O! Jak tanio!

Bardzo chce Wam o tym sektorze opowiedzieć 

💥Tomasz Tarczyński, prezes Opoka TFI💥. 

Na amerykańskim rynku akcji odbicie, ale najważniejszy indeks zaledwie jeden procent na plusie w tym roku. Co to jest za trend i czy hossa odrodzi się w pełni? 

W kwietniu mówił o „majowej niespodziance”. I się wydarzyła. Jaka to niespodzianka i jakie znaczenie ma dla inwestorów? 

A jeśli chcecie posłuchać argumentów przeciwko kupowaniu teraz WIG-u 20, to tutaj będziecie mieli okazję. 

Dużo dzieje się na obligacjach, niekoniecznie tak, jak powszechnie się spodziewano i dlatego też ten temat wchodzi do czwartkowego planu. 

Będzie też złoto, chociaż tym raczej bez entuzjazmu, jeśli chodzi wchodzenie na tych poziomach. Mocno odjechało od innych surowców. Czy teraz spadnie, czy raczej surowce odbiją? 

Reklama

📣 S&P 500 wyszedł na plus YTD... i spadł. Co dalej?

Bardzo ciekawa rzecz wydarzyła się po dołku z początku kwietnia. Podczas wyjścia z dołka szereg spółek zaczęła rosnąć, mocne były sektory cykliczne. Dużo spółek w krótkim okresie rośnie (Subu Trade na X-ie). Po roku każdy z takich sygnałów kończył się na plusie. W ubiegłym tygodniu każdy dzień na S&P 500 był wzrostowy, takie tygodnie w bessie się nie zdarzają. To dalej jest rynek byka, w średnim terminie wciąż obowiązuje hossa, mimo wysokich wciąż wycen. Retest dołka był w kwietniu, w tej sekwencji w najbliższych tygodniach nie ma na nią co liczyć. Co ciekawe, inwestorzy detaliczni „wykiwali” instytucjonalnych, kupowali w dołku, a hedge fundy sprzedawały.

📣 "Majowa niespodzianka" się ziściła

Niespodzianka była, ale zupełnie inna, niż się spodziewaliśmy. Chodzi o niespodziankę wyborczą. Hulajnoga nie wywróciła stolika i Sławomir Mentzen nie wszedł do drugiej tury (a wydawało się, że może tak być), ale niespodziankę sprawili „gaśnicowy” i „chihuahua”, czyli Braun i Hołownia. Zupełnie się rozminęli z oczekiwaniami, Karol Nawrocki otrzymał więcej głosów, niż sądzono. Wynik wyborów miał być oczywisty, a nagle się okazało, że nie jest. Sondażownie i analitycy polityczni zawiedli, pewnie będzie „na żyletki” w drugiej turze.

Jak wygrana Karola Nawrockiego wpłynęłaby na rynki? Nie wiemy, gdzie będzie rynek w piątek za tydzień. Natomiast jeśli będzie tu, gdzie teraz, to reakcja rynku na dużych spółkach będzie negatywna. Zdaniem Tomasza Tarczyńskiego wygrana kandydata PiS-u nie skończyłaby się przyspieszonymi wyborami parlamentarnymi, ale w grę wchodzi też podważanie wyniku wyborów. Na Polymarkecie tez prognozy obu kandydatów zbliżyły się do siebie (choć ostatnio lekko znów rozjechały na korzyść kandydata KO). Zdaniem gościa w Polsce mamy zbyt krótką historię, żeby do końca na tym polegać. Finał może być różny.

📣 "Nie kupuj teraz WIG-u20". Dlaczego?

Wyceny nie są superwysokie, to jest plus. Ale jest niepewność polityczna, jest dolar, gdzie pozycjonowanie jest negatywne. Opoka zasadniczo uważa, że dolar jest w trendzie spadkowym i za osłabieniem przemawiały na początku roku bardzo pozytywne nastawienie inwestorów do dolara, długoterminowe przewartościowanie do większości walut i cel administracji Trumpa, by osłabić dolara. Teraz jakiś cel w osłabieniu został osiągnięty, sentyment obrócił się o 180 stopni. Teraz w najbliższym kwartale dolar powinien odreagować w górę, choć jest w długoterminowym trendzie spadkowym. To będzie przeszkadzać polskiemu rynkowi akcji. Trzeci element to kwestia banków. One są po dużych wzrostach, a jesteśmy w cyklu obniżek stóp, to może utrudniać wzrosty, choć na świecie trend na sektorze finansowym jest mocny. Stąd pewien sceptycyzm.

📣 Złoto znów drożeje. Koniec korekty?

Korelacja między złotem a obligacjami istnieje, ale lubi się rozłączać i to nastąpiło w ostatnim czasie. 22 kwietnia był szczyt na złocie (Opoka wtedy o tym twittowała!). Kurs się wtedy odchylił od 100-sesyjnej średniej o dwadzieścia kilka procent. Z wyjątkiem lat 70 XX wieku był to zawsze sygnał szczytu. Do tego dochodzi opinia zarządzających z BofA dotycząca przewartościowania złota. Niektórzy interpretują to wprost, niektórzy kontrariańsko, niektórzy nie zwracają uwagi. Inwestorzy uważają, że złoto jest przewartościowane i to jest negatyw. Zdaniem gościa przewartościowane jest także fundamentalnie (choć jest tu trudność z wyceną, bo nie ma cash flowu). Ale jeśli uznajemy, że złoto w długim terminie przenosi wartość, to po drodze zdarzają mu się przeskoki w obie strony, i to gigantyczne. Złoto długoterminowo rośnie, ale np. w latach 80. i 90. XX wieku przez 20 lat spadało. Dziś w stosunku do innych kruszców jest ekstremalnie drogie. Dlatego gość sądzi, że na innych surowcach szlachetnych powinien być jakiś ruch, obserwuje srebro, czy aby nie zrobi jakiegoś psikusa w górę (to nie jest teza, tylko impuls do obserwacji). Złoto jest w korekcie średnioterminowej zdaniem Opoki, ale może stać się inaczej.

📣 Zaskoczenie na rynku obligacji

Nie mamy zdania w tym momencie na temat obligacji amerykańskich i nie mamy na nich pozycji. Jest kilka sprzecznych narracji. Oczekiwania inflacyjne poszły w kosmos (7,3% w maju), wydaje nam się, że jesteśmy blisko szczytu rentowności, pół roku temu były na poziomie 3%.

📣 Biotechnologia wróci do łask?

Amerykańska biotechnologia, bardzo ryzykowny sektor. Co z nią? Czasem aktywo bardzo ryzykowne w pewnym momencie takim być przestaje i tak jest w tej chwili z biotechnologią. Ma teraz genialną relację zysku do ryzyka w przypadku spółek mniejszych i średnich, do 1 mld dol. kapitalizacji. To nie jest ulubiony sektor Opoki, ale deklarują, że są oportunistami. Opoka zaczęła się temu sektorowi baczniej przyglądać dwa lata temu. Mały ETF BBC na te spółki spada od początku 2021 roku. Zbiega się czas, wycena i trend. Przez ostatnie 4 lata nie tylko zostały przecenione nie tylko spółki, które dopiero mają pomysł, ale także spółki, które już komercjalizują leki, są zaawansowane w badaniach lub nawet   już sprzedają. Przecenione zostały wszystkie. Wygląda to dobrze dla kilkudziesięciu spółek. ETF XBI z dużymi spółkami biotech spadł „tylko” o 60%, czyli mniej, on ma tę zaletę, że są tu badania sentymentu. On jest bardzo nisko, nadchodzi punkt przegięcia. Sektor częściowo został już „oczyszczony” z najbardziej ryzykownych spółek (upadłości), w Kongresie trwają prace nad szybszą ścieżką akceptacji leków. To daje wypadkową potencjału wzrostu, mamy nadzieję zarobić na tym przyzwoite pieniądze.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Między innymi o tych sprawach w czwartek rano Tomasz Tarczyński, prezes Opoka TFI w rozmowie z Robertem Stanilewiczem. 

Analizy LIVE w czwartek 22 maja 2025 o godzinie 8.45 

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji! 

Zapraszamy!!