Pojedynek gigantów – porównujemy największe fundusze gotówkowe i pieniężne

Fundusze pieniężne cieszą się dużą popularnością wśród klientów TFI. W tym roku napłynęło już do nich +2 mld zł – najwięcej wśród wszystkich segmentów rynku. Nie jest to nowe zjawisko. Dobra passa funduszy gotówkowych i pieniężnych trwa od początku 2013 r. Licząc od tego momentu ich saldo wpłat i wypłat przekroczyło już 9 mld zł.

Duża popularność sprawiła, że 3 przedstawicieli tego segmentu może już pochwalić się aktywami przekraczającymi 2 mld zł. Są to: UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO), PKO Rynku Pieniężnego FIO oraz Pioneer Pieniężny (Pioneer FIO). Wymienione rozwiązania można więc śmiało określić mianem gigantów. Pod względem zgromadzonych środków wyróżniają się nie tylko na tle innych funduszy gotówkowych i pieniężnych. To również pierwsza trójka największych rozwiązań na rynku detalicznym. A co oferują giganci z inwestycyjnego punktu widzenia?

Najlepiej pod względem ocen ilościowych i jakościowych, przyznawanych przez Analizy Online, prezentuje się UniKorona Pieniężny (UniFundusze FIO) – największy fundusz detaliczny na rynku z aktywami rzędu 2,7 mld zł. Jedną z jego zalet jest powtarzalność wyników. W ciągu ostatnich dziesięciu lat, za każdym razem zdołał pobić średnią w grupie, osiągając w tym czasie +13 pkt proc. przewagi. Również w tym roku, mimo znacznego napływu nowych środków, rezultaty wyróżniają się na tle konkurencji. 

Dobre wyniki zostały wypracowane kosztem ryzyka. Jednostka funduszu wykazuje dużą zmienność na tle innych przedstawicieli grupy. Ryzyko dało o sobie znać w 2012 r., kiedy to dokonano dwóch odpisów obligacji spółki budowlanej PBG. Mimo przejściowych trudności, zarządzający zdołał szybko nadrobić poniesione straty, bijąc ostatecznie średnią. Źródłem dobrych rezultatów UniKorona Pieniężnego jest aktywna gra na rynkach obligacji skarbowych, zarówno polskim jak i zagranicznych oraz niezła rentowność obligacji korporacyjnych, które to w ostatnich latach stanowiły nawet blisko 50% portfela dłużnego.

Zupełnie inne podejście prezentują zarządzający PKO Rynku Pieniężnego FIO. To fundusz, w którym główną rolę gra bezpieczeństwo i niska zmienność jednostki, a także jeden z dwóch produktów na rynku, spełniających warunki funduszu rynku pieniężnego. Jest przeznaczony do osób niechętnych ryzyku, ceniących sobie przede wszystkim stabilne wyniki. Bezpieczeństwo zostało osiągnięte kosztem stóp zwrotu, które nie prezentują się zbyt atrakcyjnie. Warto jednak zaznaczyć, że cel został osiągnięty. W 9-letnim okresie działalności fundusz zanotował jedynie 4 ujemne miesiące, w najtrudniejszym okresie (wrzesień 2008 r.) stracił -0,9%. Z kolei najwyższa dzienna przecena jednostki nie przekroczyła -0,8%. W portfelu dłużnym PKO Rynku Pieniężnego największy udział -  44% posiadają depozyty (stan na koniec 2013 r.). Obligacje skarbowe i korporacyjne wypełniają po 27% portfela. W tej drugiej grupie dominują papiery stabilnych instytucji finansowych, jak np. PKO BP czy BOŚ Banku.

W gronie trzech największych funduszy detalicznych, najmniej środków w tym roku pozyskał Pioneer Pieniężny (Pioneer FIO). Przyrost aktywów notował głównie w II i III kwartale 2013 r. Podobnie jak w przypadku PKO Rynku Pieniężnego, jest to fundusz stworzony z myślą o inwestorach, którzy cenią sobie wysoki poziom bezpieczeństwa. Do jego zalet należy niski poziom ryzyka na tle konkurencji oraz niewielki udział pojedynczych pozycji w portfelu obligacji korporacyjnych.

Mimo tego, że polityka inwestycyjna funduszu z założenia ma być konserwatywna, zarządzający Pioneerem Pieniężnym w 2012 r. musiał dokonać odpisu obligacji PBG. Walory spółki budowlanej widniały jeszcze w sprawozdaniu z końca 2013 r. Oprócz tego w portfelu funduszu znajdziemy jeszcze obligacje innej kontrowersyjnej spółki – Ganta. Mimo to, pod względem wskaźników ryzyka fundusz prezentuje się korzystnie na tle konkurencji. Inaczej jest w przypadku wyników inwestycyjnych. Pioneer Pieniężny ostatni raz wypracował stopę zwrotu wyższą od średniej (w ujęciu rocznym) w 2011 r. W ostatnim czasie doszło do zmiany benchmarku funduszu – WIBID 3M został zastąpiony przez WIBID 6M.

Wśród gigantów z segmentu funduszy gotówkowych i pieniężnych zdecydowanie najlepiej prezentuje się UniKorona Pieniężny. Jest to jednak produkt dla osób, które są w stanie zaakceptować wyższe ryzyko i zmienność jednostki. Za tą cenę do tej pory klienci mogli liczyć na wysokie i powtarzalne wyniki.

Do osób, które cenią sobie przede wszystkim święty spokój i pewność wyniku skierowany jest z kolei PKO Rynku Pieniężnego. Bezpieczeństwo to główna zaleta funduszu. Widać to po stopach zwrotu, które co prawda nie należą do najwyższych, ale spełniają założenia TFI. PKO Rynku Pieniężnego zanotował ostatni ujemny miesiąc w marcu 2009 r., czyli ponad pięć lat temu.

Słabo pod względem wyników prezentuje się Pioneer Pieniężny, co potwierdzają dość niskie rankingi Analiz Online – 2a zarówno w 12-miesięcznym, jak i 3-letnim horyzoncie. Do wad należy również zaliczyć obecność papierów kontrowersyjnych spółek - Ganta i PBG.