrabiał, złoty o dwa grosze słabszy niż przed wyborami, rentowności obligacji wzrosły.. Agencje ratingowe wskazują na możliwe problemy z przeforsowaniem reform, może być problem z sądownictwem, Zielonym Ładem itp.

📣 Moody's, Fitch, S&P: konsolidacja fiskalna z poślizgiem

Agencje boją się większej podaży obligacji i wzrostu rentowności. Ale jesteśmy w trochę innej fazie niż byli Amerykanie, jeśli chodzi o fazę dezinflacji. Jesteśmy na 5,2-5,5%, może być problem z zejściem poniżej 5% ze względu na przewidywane duże emisje. Być może będą konieczne duże emisje w walutach obcych, co zwiększa ryzyko kredytowe kraju. Fitch mówi, że wzrost PKB będzie tylko 2,9% w tym roku, MF uważa, że 3,9%, rynek, że ok. 3,5%, Rafał, że powyżej 3%. Im niższy wzrost PKB, tym mniejsze przychody budżetowe. Polska gospodarka jest na tyle silna, że powinna sobie nieźle radzić, procesy dezinflacyjne postępują. Ryzyka trochę wzrosły, ale są niewielkie.

📣 Prognozy dla polskich akcji

WIG na poziomie powyżej 100 tys. pkt, testował poziom 105 tys., po czym się lekko cofnąć, może zejść poniżej 100 tys., ale raczej konsolidacja. Konsolidacja może potrwać dłużej po wyborach, ale Rafał zakłada, że wcześniejszych wyborów nie będzie i koalicja dotrwa do wyborów 2027. Rynki reagują na możliwe wydarzenia na pół roku przed ich nastąpieniem, na razie nie będą się przejmować tym, co może nastąpić za 2 i pół roku.

📣 Co z obligacjami i złotym?

Rentowności 10-latek to obecnie 5,52%, wzrost przyspieszył po cięciu stóp w maju, to jest atrakcyjny poziom, zważywszy na kierunek inflacji. W perspektywie 12 miesięcy bardziej prawdopodobnym scenariuszem jest spadek rentowności w okolice 5%, czyli obligacje dadzą zarobić też na zmianie cen, nie tylko na kuponie. W gospodarce nie zanosi się na kolejną falę inflacyjną, zresztą trzecia fala jest już zwykle bardzo wypłaszczona. Oczywiście mogą się pojawić zagrożenia geopolityczne, ale trudno inwestować, cały czas wypatrując czarnego łabędzia.

📣 RPP utrzymała stopy bez zmian

Pojawiają się komentarze, że inflacja jeszcze w tym roku znajdzie się w celu, zdaniem Rafała już w wakacje, a na koniec roku poniżej 3%. W Polsce wzrost PKB o 3% to wzrost bezinflacyjny.

📣 Recesyjny odczyt ISM w USA

ISM dla usług w USA poniżej oczekiwań i poniżej 50 pkt. Jutro ważne dane z rynku pracy, to może być sygnał słabnięcia gospodarki. Jeśli dane będą słabe (np. 90 tys. nowych miejsc pracy zamiast 130 tys.), to złoto ruszy w górę, akcje będą spadać, dolar się osłabi. ISM dla usług to ważny wskaźnik w przypadku USA. Jesteśmy w świetnym miejscu do korekty na S&P 500, takiej rzędu 4-5-6%.

Na Nasdaqu ostatnie tygodnie pokazują, że indeks traci impet, z coraz większym trudem wchodzi na nowe szczyty, to może być sygnał do korekty. Ale w tym roku ATH i hossa także w 2026, podobnie na S&P 500. Rafał prognozuje 7200 na S&P 500, choć być może w przyszłym roku.

📣 Trump narzeka na twarde negocjacje z Chinami

Trump narzeka, że negocjacje z Chinami idą ciężko, zdaniem Rafała Trump nie był przygotowany, zaatakował i został mocno skontrowany. Chiny mają teraz dużo lepszą pozycję negocjacyjną, więc utwardzają swoje stanowisko. Obie strony mają bardzo rozbieżne interesy, pojawia się ryzyko, że do porozumienia nie dojdzie.

📣 Prognozy dla dolara

Szef inwestycji w Allianz: dolar może oberwać przez wojnę celną, nawet do 5%. Jedno ryzyko to powrót do ceł, a drugie to ustawa podatkowa i ryzyko opodatkowania dochodów kapitałowych dla inwestorów z zagranicy. W II połowie czerwca rynki mogą się obudzić, że porozumienia są mało prawdopodobne. Będzie pretekst do tego, żeby na rynkach było nerwowo. Jeśli inwestować na rynku akcji w USA lub Europie, to raczej małymi partiami i stopniowo, rynki akcji mogą złapać korektę.

📣 Stymulacja w Niemczech nabiera rumieńców

46 mld euro ulg w podatku korporacyjnym (od 2028 r., ale już pewne rzeczy się dzieją). Ulgi dla firm, które inwestują w Niemczech, tańszy prąd dla firm itd. To bardzo ważne i pozytywne dla polskiej gospodarki. Polski przemysł powinien to szybko odczuć. Na razie jednak brak pomysłów na zmiany strukturalne w gospodarce, które też są konieczne (zastąpienie tanich źródeł gazu), przed Niemcami dużo wyzwań. mDAX rośnie na oczekiwaniach, że rząd rzeczywiście zacznie działać, by podnieść aktywność gospodarczą i poluzować regulacje. Dla naszej giełdy to bardzo dobra informacja.

📣 Dziś decyzja EBC. Rynek czeka na cięcie

Dziś posiedzenie EBC, rynek zdyskontował obniżkę stóp o 25 pkt baz., więc reakcji już nie będzie. Ostatni odczyt 1,9% inflacji to praktycznie cel inflacyjny. Rentowności europejskich obligacji powinny spadać i pociągnąć za sobą także polskie. To raczej oznacza dobrą koniunkturę dla europejskich obligacji.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w czwartek 5 czerwca 2025 o godzinie 8.45

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!