Złoty. GPW. BTC W TFI

💥O złotym Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego (8:45) 💥

💥O GPW Mariusz Jagodziński, członek zarządu Mount TFI (9:05) 💥

💥O BTC w TFI, i nie tylko, Jagoda Fryc, Analizy.pl (9.45) 💥

💥(a Rafał Bogusławski wróci poniedziałek 😉) 💥

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy LIVE w piątek 27 października 2023 o godzinie 8.45

📣 Uwaga! Są pozytywne sygnały dla złotego. I oczywiście cała masa niepewności i globalnych problemów, które mogą mu szkodzić. Co może przeważyć? A jak złoty, to oczywiście inflacja, a jak inflacja, to stopy procentowe. A jak złoty, inflacja i stopy, to generalnie perspektywy dla polskiej gospodarki.

16.10 pokazał nam kierunek dla złotego, skokowe umocnienie, perspektywy się poprawiły z przyczyn lokalnych. Rynek żyje nadzieją na KPO, choć nie wiadomo, kiedy one napłyną i czy zdążymy je wykorzystać, zostaną dwa lata. Na to nakładają się czynniki zewnętrzne, najważniejsze są flowy do i od rynków wschodzących.

Złoty oscylował między Czechami a Węgrami, teraz mamy szanse podążać w kierunku Czech. Jest sporo zagrożeń, podstawowym jest groźba rozlania się konfliktu na Bliskim Wschodzie, decyzje głównych banków centralnych, EBC zatrzymał się w podwyżkach, ale prawdopodobnie pozostaną na wysokim poziomie przez dłuższy czas. Fed 1 listopada podejmie decyzję, nie wiadomo, czy jeszcze nie podniesie stóp procentowych.

Inflacja, choć już jednocyfrowa, jest ciągle na wysokim poziomie, do końca roku będzie schodzić na niższe poziomy, ale pytanie, co będzie się działo na początku 2024 roku.

Oczekiwanie na RPP. RPP będzie już znała w momencie decyzji najnowszą projekcję inflacji. Nie wiemy, czy nastąpi uwolnienie cen energii, powrót stawek VAT na żywność. Rada powinna wziąć pod uwagę te czynniki. Prawdopodobne, że RPP wstrzyma się ze zmianą stóp, żeby poczekać na to, co się wydarzy. Na początku 2024 roku inflacja może być ok. 6%, ale jeśli tarcze zostaną zniesione, to może być nawet 7-8%.

Dane z gospodarki pokazują, że dołek w gospodarce już był, wciąż słaby jest jeszcze przemysł, który cierpi z powodu spowolnienia w Niemczech, ale sprzedaż, budowlanka już pokazują dobre dane. Zanosi się na ponowne odpalenie konsumpcji, inwestycje mają się nieźle (środki z poprzedniej perspektywy finansowej w samorządach). W III kw. powinniśmy już być na lekkim plusie z PKB.

📣 Jak w tym odnajdzie się GPW? Był wyraźny, powyborczy szturm zagranicy, a nasz gość będzie przekonywał, że trend trwa i nie widać sygnałów odwrócenia, czyli hossy ciąg dalszy. Czy bessa na amerykańskich obligacjach nie zapowiada jednak gorszego scenariusza?

MJ jest umiarkowanym optymistą, już przed wyborami płynął kapitał zagraniczny, po wyborach nastąpił skok, to ożywienie powinno z nami pozostać na 2024 rok. Środowisko jest sprzyjające dla rynków akcji mimo tego, co dzieje się w USA.

Wykres WIG-u pięcioletni, spadek covidowy, potem ruch w górę, spadek od jesieni 2021 do jesieni 2022, potem ruch wzrostowy, od lipca 2023 korekta w dół, teraz odbicie. 75 tys. na WIG-u w tej fali. Polski rynek akcji jest tani i możemy dobrą koniunkturę kontynuować w kolejnych latach, możemy pokonać nie tylko tegoroczne szczyty, ale szczyt z 2021 także. Jesteśmy w długoterminowej hossie, świeżo po korekcie.

sWIG80 w ciągu 5 lat zyskał ponad 88,5%, to są spółki często bardzo wysokiej jakości, uważać trzeba jedynie na płynność. Wyniki zależą od selekcji, to nieprawda, że od lat tkwimy w trendzie bocznym. W tym roku trochę słabiej, bo zagranica wchodzi w duże spółki.

Porównanie dwóch wykresów, USDPLN i WIG, widać ujemną korelację, gdy dolar się osłabia do złotego, to WIG rośnie.

Kapitalizacja polskiego rynku vs zyski i przychody. Mamy największą lukę między kapitalizacją a zyskami a przychodami od dekady, to prowadzi do wniosku, że polski rynek jest tani. Kapitalizacja wzrosła o 30%, a przychody i zyski o 120%.

Inwestorzy zagraniczni widzą sensowność inwestowania na polskim rynku, to nie jest mit, że zagranica inwestuje tylko na chwilę. Oczywiście są różne pieniądze, szybkie i długoterminowe, na naszym rynku duzi gracze zajmują pozycje na lata, np. największy na świecie norweski fundusz, który poniósł straty w III kwartale, ale znacznie więcej zyskał w I półroczu.

GPW zrobiła zestawienie cena do zysku spółek z różnych giełd, GPW jest druga co do taniości po JSE (9,7, mediana to 21,5). Mamy wysoką średnią historyczną stopę dywidendy, na przyszły rok też zapowiada się nieźle, jest duża szansa na pokonanie inflacji. Mimo roku hossy wciąż polska giełda jest tania.

Przed rokiem MJ mówił, że możemy być w dołku i giełda zaczęła iść w górę mimo, że konflikt w Ukrainie się nie zamroził.

Popyt: PPK mogą wesprzeć popyt (300 mln zł miesięcznie od przyszłego roku, to nie jest mało, a będzie systematycznie przyrastać, w przyszłym roku będzie to zauważalne dla małych i średnich firm, to może być efekt OFE rozłożony w czasie, w horyzoncie dekady będzie z tego korzyść), 65% to zagranica.

Otoczenie rynkowe jest trudne, ale polska gospodarka ma dobre perspektywy, przedsiębiorstwa sobie radzą. Wysokie rentowności obligacji w USA mogą „przepędzić” kapitał funduszy do innych aktywów, np. naszych. Jednak rentowności 10-latek długo powyżej 5% nie zostaną. Gospodarka amerykańska mocno wyhamuje w najbliższych 2-3 kwartałach, być może obejdzie się bez recesji.

Amerykańskie akcje są relatywnie drogie (S&P 500), w USA jeszcze korekta może się przeciągnąć w czasie, bo oni mają większe kłopoty wewnętrzne, są drodzy i startowali z wysokiego pułapu. Bessa się

(Nasz gość zarządza funduszem akcji, zatem korzystajmy z wiedzy, ale słuchajmy krytycznie😉. Zero rekomendacji)

📣 Będzie też historia funduszu inwestycyjnego z pomysłem na śledzenie BTC i szerzej aktywów cyfrowych, dla kogo są FIZ-y, a do tego jeszcze tegoroczne w limity na IKE, IKZE i ogólnounijna wersja, czyli OIPE, które raczej pozostanie martwym tworem.

FIZ-y wyszły z cienia, informacje o wynikach także tych niepublicznych są na Analizach.pl. FIZ-y to duża część rynku w Polsce (ponad 303 mld zł to cały rynek, a ponad 130 mld zł w FIZ-ach). Są to głównie wehikuły dla zamożnych inwestorów. Był to prężnie rozwijający się segment do 2018 roku. Pojawiły się regulacje, które uderzyły w ten segment, było to pokłosie afery GetBacku. FIZ-y przestały publikować wyceny. Dopiero w tym roku pozwolono z powrotem publikować wyceny (KNF).

FIZ-y dzielimy na publiczne i niepubliczne. Około 30 publicznych ma niższy limit wpłaty. Niepubliczne raczej dla zamożnych (od 40 tys. euro). Ciekawa konstrukcja, portfel może być mocno skoncentrowany, co nie może mieć miejsca w FIO.

FIZ-y mogą emitować certyfikaty w określony sposób, do wszystkich lub do maks. 149 inwestorów (niepubliczny). W tych publicznych są ETF-y, bo on musi mieć formę funduszu zamkniętego.

Fundusz zamknięty może więcej: derywaty, krótka sprzedaż, kontrakty, szersze spektrum aktywów, w tym niepłynnych: wierzytelności, private debt, nieruchomości. FIZ-y niepubliczne lepiej też sobie radzą w kategorii absolute return.

IKE, IKZE, OIPE. Popularność IKE i IKZE jest niewielka, inwestorzy nie wykorzystują limitów. Czy zatem skuszą się na OIPE? Nie musimy wykorzystywać całego limitu (w 2023 jest to 21312 zł). Zaletą jest limit kosztów (1%). Na razie TFI nie są zainteresowane tworzeniem OIPE, być może z powodu niskiej marżowości. Jednak warto mieć zdywersyfikowany portfel, coraz więcej osób pracuje w różnych krajach, być może jeśli ten jedyny podmiot, który oferuje OIPE, będzie miał klientów, to TFI same sięgną po OIPE.

Superfund Blockchain od 19 października zyskał ponad 15%, bo bitcoin zyskuje, korelacja jest dość duża. Jest to zmienny fundusz, ryzykowny, powstał w lipcu, od tego czasu stracił łącznie 18,62%, ale ta strata była większa przed ostatnimi zyskami. Fundusz nabywa akcje spółek związanych z kryptowalutami, jest nadzorowany przez KNF, jest RELATYWNIE bezpieczniejszą inwestycją niż bezpośrednia inwestycja w bitcoin. Blockchain to nie tylko kryptowaluty, to także wojsko, przesył gotówki.

Reklama

📣 I oczywiście Wasze pytania, tematy, komentarze.

Zapraszamy!!