To będzie lepszy rok dla akcji

🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45 🔔8.45

📣Banki centralne a giełdy – jak się ma polityka Fedu do amerykańskiego rynku akcji?

Mimo ostatnich spadków cały styczeń jest bardzo pozytywny na rynkach akcji, obligacji i surowców po trudnym 2022 roku, od października mamy zwrot i dobry początek roku, lepszy niż w naszej prognozie z grudnia.

Podoba nam się, że cykle podwyżek stóp dobiegają końca, Fed jutro podniesie po raz przedostatni, EBC może podnieść o 50 punktów bazowych jeszcze dwa razy, NBP już zakończył cykl. To dobra wiadomość, ale niepokoić może, że banki centralne zmniejszają płynność (QT), to będzie kontynuowane w kolejnych miesiącach, ale wydaje się, że ten czynnik ryzyka jest pod kontrolą.

Poziom stóp, który mamy w Polsce, 6,75%, jest racjonalny. Inflacja w roku 2023 przestanie być problemem nr 1, cena ropy naftowej jest o kilkadziesiąt procent niższa niż rok temu, musimy poczekać, żeby przełożyło się to na spadek inflacji. Spadek inflacji to dobra wiadomość dla inwestorów, zwłaszcza inwestujących w fundusze dłużne. W przypadku krótkoterminowych to mogą być zyski rzędu 10%, a długoterminowych nawet kilkunastu procent. Niewykluczone są korekty, które warto wykorzystywać na uzupełnienie zakupów. WIG20 od października urósł z 1400 do 1900 pkt.

Druga fala inflacji jest możliwa, ale nie w 2023 roku, ewentualnie w 2024. Na razie nie ma powodu, by się tym martwić, 2023 powinien być dobry. Nie znaczy to, że będziemy już tylko liniowo rosnąć, mamy za sobą trzy i pół miesiąca wzrostów, luty może być bardziej mieszany, ale cały rok powinien być pozytywny, i to na każdej klasie aktywów.

Reklama

📣Złoto, srebro, ropa.

Obraz surowców jest bardziej mieszany, miedź drożeje, ropa tanieje, pewnie spowolnienie gospodarcze będzie miało jakieś przełożenie na ich ceny, ale na surowcach generalnie jest najtrudniej zarabiać, to trudno przewidywalna klasa aktywów. Warto zwrócić uwagę na metale szlachetne, które mają za sobą trudny rok. Koniec cyklu podwyżek stóp procentowych to powinna być dobra wiadomość dla złota, sytuacja się odwróciła w ostatnich trzech miesiącach, osłabił się dolar, spadły rentowności amerykańskich obligacji. Atak na 2000 dol. za uncję jest w tym roku możliwy.

Surowce to dodatek do portfela, a nie jego trzon.

📣Kiedy koniec podwyżek stóp procentowych w USA i co to może oznaczać dla rynków?

S&P 500 a suma bilansowa Fedu. Widać pewną korelację, QT będzie kontynuowane, więc rynki mogą jeszcze spadać, co będzie miało przełożenie na inne giełdy. Eurodolar na poziomie 1,08, umocnienie euro powinno teraz już wyhamowywać, pewnie jakieś wahania będą, ale powtórki sytuacji z ubiegłego roku, gdy euro osłabiło się poniżej parytetu 1:1 się nie spodziewamy.

W USA wyceny wróciły do normalnych poziomów, po bardzo wysokich wycenach na koniec 2021 roku, część spółek wzrostowych była bardzo przeceniona, te ceny zostały urealnione i dziś startujemy ze znacznie lepszej bazy. Oczekiwania wyników też nie są napompowane, raczej rynek spodziewa się płaskich wyników.

📣Co mówi barometr nastrojów na GPW?

Barometr nastrojów na GPW wg Tomasza Hońdy na koniec 2022 roku. Po dołku w październiku nastąpiła poprawa notowań i nastrojów, Quercus spodziewał się, że będzie on nieco później, na przełomie roku. Na razie jesteśmy trochę powyżej poziomu równowagi, na koniec stycznia będziemy bliżej strefy silnego optymizmu.

📣Cykl Kitchina na GPW. Czy powtórzy się historia sprzed 20 lat?

40-miesięczny cykl Kitchina do tej pory ładnie pracował na tle WIG-u, teraz dołek październikowy nieco się pospieszył, podobnie jak w 2003 roku, jednak aż takiej hossy, jak nastąpiła po tym okresie nie należy się spodziewać (wtedy hossę napędzały środki z OFE).

📣Czy jeszcze jest tanio? Polskie akcje jeszcze niedawno najtańsze w historii.

W październiku wyceny na GPW były meganisko, cena do zysku poniżej 6, tak źle nie było nawet w 2008-2009. Od października już poszły w górę, ale docelowo powinien się kierować w stronę 11-12, to nawet plan na 2024 rok. Teraz mamy konsolidację przed rozpoczęciem hossy.

Małe spółki zachowują się lepiej od blue chipów w długim terminie, choć w tym roku najsłabiej zachowuje się mWIG40, co jest ewenementem.

GPW na tle rynków wschodzących, widać korelację między WIG-iem a MSCI EM, zapowiada się dobry rok dla tych rynków po nie najlepszej dekadzie, kiedy królował rynek amerykański. Teraz ten napływ środków powinien być bardziej zdywersyfikowany, na czym powinny skorzystać rynki wschodzące.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Inflacja będzie spadać po czekającym nas wyskoku w I kw. 2023, za rok będzie jednocyfrowa, pytanie, na jakich poziomach. Pytanie o rynek pracy, brakuje rąk do pracy, w samych Niemczech 2 mln osób, jeśli ten rynek się nie znormalizuje, to inflacja może znowu być problemem w 2024.

Rentowności polskich obligacji poniżej 6%, to powinien być rok opadania rentowności, nie tylko  polskich, choć nie liniowo. Na koniec roku rentowności ok. 5% na polskich 10-latkach. Trend jest pozytywny. Bessa na obligacjach trwała prawie 2 lata (2021-2022), hossa może potrwać rok czy półtora, trwa dopiero 3 miesiące, cieszmy się z tego i korzystajmy. Krótkoterminowo ryzyko wzrostu rentowności zawsze jest możliwe. Pamiętajmy, że wojna wciąż trwa, to jest czynnik najwyższego ryzyka, który może namieszać na rynkach i spowodować chwilowy risk-off

📣Największe szanse i największe zagrożenia na najbliższe miesiące.

Nie ma co obawiać się większej recesji, płytsza jest możliwa, ale krótka i rok 2024 powinien być dla globalnej gospodarki lepszy. Najważniejszym czynnikiem ryzyka jest Ukraina, częściowo trochę QT w Stanach. Inflacja minie szczyt. Ewentualne zakończenie konfliktu w Ukrainie i środki z KPO poprawiłyby postrzeganie polskiego rynku. Wiele w rękach zachodnich polityków. Trzeba bacznie obserwować rozwój wydarzeń, rynki już częściowo dyskontują element wojenny.

Jeśli wojna będzie się przeciągała, na co wiele wskazuje, to nie powinno to już mocniej obarczać polskich aktywów. W drugim półroczu możliwa szansa na rozmowy pokojowe. Bilans ryzyk i szans jest bardziej zbilansowany niż w 2022.

Oraz Wasze komentarze i pytania.

Zapraszamy!!