Rynek to oszust

📣 Giełdy, waluty, surowce, obligacje, czyli przegląd najnowszych zjawisk na rynkach.

Rynki akcji, zwłaszcza europejskie, mają większą zmienność, co ma uzasadnienie w kłopotach gospodarek europejskich, zwłaszcza niemieckiej. DAX jest poniżej 16 tys. pkt, ale wciąż jest dużo kapitału na rynku. Wyzwaniem dla Europy jest „greedflation”, czyli windowanie marż przez firmy, które się kończy oraz słabsze wyniki gospodarek.

Włochy mają za sobą stracone półtorej dekady, dysproporcja między płacami we Włoszech i Hiszpanii a Niemczech się powiększyła, ale to zwiększa konkurencyjność tych krajów. IBEX (główny indeks hiszpańskiej giełdy) z technicznego punktu widzenia daje sygnały nerwowości. Kłopoty Chin są także zagrożeniem dla Europy.

📣 Polska: koniec podwyżek stóp ogłoszony. Scenariusze dla inflacji i dla inwestycji.

Rynek w pewnym momencie uwierzył w to, że podwyżek stóp w Polsce nie będzie. Pytanie, czy rynek zareaguje spadkiem czy wzrostem rentowności, podobnie jak w Czechach czy na Węgrzech. Na razie rynek prawidłowo ocenił spadek inflacji w tym roku, bo w przyszłym jest to niewiadoma. W USA Fed jest zdeterminowany, by pokonać inflację, podczas gdy w Polsce mamy oficjalne zakończenie cyklu podwyżek przy dwucyfrowej inflacji, a do tego zapowiedzi możliwych obniżek po wakacjach. Zdaniem Rafała to podniesie rentowności obligacji (nie tylko w Polsce, także w Czechach). W Polsce już w sierpniu możemy zejść poniżej 8%, ale zejście poniżej 5% może być wyzwaniem przez następnych kilka lat. Jeśli będzie podbicie konsumpcji przez politykę fiskalną, 800+, to rentowności obligacji mogą wzrosnąć.

📣 Stopy procentowe wysoko ponad inflację, a oni jeszcze ani mru-mru o cięciach. A któż to taki bojaźliwy ❓ ❓

Meksyk walczy z inflacją w sposób książkowy, peso jest jedną z najsilniejszych walut na świecie, a bank centralny nawet nie określa, kiedy zacznie rozważać zapowiedź obniżek stóp. Także w USA są już realnie dodatnie stopy procentowe, a Fed wciąż nie mówi o obniżkach. W Polsce mamy inflację powyżej 11%, a już jest mowa o obniżkach, podczas gdy głównym zadaniem NBP jest utrzymanie cen pod kontrolą. Także w Czechach bardziej konserwatywne nastawienie banku centralnego spowodowało silniejszą pozycję korony czeskiej.

Reklama

📣 USA: zaczęło coś pękać. Oznaki słabnięcia w danych z amerykańskiego rynku pracy.

Widać, że działania Fedu oddziałują na gospodarkę, gospodarka ma sporą bezwładność i dopiero teraz zobaczymy skutki podwyżek stóp proc. w najbliższych tygodniach.

Trzeci raz jesteśmy blisko poziomu 1,10 na eurodolarze. Fed zapowiada podwyżki stóp procentowych w lipcu i może jeszcze jedną. Rynki już w tym kwartale się zorientują, że strefa euro będzie miała problemy i euro zdaniem Rafała zacznie tracić.

Rentowności obligacji wszystkich terminów rosną, ale zdaniem Rafała jest to ostatnia fala spadków cen. Rynek od początku roku liczył na hossę na rynku obligacji, a ostatnie spadki to oczyszczenie pola dla byków. Patrząc na cykle gospodarcze, dopiero teraz jesteśmy w okresie, kiedy ma sens zainteresowanie się rynkiem obligacji długoterminowych, ale amerykańskich, nie polskich.

Pogorszenie sytuacji gospodarczej na świecie umocni dolara

📣 USA: wielka zagadka. Czy najlepszy czas na budowanie długoterminowych inwestycji minął, skoro pesymistów gwałtownie ubywa ❓

Rynek rósł od jesieni ub.r., bo niedźwiedzie były „wyciskane” (zamykanie krótkich pozycji). W czerwcu wycofywanie się z krótkich pozycji jest najszybsze od długiego czasu. W tym tygodniu powinna się pojawić nowa ankieta BofA wśród zarządzających funduszami w USA. Kapitulacja niedźwiedzi zwykle następuje na miesiąc-dwa przed korektą, a nie ma już krótkich pozycji do zamykania, zwłaszcza  na akcjach firm high-tech. Historia mówi, że w trzech przypadkach na cztery Fed doprowadzał do recesji. Rafał ocenia, że na przełomie obecnego i przyszłego roku możemy mieć do czynienia z taką sytuacją.

📣 Polska: kara za zarabianie dla firm węglowych i wystrzał kosztów wielkiej inwestycji Orlenu.

Artykuł z Pulsu Biznesu. Z inwestycji Orlenu wartej 25 mld zł będzie 1 mld zł EBITD-y, to oznacza 4%. Orlen jako monopolista wywindował marże, ale nie będzie w stanie ich utrzymać. Zdaniem Rafała obecna inwestycja jest oparta na błędnych założeniach. Kurs Orlenu od października-listopada nie rośnie mimo rekordowych wyników, co jest skutkiem złego zarządzania. Połączenie z LOTOS-em i PGNiG-iem to umocnienie tego monopolu. Wycena do zysku i do wartości księgowej pokazują, że rynek nie wierzy we wzrost kursu. Gdyby nastąpiła zmiana zarządu, to nastawienie inwestorów mogłoby się zmienić. W takim wypadku inwestycja w Orlen mogłaby być sensowna w perspektywie następnych lat.

Składka solidarnościowa dla dużych podmiotów z sektora węglowego. Informacja pojawiła się w piątek 7 lipca w ciągu sesji, po raz kolejny rząd sięga do kieszeni spółek węglowych.

📣 Słynny spekulant Jesse Livermore i jego myśl o rynku, który ciągle próbuje oszukiwać.

„Rynek nigdy nie jest oczywisty, jest stworzony po to, żeby oszukiwać większość ludzi przez większość czasu”. Widać to po wydarzeniach ostatnich miesięcy. Fed podnosił stopy, a spółki technologiczne rosły. Jesienią ub.r. sentyment do akcji był negatywny, a mamy nieprzerwane wzrosty. Przekonanie większości inwestorów od początku 2022 roku okazywało się błędne, to piękna ilustracja tezy JL. Rafał zakłada, że w kolejnych latach będzie podobnie, czyli inwestorzy będą się mylić. Być może obecnie optymizm jest już za duży.

To jest punkt widzenia spekulanta. Inwestor długoterminowy nie powinien się przejmować tym, co piszą media. Najlepszą strategią zwłaszcza dla niedoświadczonego inwestora, który nie ma wystarczającej wiedzy i czasu, jest inwestowanie systematyczne i w perspektywie kilkunastu lat.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Oraz Wasze pytania, tematy, komentarze.

Analizy LIVE w poniedziałek o 8.45. Inwestowanie, rynki finansowe, gospodarka, świat.

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy ❗ ❗