Azja na bungee?

📣Azja może skakać niczym na gumowej linie. Prognoza ogromnej zmienności na 2023 rok.

Południowo-wschodnia Azja ma dobre perspektywy gospodarcze, na przykład Indonezja, która ma dobrą demografię. Analiza JP Morgana na stronie CNBC. Najpierw przewiduje spadki na początku przyszłego roku (globalne spowolnienie, mniejsza dynamika handlu), a potem nastąpi silny ruch w górę, bo ten region ma dobre perspektywy i w następnej dekadzie będzie rozwijał się najszybciej. W perspektywie kilku lat fundusze tych rynków pozwolą zarobić, nawet jeśli Chiny dalej będą wędrować w stronę komunizmu.

📣Inflacja w USA w dół? "A co mnie obchodzi inflacja w Ameryce?".

Bardzo nas to powinno obchodzić, bo od inflacji w USA zależą rentowności obligacji, nie tylko amerykańskich, ale globalnych, także polskich. Panika na obligacjach amerykańskich to jeszcze większa panika na polskich.

ETF na obligacje długoterminowe – widać wzrost cen w ostatnich kilku tygodniach. Każdy fundusz obligacji na rynku zarobił (poza Chinami, które idą własnym rytmem) od początku listopada. Jeśli Fed zasugeruje mocniejsze zacieśnianie, niż przewiduje rynek, to fundusze obligacji odnotują straty.

Jednak inflacja jest wciąż sporo powyżej rentowności, więc można spodziewać się w najbliższym czasie  realizacji zysków.

Im dłużej inflacja pozostaje wysoka, tym trudniej ją wygasić, zaczyna działać mechanizm indeksacji, pojawia się presja na wzrost wynagrodzeń. W Stanach jeszcze nie ma tego efektu, ale w Polsce może być gorzej.

Ankieta nowojorskiego oddziały Fedu odnośnie do oczekiwań inflacyjnych konsumentów. Okazuje się, że oczekiwania spadają, konsumenci wierzą w to, że inflacja w przyszłym roku odpuści. To pozytywna informacja dla rynków. W przyszłym roku zagrożenie może nadejść ze strony wyższych cen energii.

Reklama

📣Europejski dług korporacyjny po minihossie. Zyski planowane na 2023 zrealizowane już teraz. Ryzyko rośnie.

Od października wzrost cen obligacji korporacyjnych (w większości krajów UE mają stałe oprocentowanie, więc cena jest tym istotniejsza), widać to na highyieldach. Pytanie, czy wzrost nie był zbyt szybki i zbyt mocny, wygląda na to, że część spodziewanego odbicia już została zrealizowana. Tymczasem przed nami spowolnienie, a wtedy ryzyko kredytowe rośnie, niektóre firmy mogą stać się niewypłacalne, bo koniunktura osłabnie, a koszty obsługi długu wzrosły.

Ryzyko wymknięcia się inflacji spod kontroli zostało chwilowo zażegnane i w USA, i w UE, inwestorzy się ucieszyli i ruszyli na zakupy. Mogą jednak przeżyć rozczarowanie, bo pojawią się upadłości.

Jeszcze mocniej dotyczy to Polski, gdzie papiery korporacyjne mają u nas zmienny kupon, który zmienia się co pół roku lub co trzy miesiące, wyższe koszty obsługi długu „dopadną” polskie firmy szybciej niż europejskie, gdzie rozłożą się w czasie. Obligacje korporacyjne mogą być sensowną inwestycją w perspektywie kilku lat, ale najbliższe miesiące mogą być nerwowe, gdy pojawi się jakiś duży default.

Rynek długu będzie miał problemy w pierwszym półroczu, ale rynek długu korporacyjnego szczególnie.

📣BlackRock na 2023: Koniec 40-letniej ery stabilizacji. Apetyt na ryzyko wzrośnie, ale to jeszcze nie teraz.

Zmienia się sytuacja ze względu na demografię. Inflacja będzie wyższa niż w poprzedniej dekadzie, Fed nie będzie chciał sprowadzić je do 2%. Popyt w skali świata jest za wysoki w stosunku do możliwości wytwórczych. To skutek zaburzeń po lockdownach. Gospodarka powinna wyhamować jeszcze o 2 pkt proc., żeby dostosować popyt do mocy wytwórczych. Wnioski inwestycyjne? Obligacje długoterminowe to nie jest dobra inwestycja, bo w II kwartale przyszłego roku oczekiwania inflacyjne mogą zacząć rosnąć ponownie. Potencjał mają obligacje spółek o wysokich ratingach.

Na rynku akcji, jeśli końcówka roku będzie wzrostowa, to rynek może się załamać pod własnym ciężarem, bo będzie dużo złych informacji. Największym problemem będzie recesja w USA, czekają nas spadki prognoz zysków, ale druga połowa 2023 powinna być lepsza.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

📣A na początku przegląd sytuacji na rynkach finansowych.

Wzrosty w Stanach, choć bez szaleństw, dziś inflacja CPI w USA, prognoza przewiduje spadek do 7,3% z 7,7% w październiku. Pozostałe rynki dość spokojnie, WIG20 nieco w górę – rynki wyczekują. Lekkie umocnienie dolara. Dziś zacznie się aktywność, ostatni tegoroczny raport o inflacji o 14.30, a jutro posiedzenie Fedu.

Inflacja towarów pierwszej potrzeby, kosztów mieszkania oraz usług to trzy obszary, na które patrzy Fed. Zdaniem Rafała inflacja w USA spadnie, bo spadają ceny paliw i używanych samochodów. Pytanie o koszty usług. Od szczytu w czerwcu inflacja CPI w USA spada. Jeśli Fed postanowi zbić inflację do poziomu poniżej 5%, to zaczną się problemy.

Rynek już chyba nie wierzy w dalsze podwyżki poza jutrzejszą i ewentualnie symboliczną w styczniu. Zdaniem Rafała w przyszłym roku będą miały niewielką recesję po działaniach Fedu, dlatego ATH na S&P 500 się odsuwa w czasie, choć rynki rosną. Druga połowa przyszłego roku powinna być lepsza dla rynków akcji, pierwsza jeszcze może być nerwowa.

Czekamy na Wasze pytania, tematy, komentarze.

Selekcja naturalna w ekonomii została zaburzona przez to, co od ubiegłej dekady robią banki centralne. Wiele firm, które powinny były upaść, przeżyły. Teraz mogą bankrutować.

Wśród naszych MiŚ-ów jest sporo dobrych spółek, któr mogą powalczyć o wzrosty.

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz

Zapraszamy!!