KBC Gamma SFIO - lider w grupie produktów płynnościowych

KBC Gamma SFIO to produkt stworzony z myślą o klientach instytucjonalnych. Minimalna pierwsza wpłata (dla osób prawnych) na jego jednostki uczestnictwa wynosi 1 mln PLN, a każda następna 100 tys. PLN. Produkt dostępny jest również dla osób fizycznych. W ich przypadku minimalna wartość pierwszej wpłaty to równowartość 40 tys. EUR. Konstrukcja funduszu płynnościowego powinna zapewniać ochronę realnej wartości wpłaconego kapitału (zysk ponad poziom inflacji) i jednocześnie bardzo dużą płynność inwestycji. Realizacja pierwszego z celów należy do zarządzającego. Musi on tak dobierać instrumenty, aby doprowadzić do jak najmniejszego poziomu wahań jednostki uczestnictwa. Dzięki temu nawet inwestycje na bardzo krótki okres nie powinny spowodować straty. To jednak za mało, wypracowane przez fundusz stopy zwrotu muszą być również atrakcyjne dla inwestorów i przede wszystkim wyższe niż poziom inflacji. Zarządzającemu KBC Gamma SFIO - Bogdanowi Jacaszkowi, w pewnym zakresie udaje się ten cel zrealizować. Wyniki uruchomionego w marcu 2001 roku produktu, od samego początku działalności znajdują się w czołówce grupy funduszy płynnościowych. W 2002 oraz 2003 roku wypracowana stopa zwrotu zapewniła mu II pozycję w grupie RPP, w roku 2004 fundusz znalazł się na III miejscu, a w 2005 roku na I miejscu. Wykres: Wyniki funduszu KBC Gamma SFIO na tle konkurencji oraz rynku Pomimo bardzo dobrych wyników w długich okresach, funduszowi zdarzają się, trwające nawet kilka dni, spadki wartości jednostki (największy jednodniowy spadek to 0,05%). Zmienność portfela tego produktu, na tle innych funduszy z grupy RPP jest jednak niewielka. Wartość rocznego odchylenia standardowego od średniej dla grupy RPP mierzonego tygodniowymi stopami zwrotu wynosi 0,06% i jest jedną z najniższych na rynku. W przypadku otwartych funduszy inwestycyjnych płynność dla inwestora ograniczana jest przede wszystkim poprzez opłaty manipulacyjne. W segmencie funduszy pieniężnych i gotówkowych w większości przypadków TFI rezygnują z ich pobierania, co umożliwia inwestorom lokowanie środków nawet na bardzo krótkie (np. kilkudniowe) okresy. TFI KBC również nie pobiera opłaty za zakup jednostek KBC Gamma SFIO.Co miało największy wpływ na dobre wyniki funduszu? Według zarządzającego to przede wszystkim zasługa stabilnej bazy klientów produktu. Dzięki temu, że wielkość napływu i odpływu nowych środków jest w pewnym stopniu przewidywalna zarządzający może pozwolić sobie na wprowadzenie w mniej płynnych i jednocześnie bardziej zyskownych instrumentów. W portfelu funduszu znajdują się głównie instrumenty o zmiennym oprocentowaniu i zwykle trzymiesięcznych kuponach. Łączne duration całego portfela wynosi aktualnie 0,6%, ale często jego wartość spada poniżej 0,5%. Około 80% aktywów funduszu to papiery komercyjne, które mają nieco większą zyskowność niż skarbowe. Zwykle jest to różnica 20-30 punktów bazowych. Są to papiery około 20 emitentów. Wśród nich mamy np.: gminy, PKP, Ikea, Prokom, listy zastawne BRE Banku oraz Banku BPH. Rentowność tych papierów jest dość zróżnicowana i wynosi od WIBOR + 30 p.b. nawet do WIBOR + 80 p.b. Wykres: Roczne wyniki KBC Gamma SFIO na tle średniejJednak okazuje się, że skuteczność zarządzającego decyduje jedynie o części przewagi funduszu KBC Gamma SFIO nad konkurentami. W przypadku funduszu płynnościowych bardzo duży wpływ na wypracowaną stopę zwrotu ma bowiem wysokość pobieranych opłat, obciążających aktywa. Okazuje się, że na polskim rynku właśnie KBC Gamma SFIO jest produktem o najniższej opłacie za zarządzanie. Według ostatnich dostępnych sprawozdań, wskaźnik kosztów całkowitych (TER total expense ratio) wynosi w jego przypadku 0,6%, podczas gdy średnia dla grupy RPP wyniosła 1,1%.Prognozy dla funduszu na 2006 roku zakładają uzyskanie stopy zwrotu na poziomi 3,8% - 4%. Według zarządzającego obecnie nie ma ryzyka wzrostu stopy procentowej. Zakłada on raczej obniżkę, której możemy spodziewać się w okolicach kwiecień - maj. Aby nieco zwiększyć zyski funduszu do portfela kupowane są papiery o dłuższym duration, które zarabiają na spadkach stóp procentowych. Anna Pałka, Tomasz PublicewiczAnalizy Online

Reklama

Pobierz:

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.