Stany wyjątkowe

Bo amerykański rynek inwestycyjny jest wyjątkowy. I wcale nie chodzi o wyjątkowość obecnego Prezydenta USA. A o co chodzi? 

We wtorek 11 lutego w Analizach LIVE opowie między innymi o tym 

💥💥💥Tomasz Tarczyński, prezes Opoka TFI. 💥💥💥 

Będzie też o tym, na ile wyjątkowości wystarczy Nvidii oraz o pewnym wyjątkowo przecenionym amerykańskim sektorze. Biotechnologia i trzy lata bessy! 

Skoro USA są wyjątkowe (oczywiście zawsze jest jakieś "ale"), to co z innymi graczami? Inwestycyjne spojrzenie na Europę i na Chiny. 

Dorzucimy też trochę o złocie, srebrze i obligacjach. 

Czekamy na Wasze pytania! 

Reklama

Stany wyjątkowe  11.02.2025

📣 Dlaczego Stany są wyjątkowe?

Na razie to GPW jest wyjątkowa na tle Wall Street w bieżącym roku, jeśli chodzi o wzrosty. Ale na serio: Stany są wyjątkowe, bo tam jest dużo kapitału wysokiego ryzyka, Europa jest przebankowiona. Jednak Amerykanie i nie tylko nieco za bardzo w tę wyjątkowość uwierzyli. Nasza teza na ten rok jest taka, że Ameryka stanie się nieco mniej wyjątkowa na tle reszty świata, to widać zresztą po tym, jak radzą sobie w tym roku indeksy w Europie choćby.

Pozycjonowanie na różnych parach walutowych wobec dolara: obecnie wysokie długie pozycje, to może oznaczać szczyt, ponadto dolar jest już drogi, ponadto Trump chce jego osłabienia. Takie kombo może oznaczać początek osłabienia dolara, a to zasadniczo sprzyja warszawskiej giełdzie.

Wykres Nvidii wobec oczekiwań analityków co do przychodów spółki w ciągu 12 miesięcy. Kurs spadł po DeepSeeku, a wiara analityków w przyszłe wyniki – nie. To może świadczyć o zbyt dużym optymizmie. W tym roku wiara w wyjątkowość Stanów może nieco osłabnąć, bo osiągnęła już bardzo wysokie poziomy.

📣 Rzut oka na Europę i Chiny

Wykres banków europejskich. Wszystkie złe rzeczy na giełdach europejskich działy się, gdy ten sektor słabo sobie radził, w Europie sektor bankowy ma dużo większą rolę w finansowaniu gospodarki niż w USA. Kryzys był w 2008 i 2012, ale minęło kilkanaście lat i te bilanse są zdrowe, jest szansa na ożywienie koniunktury. We Włoszech, Niemczech, Francji rośnie liczba spółek w trendzie wzrostowym. Indeks cenowy giełdy niemieckiej jest po trzech latach spadków. To, że europejskie gospodarki mają problemy strukturalne, nie oznacza, że nie może być cyklicznego ożywienia na giełdach i w gospodarce. Amerykanie swoje covidowe zastrzyki finansowe wydali, Europejczycy zachomikowali. Tu jest szansa na pozytywną niespodziankę, najpierw na giełdach, potem w gospodarce.

Świat czeka na porządną stymulację w Chinach, Chińczycy postanowili zasilać gospodarkę stopniowo (rozsądnie). Ale kursy pięciu największych banków na giełdzie rosną mimo deflacji. Zatem nie jest wcale tak źle, gospodarka jak na skalę problemów w sektorze nieruchomości zachowuje się dobrze. Pesymizm do Chin się utrzymuje, choć one są wysoko powyżej dołków, to jest kombo pozwalające na optymizm wobec Chin.

📣 Chude lata biotechnologii

Trzy lata bessy na biotechnologii. Mniejsze spółki potaniały o 25% w 2024 roku, a w ciągu trzech lat pospadały nawet po 70%. My pieczołowicie ten sektor od kilkunastu miesięcy akumulujemy, to niezła szkoła cierpienia, tam jest obecnie duża liczba spółek atrakcyjnie wycenionych. To jest sektor trudny analitycznie, ale jest tam sporo spółek ze skomercjalizowanymi produktami, a nie tylko u progu badań. Analogicznie w Europie, tylko w USA jest większy wybór i można łatwiej znaleźć lepsze podmioty.

📣 Złoto

Wykres złota w dolarze versus dynamika napływów do ETF-ów inwestujących w złoto. Nie widać tu wyskoku tych ostatnich, inwestorzy są wciąż ostrożni. Z drugiej strony złoto jest już mocno wykupione, zwłaszcza w krótkim terminie i jest relatywnie wysoko. Jesteśmy sceptyczni co do dalszych wzrostów, ale długoterminowego szczytu jeszcze nie ma, nie widać euforii. Jeśli się pojawi, to trzeba będzie się pożegnać z większą pozycją na złocie.

📣 Srebro

Wychylenie ceny złota do srebra jest ekstremalne. Pytanie, czy ta różnica pozostanie, czy srebro dołączy i zacznie szybko nadganiać. Wskaźniki zmienności są na bardzo niskich poziomach, co zwiastuje duży ruch (nie wiadomo, w którą stronę). Wydaje nam się, że będzie w górę.

📣 Obligacje

Co z obligacjami w obliczu zapowiedź ceł. Co z inflacją i obniżkami stóp przez Fed. BofA: wykres obligacji od roku… 3000 p.n.e. (z nieciągłościami, oczywiście)! Pokazuje on, że zerowe stopy procentowe były aberracją, a teraz jesteśmy w okolicach wielosetletniej średniej. Mamy dekadę inflacji, a obligacje w takim środowisku są złym wyborem. TLT (ETF na obligacje skarbowe) nie robi nowych dołków, a inwestorzy na potęgę pożyczają je, żeby grać na krótko. „Brygady Elona”: drastyczne cięcia dają nadzieję inwestorom obligacyjnym, że tak dużej emisji i potrzeby emisyjne nie będą aż tak rozbuchane, jak mogłoby się wydawać. Tu jest rzeczywista zmiana. Musk doprowadził do obniżenia przychodów Twittera o połowę, ale koszty ściął o trzy czwarte i zyski się podwoiły. To odpowiednia osoba do przeprowadzania cięć. Ma do tego zespół sześciu młodych mężczyzn 19-24 lata. Jednak jeśli naruszy interesy zbyt wielu grup interesu, to może się to nie udać. Ale na razie widoki na ograniczenie wydatków są. To byłoby z korzyścią dla obligacji.

📣 Rok przełomu?

Polityków powinno się rozliczać z tego, co robią, a nie, co mówią, zobaczymy. Na razie sceptycyzm jest uzasadniony, bo ostatni rok trudno uznać na przełomowy dla inwestycji. Ale kilka spółek mocno wzrosło, to jednak efekt krótkoterminowy. Życzmy sobie, żeby było lepiej. Podane kwoty to nie jest nic specjalnego. Będziemy kibicować Rafałowi Brzosce w deregulacji, ale gość jest sceptyczny.

Kolejna obietnica zmian w podatku Belki. Mamy za mało pięknych historii na warszawskiej giełdzie, które porwałyby inwestorów, firm, które odniosłyby międzynarodowy sukces i były obecne na GPW.

📣 Mocna GPW

Pół roku temu byliśmy sceptyczni do polskiego rynku, pod koniec 2024 roku ten sceptycyzm nam zniknął, jest szansa na kontynuację trendu na GPW, ale w Europie potencjał wzrostu MiŚ-ów jest większy, bo tam był dramatyczne spadki.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE we wtorek 11 lutego 2025 o godzinie 8.45 

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji! 

Zapraszamy!!