Wyzwania TFI na 2024 rok

Najważniejsze to utrzymać świetne wyniki

Zapytaliśmy TFI, jakie wyzwania przed nimi stoją na najbliższe miesiące oraz o ich plany produktowe. Większość instytucji podkreśla świetne wyniki wypracowane w 2023 roku i wskazuje, że sporym wyzwaniem będzie ich utrzymanie w 2024 roku.

- Można zażartować, że rok 2023 bardzo wysoko zawiesił poprzeczkę wynikową na rynkach i to jest główne wyzwanie dla całej naszej branży w roku 2024 – wskazuje Łukasz Kędzior, prezes zarządu Pekao TFI. Mimo znacznych wahań i – momentami mocnych ostrych zwrotów sytuacji – rok 2023 był czasem mocnego odreagowania koszmaru roku 2022. Spektakularne wyniki zanotowała większość strategii – zarówno obligacyjnych, akcyjnych, jak i mieszanych. Zabłysły także niedoceniane wcześniej fundusze PPK. - Dla nas to tym ważniejsze, że w tej dziedzinie mamy się czym chwalić – mówi Kędzior. 

Zdaniem prezesa Pekao TFI świetne wyniki funduszy zapewne przypomną części nieaktywnych inwestorów o rynkowych możliwościach i teraz wyzwaniem dla wszystkich TFI będzie mądre, odpowiedzialne zagospodarowanie tego zainteresowania. - Przypominamy zawsze, że przeszłe wyniki nie są obietnicą wyników przyszłych, a inwestowanie jest związane z ryzykiem, ale z doświadczenia wiemy, że wyniki mają wpływ na sytuację w naszej branży. W ten sposób, paradoksalnie, to właśnie świetne wyniki roku 2023 będą wyzwaniem dla roku 2024 – mówi.

Wśród przedstawicieli TFI przeważają pozytywne prognozy dla rynków na ten rok, choć zakładają nieco słabsze wyniki. Ich zdaniem wciąż największym powodzeniem będą się cieszyły fundusze dłużne, ale też liczą na pewne przesunięcia w zainteresowaniach poszczególnymi tematami i funduszami. Wysokie rentowności i oczekiwanie na utrzymanie jeszcze przez jakiś czas stosunkowo wysokich stóp procentowych NBP bez większych zmian mogą podtrzymywać zainteresowanie funduszami dłużnymi krótkoterminowymi – uważa Kędzior. Z kolei perspektywa oczekiwanego ożywienia gospodarczego w Polsce może to wpłynąć na wzrost zainteresowania funduszami polskich akcji oraz mieszanymi – łączącymi lokowanie w polskie akcje i obligacje (to szansa dla naszej branży).

Zdaniem Marcina Groniewskiego, prezesa Santander TFI napływom do funduszy dobrze wróży spadające oprocentowanie depozytów w bankach. - Widać, że większość klientów preferuje inwestycje w fundusze dłużne i nie ma się co dziwić – oferują dobry zwrot z inwestycji. Tak więc spodziewamy się w tym roku dalszych napływów głównie do funduszy rynku pieniężnego oraz skarbowych. Środowisko i branża zarządzająca funduszami inwestycyjnymi powinna jeszcze bardziej „odetchnąć” po trudnym okresie roku 2022 – mówi Marcin Groniewski.

- Musimy mieć jednak świadomość, że wśród wyzwań i ryzyk – tak dla rynku jak i dla naszej branży - są m.in. te znane już od dłuższego czasu – czyli dramatyczne wydarzenia geopolityczne i ewentualne konsekwencje ewentualnego mocniejszego osłabienia koniunktury na rynkach światowych – dodaje Kędzior.   

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Konsolidacja przyspieszy?

Cały czas trwają procesy konsolidacyjne w branży. Po dużych ruchach z ostatnich lat (przejęcie Avivy przez Allianza, czy Nationale-Nederlande TFI, dawnego MetLife'u przez Rockbridge TFI) w tym roku być może będą kolejne. Zwraca na nie uwagę m.in. Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI. - Ciekawym wątkiem w tym roku może być ew. konsolidacja TFI - tworzenie mocniejszych i lepszych jakościowo podmiotów – mówi. Na potwierdzenie tych słów w czwartek pojawił się artykuł w „Pulsie Biznesu”, w którym jest mowa o złożeniu oferty przez Quercus TFI na połączenie ze Skarbcem TFI i Esaliensem TFI, w wyniku którego powstałby ósmy gracz na rynku. W grze jest także Noble Funds TFI.

Rozliczenie podatku Belki

Jednym z większych wyzwań organizacyjnych (i kosztowych) dla TFI w tym roku są nowe zasady rozliczania podatku od zysków kapitałowych z inwestycji w fundusze inwestycyjne, które weszły od tego roku. - Dla samych uczestników, dzięki wprowadzonym modyfikacjom, inwestycja w jednostki stała się bardziej atrakcyjna. Trzeba jednak pamiętać, że nowa forma rozliczania z fiskusem wiąże się z koniecznością podjęcia dodatkowej aktywności przez inwestorów. Mamy świadomość, że dla części klientów może być do duża zmiana, dlatego też wyzwaniem, jakie stoi przed branżą, jest pokazanie, że choć inwestycja w fundusze pod względem rozliczania podatku przestała być „bezobsługowa”, to ostatecznie nowe zasady niosą za sobą wiele korzyści – wyjaśnia Krzysztof Szachogłuchowicz, dyrektor Departamentu Rozwoju Biznesu i Produktów w Generali Investments TFI.

- Ogromną rolę będzie tu też odgrywać edukacja uczestników, w tym również wskazanie ewidentnych korzyści tego rozwiązania, czyli możliwości kompensacji zysków i strat z różnego rodzaju inwestycji finansowych w celu obniżenia ogólnej wysokości podatku od zysków kapitałowych, jak również odroczenie w czasie obowiązku zapłaty tego podatku – dodaje Damian Wysk, menedżer produktu z BNP Paribas TFI.

Szachogłuchowicz zwraca także uwagę na zapowiedzi wprowadzenia ulgi w podatku od zysków kapitałowych. - Jesteśmy przekonani, że jej wdrożenie przyczyni się do zwiększenia zainteresowania inwestycją w fundusze. Trzeba jednak pamiętać, że to właśnie preferencje podatkowe są podstawową cechą wpływającą na atrakcyjność inwestowania w produkty emerytalne, w tym w szczególności w IKE. Z tego też względu, w naszej ocenie wprowadzenie ulgi powinno wiązać się z rozważeniem wdrożenia innych zachęt sprawiających, że posiadanie produktów emerytalnych będzie nadal atrakcyjne – mówi.

Sporo wyzwań regulacyjnych i technologicznych

Przedstawiciele TFI zwracają także uwagę na różne inne wyzwania regulacyjne i technologiczne. Wynagradzanie dystrybutorów, cyberbezpieczeństwo, cyfryzacja i automatyzacja procesów – wylicza Piotr Szulec, prezes Skarbiec Holding i Skarbiec TFI.

Wyzwaniem będą też innego rodzaju zmiany regulacyjne wpływające bezpośrednio na działalność towarzystw. Istotną kwestią w 2024 roku na pewno będzie zakończenie projektów dotyczących wzrostu cyberbezpieczeństwa zapewniających zgodność z regulacją DORA, nowy sposób raportowania do KNF czy wprowadzenie e-doręczeń.

- Ten lepszy biznesowo okres TFI powinny przeznaczyć na stałe poprawianie swojej oferty inwestycyjnej. Mam tu na myśli nie tylko same produkty, czyli konkretne fundusze, ale przede wszystkim podnoszenie jakości obsługi klientów. Właściwa komunikacja, zrozumiały język, przyjazne procesy obsługi – szczególnie tej coraz bardziej rozbudowywanej na platformach elektronicznych – dodaje Marcin Groniewski.

W wypowiedziach przedstawicieli TFI często pojawia się wątek platform internetowych. AgioFunds TFI zamierza rozwijać zdalne kanały dystrybucji. Skarbiec TFI zamierza wdrożyć w tym roku platformę komunikacyjno-sprzedażową, co ma umożliwić klientom lepszą obsługę, a TFI uruchomienie nowego, zgodnego z obecnymi trendami rynkowymi, kanału dystrybucji – mówi Piotr Szulec. Z kolei Rockbridge TFI zamierza skupić się na uruchomionej w 2023 roku unikatowej platformie inwestycyjnej BeGlobal.

Ważną i nierozwiązaną dotychczas kwestią (dla TFI oferujących FIZ-y) pozostaje także przymusowa dematerializacja certyfikatów. - To rozwiązanie wysokokosztowe dla funduszy i niedające uczestnikom żadnych korzyści, a wręcz negatywnie wpływające na proces ich obsługi, warunki uczestnictwa (np. ograniczenia dot. wykupów CI), utrudniające kontakt z TFI i pozyskiwanie przez uczestników informacji o funduszach. Mamy nadzieję, że w 2024 roku temat dematerializacji powróci i stanowisko IZFiA w tej sprawie zostanie rozważone przez Ministerstwo Finansów – zwraca uwagę Tomasz Korab, prezes zarządu EQUES Investment TFI.

Ograniczona dystrybucja

Przedstawiciel prywatnych TFI zwracają też uwagę na problemy z siecią dystrybucji, która jest dość ograniczona, a banki skupione są głównie na oferowaniu własnych produktów. A dotyczą one przede wszystkim niezależnych TFI.

- Dla TFI niezależnych największym wyzwaniem w 2024 pozostaje w dalszym ciągu poszukiwanie możliwości rozszerzenia sieci dystrybucji, zwiększenia aktywów i pozyskania nowych klientów – mówi Tomasz Korab. - Dystrybutorzy bankowi ograniczyli sprzedaż produktów inwestycyjnych wyłącznie do tych oferowanych w ramach własnych grup kapitałowych i dzięki licznej sieci oddziałów zdominowali rynek. Zdecydowana większość wpłat do funduszy trafia do TFI bankowych. Jednocześnie postępuje konsolidacja branży i zmniejsza się liczba dystrybutorów niezależnych (fuzja F-trust i iWealth). Wierzymy, że niezależni dystrybutorzy, dla których szersza, ale dobrze skonstruowana oferta inwestycyjna jest podstawowym biznesem, mogą dostarczyć klientom wartość dodaną i skutecznie konkurować z bankami, oferującymi tylko produkty ze swojej grupy – dodaje. Dlatego TFI rozwija CERES Dom Inwestycyjny, który oprócz funduszy EQUES oferuje także fundusze kilkunastu innych TFI, doradztwo inwestycyjne i asset management.

W podobnym tonie wypowiada się Sławomir Tomczuk z innego prywatnego TFI – AgioFunds TFI.

- Największe wyzwania dla prywatnych TFI stanowią źródła pozyskania nowych aktywów. Dzięki wynikom naszych funduszy liczymy na wzrost zainteresowania naszymi funduszami oraz zwiększenie zaangażowania aktualnych klientów naszych funduszy. Mamy jednak świadomość, że nawet bardzo dobre wyniki funduszy nie gwarantują napływów do funduszy inwestycyjnych. W pozyskiwaniu nowych aktywów będziemy koncentrowali się na bazie naszych obecnych i byłych klientów, którzy na przestrzeni lat z sukcesem inwestowali w fundusze zarządzane przez AgioFunds TFI. Oczywiście będziemy też próbowali pozyskać aktywa z istniejących jeszcze i dostępnych sieci dystrybucji (spółki dystrybucyjne, domy maklerskie) – mówi Tomczuk.

Reklama

Niewiele nowości 

W porównaniu do poprzednich lat mamy mniej zapowiedzi nowych produktów, o czym wstępnie pisaliśmy w tekście: 50 nowości i 60 likwidacji w 2023 roku - maleje liczba funduszy.

Wprost o nowościach wspomniało kilka TFI, w tym Pekao TFI.

Na drugą połowę stycznia planowane jest poszerzenie oferty Pekao TFI o subfundusz Pekao Dochodu USD. - Postępy dezinflacji i ewolucja działań głównych banków centralnych sprawiła, że nowe możliwości pojawiły się na zagranicznych rynkach obligacji. Dzięki podjętym jeszcze jesienią 2023 r. przez nas działaniom, nasi klienci będą mieli szansę na wykorzystanie tych możliwości – zdradza Łukasz Kędzior, prezes zarządu Pekao TFI.

- Z wielu rozmów wynika, że na rynku jest grupa klientów przywiązanych do długoterminowego lokowania części swych pieniędzy w dolarach, świadomie podejmujących ryzyko kursowe, gotowych na zmienność wycen i im właśnie dedykujemy ten fundusz. Mówiąc najprościej, zgodnie ze zmienioną polityką inwestycyjną, będzie on lokował dolary w amerykańskie obligacje skarbowe o relatywnie krótszych terminach zapadalności. Chcemy w ten sposób wykorzystać zmiany rynkowe, które zaszły w roku 2023. W naszej ocenie wygląda bowiem na to, że amerykański bank centralny Fed zakończył już cykl podwyżek stóp procentowych i w tym roku zobaczymy pierwsze ich obniżki. Rynek dyskontował to zresztą żywiołowo – w listopadzie i grudniu 2023 roku, kiedy ceny obligacji poszły mocno w górę. Pomimo tych spektakularnych wydarzeń, rentowności amerykańskich obligacji rządowych pozostają nadal interesujące – zarówno w odniesieniu do amerykańskiej inflacji, jak i dostępnych innych form lokowania oszczędności dolarowych - dodaje. Fundusz ten będzie zarządzany bezpośrednio przez Departament Zarządzania Aktywami Pekao TFI, a nie przez zagraniczne ETF-y.

O innej nowości, która już oficjalnie „wystartowała” mówi Tomasz Korab z EQUES Investment TFI. Chodzi o EQUES PEKABEX Deweloperski FIZ. Fundusz powstał we współpracy z Poznańską Korporacją Budowlaną Pekabex S.A. i przeprowadził już pierwszą emisję certyfikatów pod koniec 2023. Inwestuje w spółki celowe realizujące projekty deweloperskie w obszarze wielorodzinnego budownictwa mieszkaniowego. Pekabex uczestniczy w realizacji projektów jako deweloper, główny wykonawca, producent i dostawca prefabrykatów oraz, co podkreśla Tomasz Korab - jako wiodący uczestnik funduszu. - Głównym źródłem wyników jest marża deweloperska uzyskiwana na projektach realizowanych przez spółki celowe, a nie jak w przypadku funduszy nieruchomości – wzrost wartości rynkowej nieruchomości, a to oznacza, że nawet w warunkach stagnacji lub niewielkiej korekty cen mieszkań Klienci wciąż mają szansę zrealizować oczekiwaną stopę zwrotu. Docelowo portfel funduszu ma obejmować 6 projektów deweloperskich, a wartość aktywów, jaką chcemy pozyskać, to około 200-300 mln złotych – zdradza.

Tomasz Korab od lat stawia na aktywnie zarządzane fundusze rynkowe. Jego zdaniem (a powołuje się na raporty Morningstara) strategie aktywne przynoszą inwestorom lepsze wyniki niż strategie pasywne tylko odwzorowujące indeksy. Uważa, że najbliższe lata należeć będą do funduszy aktywnie zarządzanych i takie fundusze zamierza tworzyć. Po upublicznieniu funduszy zamkniętych zamierza wrócić do idei rozwoju funduszy otwartych. W ramach parasola EQUES SFIO funkcjonował ostatnio jeden subfundusz: EQUES Obligacji. W połowie roku TFI planuje utworzyć drugi subfundusz w ramach tego parasola, inwestujący w akcje, tak aby klienci mieli do wyboru dwa fundusze otwarte, oparte o klasyczne aktywa, ale o różnych profilach ryzyka.

To praktycznie jedyne nowości, o których usłyszeliśmy od TFI. Większość pozostałych instytucji nie planuje poszerzania oferty, a raczej jej porządkowanie, szczególnie po przejęciach innych funduszy, jak TFI Allianz Polska (fundusze dawnej Avivy), czy Rockridge TFI (po przejęciu funduszy Nationale-Nederlanden TFI). Na optymalizację oferty produktowej stawia także Piotr Szulec ze Skarbiec TFI, który wstępnie zapowiada łączenia i likwidacje niektórych funduszy otwartych i zamkniętych. Poza tym w tym roku towarzystwo to czeka kilka innych sporych wyzwań. - Po otrzymaniu odpowiednich zgód od KNF i UOKiK rozpocznie się proces finalizowania przejęcia przez Skarbiec TFI funduszu parasolowego BPS FIO, w którego skład wchodzą cztery subfundusze. Również jeszcze w 2024 r. nastąpi finalizacja procesu przekazania funduszu Gotowe Strategie SFIO do mTFI – mówi Szulec.

Nowości nie przewiduje także Robert Zima, prezes zarządu TFI PZU. - W minionym roku intensywnie rozwijaliśmy naszą ofertę zarówno w segmencie funduszy aktywnych, w ramach którego udostępniliśmy m.in. dwa fundusze promujące aspekty środowiskowe lub społeczne, jak i w segmencie funduszy zarządzanych pasywnie, który powiększył się aż o sześć nowych strategii. Paleta funduszy TFI PZU jest szeroka i zróżnicowana, dlatego obecnie koncentrujemy się przede wszystkim na utrzymaniu konkurencyjnych wyników oraz dalszym wzroście aktywów pod zarządzaniem – mówi.

Rewolucyjnych zmian w ofercie w tym roku nie przewiduje BNP Paribas TFI. TFI będzie nadal stawiać na sprawdzone rozwiązania inwestycyjne, które zyskały już popularność wśród klientów (jeden z funduszy utworzony w 2022 w zeszłym roku znalazł się w TOP 10 najpopularniejszych funduszy). TFI zamierza natomiast popularyzować podejście wykorzystujące produkty portfelowe dopasowane do różnych profili ryzyka klientów.

Zmian w ofercie produktowej w bieżącym roku nie planuje Insignis TFI, który mimo wąskiej oferty jest jednym z największych inwestorów na GPW, gdyż zarządza częścią środków największego funduszu świata – międzypokoleniowego funduszu banku centralnego Norwegii. - W 2023 liczbę zarządzanych przez Insignis funduszy zwiększyliśmy o 100%, z jednego do dwóch, więc teraz musimy odpocząć – komentuje żartobliwie Grzegorz Witkowski, prezes Insignis TFI. - Pozostajemy specjalistycznym TFI skupionym na inwestycjach na polskim rynku akcji. Nie mamy planów dalszego rozszerzania palety produktowej – dodaje. Poza działającym od 2015 roku neutralnym rynkowo Insignis FIZ, w ofercie Insignis w 2023 pojawił się tradycyjny akcyjny niezabezpieczony Insignis Long FIZ.

Natomiast Generali Investments TFI z początkiem lutego zamierza zwiększyć dostępność Generali Kapitału pod Ochroną - programu łączącego inwestycję w jednostki z ochroną ubezpieczeniową, stworzonego we współpracy z Generali TU, poprzez obniżenie progu wejścia do 5 tys. zł.

ESG wciąż ważnym tematem

W wypowiedziach ekspertów wielokrotnie przebijał się natomiast wątek ESG.

- Bardzo ważnym tematem jest uwzględnienie czynników ESG w tworzeniu oferty dla klientów. Będziemy stopniowo rozbudowywać ofertę funduszy „zielonych”, odpowiadając na potrzeby rynku i klientów. Jednocześnie patrząc realistycznie na nasze otoczenie rynkowe, sądzę, że na razie większym powodzeniem będą się cieszyły tradycyjne fundusze dłużne – mówi Marcin Groniewski z Santander TFI.

Damian Wysk z BNP Paribas TFI zwraca uwagę, że polscy inwestorzy dopiero poznają tę gamę produktów (fundusze ESG) i świadomość tego kierunku inwestowania będzie rosła powoli. Mimo to, TFI zamierza rozwijać tę gałąź produktów zgodnie ze strategią Grupy BNP Paribas. - Aktualnie 9 zarządzanych przez nas subfunduszy stosuje politykę inwestycyjną opartą o zasady ESG. Przyglądamy się jednocześnie rynkowi oraz naszej ofercie i rozważamy dalsze w razie możliwości „zazielenianie” subfunduszy z naszej oferty – mówi Wysk.

Także Generali Investments TFI planuje dalsze modyfikacje w ofercie związane ze zrównoważonym rozwojem.

Długoterminowe produkty emerytalne

Niektóre TFI wyraźnie stawiają na produkty emerytalne. BNP Paribas TFI zamierza rozwijać ofertę IKE i IKZE, by podnosić ich atrakcyjność. Generali Investments TFI pracuje nad rozwiązaniami technologicznymi, które mają ułatwić klientom inwestycje, zwłaszcza w ramach PPE (nowe funkcjonalności).

AgioFunds TFI stawia na promowanie regularnego inwestowania ze szczególnym uwzględnieniem programów IKE/IKZE. W tym celu zamierza przedłużyć promocję na wypłatę BONUSA w wysokości 100 zł za założenie IKE/IKZE. A na platformę STI24 wprowadza dwa nowe programy oparte o fundusze inwestycyjne dostępne w formie strategii inwestycyjnych. Pierwszy pozwala klientom otrzymać bonus za regularne wpłaty, a drugi daje możliwość otrzymywania bonusu co roku za pozostawanie lojalnym klientem.

W segmencie produktów emerytalnych ambitne plany ma Esaliens TFI, które liczy na umocnienie swojej pozycji wśród prywatnych TFI i klientów. Andrzej Bieniek, dyrektor inwestycyjny Esaliens TFI liczy na to, że szerokie i rosnące grono uczestników PPE i PPK da potencjał na rozwój standardowej oferty. Nie wyklucza akwizycji na rynku programów regulowanych. - Mamy ambicje zwiększać tu swój udział rynkowy, a przy tym utrzymywać satysfakcjonujące wyniki – mówi Bieniek.

Aktualizacja: materiał edytowany.