Przepis na superhossę

Jak nadpłynność w bankach, niskie oprocentowanie depozytów, napływy do funduszy dłużnych, obniżki stóp procentowych w Polsce w przyszłym roku i jeszcze kilka innych czynników mogą zamienić zwykłą hossę, jaką mamy od dwóch lat, w superhossę?

Taką, jaka w Polsce zdarzyła się dotąd tylko dwa razy. W 1993 i 2007 roku.

Na rynkach akcji wszystko dzieje się lepiej, niż zakładaliśmy, na S&P 500 na szczycie w doskonałej formie mimo zagrożeń geopolitycznych, mimo że to „spadkowy” wrzesień. Przebieg wydarzeń jest zdecydowanie bardziej pozytywny, niż się spodziewaliśmy. To samo dotyczy złota, srebra, obligacji, a nawet warszawskiej giełdy. Zakładaliśmy poziom 2400 dol. za uncję, a mamy powyżej 2600, czyli poziom, który zakładaliśmy na 2025 rok.

Jesteśmy w newralgicznym momencie, obniżki stóp zawsze przekładały się na rynki akcji w perspektywie wielu miesięcy. Jeśli nie będzie recesji, to w sytuacji obniżek stóp indeksy w USA rosły. Natomiast jeśli gospodarka będzie wyraźnie słabła, to już w październiku możemy spodziewać się spadków. To wyznaczy kierunek także dla polskiego rynku. Stopy będą w Stanach i na świecie niższe, bez względu na to, w jakim tempie będą spadać.

Do tego działania rządu chińskiego pobudzają wyobraźnie inwestorów, to wszystko sprawia, że rośnie prawdopodobieństwo scenariusza optymistycznego, czyli superhossy. W Polsce WIG trzyma się nieźle w okolicach 84 tys. pkt, mimo przygniecenia dużą podażą (Santander, Żabka, Allegro), mimo że jest najsłabszy miesiąc w roku statystycznie.

Scenariusz marzeń: mamy wysokie stopy procentowe, a jednocześnie banki mają gigantyczną nadpłynność. Wskaźnik kredyty do depozytów jest na poziomie ok 70%, 20 lat temu to było 90%. Banki są nadpłynne, oferują nisko oprocentowane depozyty, kapitał płynie więc w stronę obligacji oraz funduszy, zwłaszcza dłużnych na razie. To się może zacząć zmieniać w roku 2025, a najpóźniej w 2026, gdy będziemy świadkami obniżek stóp także w Polsce, zakładamy, że rozpoczną się w II kwartale 2025. To przy nadpłynności w bankach powinno spowodować dalsze obniżenie oprocentowania depozytów przy nadal godziwych zyskach z funduszy. Ciekawie może być później. W którymś momencie, pewnie pod koniec 2025 roku, na początku 2026 klienci zaczną szukać wyższych stóp zwrotu niż w funduszach dłużnych. Wtedy mamy nadzieję na hossę w funduszach akcji na podobieństwo lat 2002-2007. Czeka nas zwiększone zainteresowanie giełdą jeszcze w tym roku dzięki debiutowi Żabki, nie tylko inwestorów krajowych (znana marka), ale i inwestorów instytucjonalnych zagranicznych. Takie historie wzrostowe inwestorom się podobają (Dino, LPP). To może być punkt zwrotny dla warszawskiej giełdy, ostatnie lata były bardzo skromne. Na razie wyceny są niskie, więcej wycofań z giełdy niż debiutów, sygnałem ostrzegawczym będzie odwrócenie sytuacji. 3-4 mld zł w funduszach dłużnych, 1200 mld zł w depozytach, to żeby pokazać proporcję. SB zakłada stopniowy wzrost apetytu na ryzyko. Po dwóch latach hossy ciągle inwestorzy powątpiewają we wzrosty na rynku akcji, to dobry znak. Sygnałem alarmowym byłaby euforia. Do tego dochodzi rynek nieruchomości, w który Polacy w ostatnich latach mocno inwestowali, na utrzymanie tempa wzrostu nie ma co liczyć, wchodzimy w bardziej dojrzałą fazę. Jeśli giełda to wykorzysta, to część tych środków ma szansę popłynąć w stronę GPW.

Oczywiście trzeba pamiętać, że każda superhossa kończy się superbessą, ale to nie jest jeszcze ten moment. Fundamenty stoją po stronie wzrostów.

Wizja superhossy to scenariusz, nie prognoza. Następne prognozy Quercusa TFI, na 2025 rok, to grudzień, na razie prognozy sprzed kilku miesięcy okazały się niższe niż rzeczywistość, rynki radzą sobie bardzo dobrze.

Rozmowa na żywo, czekamy na Wasze pytania!

Reklama

Analizy LIVE EXTRA w czwartek 26 września 2024 o godzinie 10.00!!

Zapraszamy!!

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się