High yield – czyli rynek długu dla odważnych

Portfele funduszy obligacji wysokodochodowych wypełniają papiery o ratingu niższym niż inwestycyjny, często emitowane przez firmy, którym trudno jest uzyskać finansowanie działalności w bankach. W zamian za kapitał oferują one wyższe oprocentowanie w porównaniu do innych emitentów.

W odróżnieniu od obligacji korporacyjnych, notowanych na Catalyst zagraniczne papiery high yield oparte są na stałej stopie procentowej. W ich przypadku dominuje wycena rynkowa (mark to market). W efekcie zmienność jednostek funduszy skupiających się na tego typu instrumentach (nawet bez ujęcia ryzyka walutowego) jest dość wysoka. Z punktu widzenia inwestora może bardziej przypominać fundusz agresywny niż klasyczny dłużny.


Obrazują to średnie wyniki rozwiązań zagranicznych globalnych high yield. Ich 12-miesięczne stopy zwrotu w PLN w ciągu ostatnich 3 lat wahały się od -5,0% do +17,0%. Koniunktura na rynku obligacji wysokodochodowych nie rozpieszczała inwestorów w 2015 r. Spadające ceny ropy naftowej, niekorzystne z punktu widzenia firm energetycznych i wydobywczych, ryzyka gospodarcze (w tym spowolnienie w Chinach) oraz oczekiwanie na cykl podwyżek stóp w USA to tylko niektóre z argumentów zniechęcających inwestorów do papierów high yield. Od połowy lutego mieliśmy natomiast do czynienia z odbiciem na tym rynku.

Opinie ekspertów na temat jego trwałości są podzielone. W ostatnich wypowiedziach Bill Gross z Janus Capital Group stanowczo odradzał klientom poszukiwania alternatywy wobec długu skarbowego w obligacjach high yield. Agencja Moody’s oczekuje natomiast że tzw. współczynnik utraty płynności na rynku obligacji wysokodochodowych wzrośnie z 3,5% w 2015 r. do 4% w 2016 i będzie najwyższy od 7 lat. Do grona optymistów należy natomiast Mark Kiesel, dyrektor inwestycyjny w Pimco. Według eksperta wyceny obligacji high yield od kilku lat nie były tak atrakcyjne jak obecnie, a na rynku nie brakuje okazji inwestycyjnych.


Inwestorzy zainteresowani lokatą kapitału w papierach wysokodochodowych mogą skorzystać m.in. z funduszy zagranicznych globalnych high yield, dostępnych na polskim rynku. Ich aktywa składają się głównie z obligacji emitowanych przez firmy amerykańskie oraz te działające w Europie Zachodniej. W portfelach pojawiają się również emisje spółek z innych państw na całym świecie.

W tym gronie na tle konkurencji pod względem efektywności wyróżniło się rozwiązanie Fidelity Funds Global High Yield Fund A (Acc) (USD)
Pod względem ocen w rankingach na tle konkurencji wyróżnił się także Schroder ISF Global High Yield A1 (Acc) (USD)
Fundusze z eskpozycją na rynek high yield znajdziemy również w ofercie krajowych TFI. W tym gronie najwięcej aktywów w ostatnich latach zgromadziły NN (L) Globalny Długu Korporacyjnego (NN SFIO), Skarbiec Lokacyjny (Skarbiec FIO) oraz Pioneer Obligacji Strategicznych (Pioneer Funduszy Globalnych SFIO). 

Z kolei w ofercie zagranicznych instytucji znajdziemy jeszcze kilka produktów, których zarządzający inwestują w obligacje high yield firm ze Starego Kontynentu (sprawdź wyniki funduszy dłużnych europejskich high yield).

Kamil Koprowicz
Analizy Online

Reklama

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się