Wyniki funduszy inwestycyjnych (styczeń 2024)

To był dobry początek 2024 r., ale nie dla wszystkich klientów TFI. Spośród 1000 analizowanych przez nas krajowych i luksemburskich funduszy inwestycyjnych (w PLN), zyski w styczniu wypracował co drugi. To efekt dobrej koniunktury na zagranicznych rynkach akcji i nieco gorszej na GPW. Na rynku długu również można było zarobić.

Reklama

W ujęciu średnim najwyższy zysk przyniosły w styczniu fundusze akcji amerykańskich (+1,8 proc.). Najgorzej wypadły z kolei fundusze rynku metali szlachetnych, które straciły w tym czasie średnio 6,3 proc. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

- Styczeń był bardziej zróżnicowany na rynkach finansowych w porównaniu ze wzrostowymi listopadem i grudniem. Rynki akcji na świecie kontynuowały tendencje zwyżkowe. Padły nowe rekordy wszech czasów na S&P500 i DAX. Tymczasem polskie akcje skorygowały część fali wzrostowej, rozpoczętej w październiku 2023 r. - zauważa Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI. 

Turcja i Japonia dały najwięcej zarobić

W styczniu na zagranicznych giełdach mieliśmy do czynienia z kontynuacją zwyżek. Notowany na Wall Street indeks S&P 500 wzrósł o 1,6 proc., technologiczny Nasdaq zyskał 1 proc. W tym czasie niemiecki DAX zwyżkował o 0,9 proc., a francuski CAC40 o 1,5 proc. Poprawę nastrojów widać było także na tureckiej giełdzie, która wzrosła o ponad 13 proc. Na tym tle GPW wypadła blado. WIG stracił bowiem 1,3 proc., a WIG20 zanurkował o 2,7 proc., a sWIG80 wzrósł tylko nieznacznie, bo o 0,1 proc. Nieco lepiej zachowywały się średnie spółki skupione w indeksie WIG40, który wzrósł o 1,1 proc.

Zachowanie indeksów giełdowych znalazło odbicie w stopach zwrotu krajowych funduszy akcyjnych. Połowa spośród ok. 250 krajowych rozwiązań z tego segmentu (inwestujących na polskiej i zagranicznych giełdach) znalazło się w styczniu nad kreską. W ujęciu średnim najwyższy zarobek wypracowały fundusze akcji amerykańskich (+1,8 proc.), a najniższy fundusze akcji azjatyckich (bez Japonii), które straciły średnio 4,7 proc. W tej pierwszej grupie liderem został Esaliens Spółek Innowacyjnych (+5,5 proc.), a maruderem Esaliens Małych Spółek Amerykańskich (-4,1 proc.). 

Najwyższą stopę zwrotu - nie tylko w segmencie akcyjnym, ale na tle wszystkich analizowanych przez nas funduszy inwestycyjnych - wypracował w styczniu Investor Turcja, powiększając portfele klientów o ponad 11 proc.

- Nie było jednego, specyficznego dla lokalnego rynku akcji, powodu stającego za tym odreagowaniem. Turecka giełda skorzystała z dobrych nastrojów jakie od połowy stycznia powróciły na światowe parkiety, a dodatkowe wsparcie przyszło ze strony niezłych wyników finansowych lokalnych spółek i nadziei na to, że gospodarka nie załamie się pod ciężarem wysokich stóp procentowych, a firmy wciąż będą korzystały z premii inflacyjnej - wyjaśnia Jarosław Niedzielewski, dyrektor departamentu inwestycji w Investors TFI.

Ekspert wskazuje, że postępująca od połowy ubiegłego roku normalizacja polityki monetarnej i fiskalnej w Turcji, jest coraz bardziej zauważana i doceniana przez inwestorów zagranicznych, którzy zaczęli wracać na giełdę w Stambule. - Popyt z ich strony był jednym z istotnych czynników wspierających styczniową falę hossy na tamtejszym parkiecie. Co prawda obecny poziom stóp procentowych (45 proc.) jest wciąż istotnie niższy niż inflacja (65 proc.), a takie działania jak wzrost płacy minimalnej o 49 proc. w tym roku, przyczyniają się raczej do utrzymania wysokiego tempa wzrostu cen, to jednak sytuacja na rynku walutowym w Turcji wydaje się dziś bardziej przewidywalna niż rok temu - wskazuje Jarosław Niedzielewski. Zauważa, że trend osłabiania tureckiej liry wciąż trwa, co obniża zyski z miejscowych aktywów w portfelach zagranicznych inwestorów, ale ryzyko niekontrolowanej dewaluacji zostało już znacznie ograniczone, dzięki czemu kupowanie tureckich aktywów ma coraz bardziej inwestycyjny, a nie jedynie spekulacyjny charakter.

- Jeżeli nie nastąpi jakiś istotny zwrot w dotychczasowej polityce gospodarczej (np. w wyniku marcowych wyborów samorządowych), a trendy na światowych giełdach wciąż będą wspierały pozytywne nastroje globalnych inwestorów to solidne styczniowe stopy zwrotu z tureckich akcji mogą okazać się zapowiedzią całkiem dobrego roku dla zagranicznych graczy akceptujących ryzyko związane z inwestycjami na giełdzie w Stambule - dodaje Jarosław Niedzielewski.

Wysokie zyski przyniosła klientom TFI też inwestycja na giełdzie japońskiej. W całym ubiegłym roku Nikkei 225 wzrósł o niemal 30 proc., a w styczniu wzbił się na najwyższy poziom od 1990 r., zyskując w miesiąc ponad 8 proc. W tym czasie PKO Akcji Rynku Japońskiego zarobił w styczniu ponad 8 proc., a Goldman Sachs Japonia zyskał 5,8 proc. Eksperci TFI PZU wskazują, że jednym z czynników napędzających dotychczasowe zwyżki na giełdzie w Japonii była deprecjacja jena w relacji do dolara, która pomagała tamtejszym eksporterom. Osłabienie japońskiej waluty to rezultat m.in. spadku inflacji w Tokio, który łagodził presję na pospieszny odwrót Banku Japonii (BoJ) od ultraluźnej polityki pieniężnej. Na to nałożyły się wzrosty cen akcji japońskich spółek technologicznych, które podążały za swoimi odpowiednikami z USA. Na styczniowym posiedzeniu Bank Japonii utrzymał swoją ultrałagodną politykę monetarną, ale konsensus prognoz zakłada, że BoJ może zakończyć ujemne stopy procentowe jeszcze w tym roku (kwiecień). 

Na drugim biegunie w zestawieniu styczniowych stóp zwrotu wylądował Superfund Akcji Blockchain, który stracił 28 proc.  Jest to najgorszy wynik spośród wszystkich analizowanych przez nas funduszy. Superfund Akcji Blockchain inwestuje w spółki rozwijające lub wykorzystujące technologię blockchain, m.in. platformy wymiany kryptowalut (np. Coinbase) i kopalnie wirtualnych pieniędzy (np. Riot Platforms). Jego wyniki są zatem silnie skorelowane z rynkiem kryptowalut, zwłaszcza bitcoina. 

- Zawsze transparentnie komunikowaliśmy wysokie ryzyko zmienności funduszu. Traktujemy styczniowy spadek jako naturalną korektę po wcześniejszych imponujących wzrostach, które sprawiły, że w ostatnich dwóch miesiącach roku nasz fundusz był najlepszy w Polsce, niezależnie od kategorii. W listopadzie i grudniu, stopy zwrotu wyniosły odpowiednio +23,2 proc. i +40,5 proc. Styczniowe spadki wynikają przede wszystkim z uprzedniego wysokiego poziomu wykupienia akcji blockchainowych, takich jak Coinbase, Marathon Digital czy Riot Platforms. Kluczowym czynnikiem tego wykupienia był niesamowity wzrost ich cen napędzany oczekiwaniami na wprowadzenie ETF-ów na gotówkowy Bitcoin. Ta decyzja jednak spowodowała klasyczny rynkowy scenariusz „kupuj plotki, sprzedawaj fakty” - wyjaśnia Paweł Karczewski, prezes Superfund TFI. - Na obecnym etapie uważamy, że wyceny spółek w portfelu funduszu są atrakcyjne. Na przykład, Microstrategy, której cena silnie koreluje z Bitcoinem, obecnie jest wyceniana na 503 dolary, przy cenie Bitcoina 43 tys. dolarów. Na koniec roku, przy podobnej cenie Bitcoina, firma ta kosztowała ponad 630 dolarów, czyli była o 25 proc. droższa. Warto obserwować te zależności jako sposobu oceny czy fundusz jest wyceniany drogo, czy tanio w danym okresie. W tym kontekście oceniamy, że składniki portfela są obecnie niedowartościowane. Mimo to chcielibyśmy podkreślić, jak ważna jest indywidualna analiza i świadome podejmowanie decyzji inwestycyjnych w przypadku tak ryzykownego funduszu - dodaje.

W przypadku akcyjnych funduszy luksemburskich wycenianych w PLN najwyższą stopę zwrotu w styczniu (+ 14,7proc.) wypracował BNP Paribas Turkey Equity, który inwestuje na tureckiej giełdzie. Drugi najwyższy wynik (+ 6 proc.) należy do Fidelity UCITS II ICAV MSCI Japan Index Fund P (Acc) (PLN), który inwestuje w akcje japońskie. Na trzecim miejscu podium, z wynikiem +5,1 proc., stanął Multi Units Luxembourg - Amundi S&P 500 II UCITS ETF (Dist) (PLN). Straty w grudniu zanotowało łącznie niemal 70 luksemburskich funduszy z segmentu akcyjnego. Najgorzej wypadły Schroder ISF Global Energy Transition A1 (Acc) (PLN) (hedged) oraz Schroder ISF Global Gold A (Acc) (PLN) (hedged). Ten pierwszy stracił 11,8 proc., a drugi 9,6 proc.

Na polskiej giełdzie najwyższe zyski wypracowały fundusze pasywne grające na spadki indeksu WIG20: QUERCUS short zyskał 3,5 proc., a Beta ETF WIG20short Portfelowy FIZ wzrósł o 3,4 proc. Spośród funduszy aktywnie zarządzanych liderem miesiąca został PZU Akcji Małych i Średnich Spółek, który dał zarobić 2,8 proc. Na drugim biegunie również wylądowały fundusze pasywne: Beta ETF WIG20lev Portfelowy FIZ stracił 5,6 proc., QUERCUS lev zanurkoawał o 5,5 proc., a Beta ETF WIG20TR Portfelowy FIZ o 2,3 proc. Z funduszy aktywnych najgorzej wypadł ALIOR Akcji (-2,3 proc.). W ujęciu średnim fundusze akcji polskich małych i średnich spółek powiększyły portfele o +0,8 proc., a akcji polskich uniwersalne - straciły w tym czasie średnio 0,9 proc.

Co dalej na rynkach akcji? - Zakładamy kontynuację pozytywnych tendencji na rynkach akcji w pierwszych miesiącach nowego roku. Zarówno WIG, jak i S&P500, oczywiście z korektami po drodze, mogą osiągnąć nowe rekordy wszech czasów (w przypadku S&P500 prognoza sprawdziła się już w styczniu) - zauważa Sebastian Buczek.

Obligacje też przynoszą zyski

Na rynkach długu koniunktura była zmienna. Na koniec miesiąca rentowność polskich papierów 10-letnich wynosiła 5,2 proc., amerykańskich instrumentów 10-letnich wzrosła nieznacznie do 3,9 proc., a niemieckich do 2,2 proc. W styczniu zaledwie jeden fundusz inwestujący na polskim rynku długu zanotował straty. Mowa Eques Obligacji (-0,5 proc.). Większość funduszy z tego segmentu wypracowała zyski, a najlepiej wypadł AGIO Kapitał (+1,5 proc.), który inwestuje w obligacje korporacyjne. W całym omawianym segmencie zyski w wysokości przynajmniej 1 proc. wypracowało łącznie ponad 30 funduszy.

W ujęciu średnim najwyższe stopy zwrotu (0,9 proc.) zanotowały fundusze papierów dłużnych polskich uniwersalne, a więc takie, które mogą inwestować zarówno na rynku długu skarbowego jak i przedsiębiorstw, nie tylko w Polsce, ale również za granicą. W tej grupie na podium stanął QUERCUS Dłużny Krótkoterminowy, który zyskał 1,3 proc. 

Najwyższą stopę zwrotu (+2 proc.) w segmencie krajowych funduszy dłużnych zagranicznych (wycenianych w złotych) zanotowały w styczniu PKO Papierów Dłużnych USD oraz Pekao Obligacji Dolarowych Plus. Oba inwestują w obligacje denominowane w dolarze amerykańskim i nie zabezpieczają ryzyka walutowego. Około 20 krajowych funduszy dłużnych, inwestujących na rynkach zagranicznych, zanotowało w styczniu straty. Najgorzej wypadły Esaliens Makrostrategii Papierów Dłużnych oraz Allianz Obligacji Ultra Długoterminowych, tracą po 1,8 proc.

Wśród funduszy dłużnych luksemburskich (w PLN) liderem został Fidelity Funds European High Yield Fund A (Acc) (PLN) (hedged), który w styczniu zarobił 1,2 proc. Najgorzej wypadł Templeton Global Bond Fund N (Acc) (PLN) (hedged), który w tym czasie stracił 3 proc.

W przypadku surowców mieliśmy do czynienia z wahaniami cen. Ropa naftowa podrożała o 6 proc., ale złoto i srebro potaniało, przy czym mocniej spadły ceny drugiego z metali (-4 proc.). Zróżnicowanie widać też w wynikach funduszy surowcowych. Żaden nie zarobił, a najgorzej wypadły te, które inwestują na rynku metali szlachetnych, bo w styczniu straciły średnio 6,3 proc.