W portfelach OFE przybyło bankowych obligacji

Gdy po reformie z 2014 r. OFE utraciły mandat do inwestowania w papiery skarbowe, ich portfele po brzegi wypełniły akcje, głównie z polskiej giełdy. Na rynkach długu fundusze emerytalne inwestują znacznie mniej kapitału, a okazji do zarobku poszukują najczęściej w segmencie obligacji korporacyjnych.

Reklama

Na koniec 2022 r. w obligacje przedsiębiorstw (w tym banków) OFE zainwestowały łącznie 8,1 mld zł, a więc o 1 mld zł więcej niż na koniec 2021 r. W sumie w papierach nieskarbowych (certyfikaty depozytowe, listy zastawne, obligacje bankowe, obligacje BGK, obligacje komunalne i korporacyjne) fundusze emerytalne ulokowały w omawianym okresie ponad 12 mld zł. To kwota zbliżona do tej sprzed roku, ale mniejsza niż w latach poprzednich. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Po reformie, a więc od 2015 roku udział papierów dłużnych nieskarbowych nie przekracza 10 proc. aktywów OFE. Na koniec ubiegłego roku sięgnął on niespełna 8 proc., ale i tak był wyższy niż w 2021 r., kiedy wynosił nieco ponad 6 proc.

Z naszych wyliczeń wynika, że w całym 2022 r. w portfelach OFE przybyło w szczególności obligacji banków, w których na koniec ubiegłego roku fundusze ulokowały łącznie niemal 5 mld zł. To o blisko 2 mld zł więcej niż jeszcze w 2021 r.  Za wzrost odpowiadają głównie inwestycje w papiery Europejskiego Banku Inwestycyjnego, których udział w zagregowanym portfelu OFE niemal podwoił się i na koniec 2022 r. przekroczył 2,3 mld zł. Zwiększyło się także zaangażowanie w papiery Pekao, Santandera oraz Societe Generale, a zmniejszyło w obligacje banku Millennium.

W tym samym czasie z 4 do 3,2 mld zł spadło zaangażowanie w papiery firm (z wyłączeniem banków), zmalał też udział listów zastawnych (z 2,3 do 2 mld zł) emitowanych przez banki hipoteczne, które – dzięki dobremu zabezpieczeniu – są uznawane za bezpieczniejsze nawet od papierów skarbowych.  

Zaangażowanie OFE w obligacje komunalne, a więc takie, których emitentami są gminy, miasta i województwa, od kilku już lat pozostaje relatywnie niewielkie. Na koniec 2022 r. wyniosło zaledwie 132 mln zł, a to i tak o połowę mniej niż jeszcze w 2021 r.

W papierach BGK na koniec 2022 r. OFE miały ulokowane łącznie 1,9 mld zł, co jest kwotą zbliżoną do tej z 2021 r.  Rzeczone obligacje to papiery z gwarancją skarbu państwa, wyemitowane m.in. na rzecz Funduszu Przeciwdziałania COVID-19. Rynek był jednak finalnie rozczarowany tymi emisjami ze względu na wyraźnie niższą płynność w porównaniu z obligacjami skarbowymi.  

W zagregowanym portfelu OFE znaleźliśmy łącznie niespełna 40 emitentów korporacyjnych. Na przestrzeni ubiegłego roku fundusze zwiększyły zaangażowanie w obligacje 24 firm. Najwięcej przybyło papierów PKN Orlen (do 280,4 mln zł), Pekao Leasing (do 251,7 mln zł), Echo Investment (do 238,4 mln zł), Dom Development (do 126,8 mln zł) oraz Enea (do 319,4 mln zł). Pojawiło się też kilka nowości (obligacji firm, których w 2021 r. nie było), m.in. Europejski Fundusz Leasingowy, PKO Leasing, Dino, Lokum Deweloper czy Erbud.

Z portfeli OFE zniknęły m.in. obligacje Ronson Development. Natomiast istotnie spadło zaangażowanie w obligacje Santander Leasing (-1,2 mld zł) oraz Santander Factoring (-0,3 mld zł). Mniej jest także papierów Pekao Faktoring (-80 mln zł), Atal (-21 mln zł) i CCC (-14 mln zł).

Największymi emitentami wśród niebankowych przedsiębiorstw są Enea (320 mln zł), PKN Orlen (280,4 mln zł) oraz Kruk (280 mln zł).