Liga Ekspertów w marcu: jedynie dwa portfele na minusie

W marcu na rynkach dominowały dobre nastroje. Problemy banków w USA i Europie wpłynęły bowiem na oczekiwania inwestorów co do dalszych ruchów w polityce monetarnej. W rezultacie, rentowności papierów skarbowych spadały, ceny akcji rosły, taniały surowce energetyczne, a drożało złoto i srebro. W takim otoczeniu niemal wszystkie strategie defensywne i ofensywne przyniosły zarobek. Stopy zwrotu były jednak różne. Najlepszy i najgorszy portfel agresywny dzieli w marcu ponad 8 pkt proc. Rozstrzał w wynikach strategii defensywnych jest niewielki i sięga z kolei ok. 2 pkt proc.

Reklama

Złoty dopalacz

Na rynkach akcji na świecie koniunktura była mieszana. Największe odbicie notowań obserwowaliśmy w amerykańskim sektorze technologicznym. Wystarczy powiedzieć, że w marcu indeks Nasdaq wzrósł o 4,6 proc., podczas gdy S&P500 zyskał w tym czasie 1,6 proc. Mniejsze zyski oferowały giełdy Europy Zachodniej. Niemiecki DAX wzrósł o symboliczne 0,3 proc., a francuski CAC40 zanurkował o 0,4 proc. Na warszawskiej giełdzie lepiej radziły sobie maluchy i średniaki, reprezentowane przez mWIG40 i sWIG80, które wzrosły o - odpowiednio - 1,1 oraz 2,1 proc. W tym czasie indeks szerokiego rynku WIG spadł o 2,7 proc., a WIG20 zanurkował aż o 4,5 proc. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Ale wyniki najlepszych portfeli ofensywnych (a więc z większym udziałem ryzykownych aktywów) w marcu to nie tylko efekt wzrostów na rynkach akcji, ale przede wszystkim drożejącego złota. 

Obawy przed kryzysem w sektorze bankowym skierowały inwestorów do bezpiecznych przystani. W efekcie w marcu cena złota wzrosła o około 8 proc. (do niemal 2 tys. USD za uncję, najwyższego poziomu od roku), a srebra (które traktowane jest jako metal szlachetny i przemysłowy) - o 13 proc. To wsparło wyniki m.in. Superfunda Alternatywnego, który jako fundusz absolutnej stopy zwrotu powinien zarabiać bez względu na koniunkturę, a cel ten może osiągać poprzez inwestowanie w różne klasy aktywów.

Od co najmniej kilku kwartałów fundusz ten stawia na akcje spółek wydobywających metale szlachetne i taka strategia przyniosła mu w marcu niemal 16 proc. zysku. To z kolei znalazło odzwierciedlenie w stopach zwrotu strategii ofensywnej Filipa Nowickiego z Superfund TFI, który w marcu zyskał 8,4 proc., co jest najlepszym osiągnięciem w tej wirtualnej rywalizacji. Oprócz Superfunda Alternatywnego, który stanowi niemal 50 proc. aktywów, w jego portfelu agresywnym znajdziemy 3 fundusze: Superfund Akcyjny, Superfund Spokojna Inwestycja oraz Superfund Silver Powiązany SFIO kat. Standardowa. Ten ostatni - mimo wzrostu cen srebra - znalazł się w marcu ponad 1 proc. pod kreską. Dlaczego? Bo łączy on inwestycję na ryku metali ze strategią managed futures, którą w marcu zaskoczył zwrot na rynku długu skarbowego. W momencie wzrostu cen amerykańskich obligacji algorytm utrzymywał w portfelach krótką pozycję na te papiery.

Drugim najlepszy wynik wypracował Adam Łukojć z Allianz TFI, który zyskał w marcu 4,7 proc. Temu ekspertowi również pomógł "złoty dopalacz" w postaci Allianza Akcji Rynku Złota, który zarobił w marcu ponad 17 proc., co było najlepszym wynikiem spośród wszystkich ponad 800 krajowych funduszy detalicznych. W portfelu Adama Łukojcia zajmuje on niespełna 30 proc. Pozostałe trzy fundusze radziły sobie nieco gorzej. Allianz Akcji Małych i Średnich Spółek oraz Allianz Globalny Stabilnego Dochodu znalazły się nieznacznie nad kreską (odpowiednio 1,2 oraz 0,4 proc.), a Allianz Selektywny był na niewielkim minusie (-0,3 proc.).

Jeszcze większy zarobek na akcjach spółek wydobywających złoto wypracował Michał Stanek z QValue. W jego portfelu agresywnym niespełna 20 proc. zajmuje luksemburski fundusz Schroder ISF Global Gold A (Acc) Hedged (PLN), który w marcu zarobił aż 21 proc. Tutaj warto dodać, że tak duży rozstrzał w wynikach funduszy rynku metali szlachetnych jest pochodną różnych strategii stosowanych przez zarządzających. Należy pamiętać, że o ile instrumenty pochodne mają bezpośrednio odzwierciedlać ceny metali, tak akcje spółek wydobywczych już niekoniecznie. Każde przedsiębiorstwo ma bowiem swoje specyficzne warunki działania oraz sytuację wewnętrzną. Dodatkowo na ich notowania wpływają także nastroje panujące ogólnie na szerokim rynku akcji. A te sprzyjały nie tylko akcjom spółek wydobywczych, ale też firmom technologicznym, zwłaszcza z Wall Street, na czym skorzystał Skarbiec Spółek Wzrostowych, który w marcu zarobił niecałe 3 proc. Oprócz tego w portfelu agresywnym Michała Stanka znajdziemy Ipopemę Globalnych Megatrendów,  Investor Top Małych i Średnich Spółek oraz AGIO Akcji Globalnych. Ten ostatni stracił w marcu niecałe 2 proc. Dwa pierwszy znalazły się - odpowiednio - 0,7 oraz 3,7 proc. nad kreską. W ostatecznym rozrachunku portfel agresywny eksperta QValue zarobił w ubiegłym miesiącu 4,6 proc., co zapewniło mu trzecie miejsce na podium.

Na drugim biegunie wylądowali Sebastian Buczek z Quercusa oraz Paweł Mizerski z Uniqa TFI, których strategie ofensywne przyniosły niewielkie straty. W portfelu pierwszego specjalisty jeszcze na początku ubiegłego miesiąca połowę wirtualnych aktywów stanowił fundusz QUERCUS Agresywny, a drugą połowę - QUERCUS Obligacji Skarbowych. W dniu 7 marca całość środków z portfela agresywnego została przesunięta do funduszu akcyjnego. Gdyby nie ta transakcja, ostateczny wynik Sebastiana Buczka byłby prawdopodobnie na plusie, bo w marcu Quercus Obligacji Skarbowych zarobił ponad 3 proc., a Quercus Agresywny zyskał w tym czasie symboliczne 0,4 proc. 

W portfelu Pawła Mizerskiego, który nie zmienia się od stycznia, znajdziemy w sumie 5 funduszy, z czego zysku w marcu wypracowały zaledwie dwa. UNIQA Ostrożnego Inwestowania zarobił 0,9 proc., a UNIQA Stabilnego Wzrostu - zyskał 0,2 proc. W tym czasie UNIQA Akcji Europejskich ESG stracił 1,7 proc., a UNIQA Selektywny Akcji Polskich i UNIQA Globalny Akcji zanurkowały o - odpowiednio - 0,3 oraz 0,2 proc.

Obligacyjny zwrot

Na rynkach obligacji doszło w marcu do wyraźniej poprawy nastrojów. W przypadku polskich instrumentów 10-letnich rentowność spadła do poziomu 6 proc., dochodowość obligacji amerykańskich spadła do 3,5 proc., a niemieckich - do 2,3 proc. To efekt zmiany oczekiwań inwestorów co do dalszych ruchów w polityce pieniężnej banków centralnych, zwłaszcza Fed. Obecnie szanse na obniżki stóp w USA w tym roku wyceniane są przez rynek na 85 proc. Zwrot na rynku długu znalazł odbicie w wynikach funduszy inwestycyjnych. Wystarczy powiedzieć, że spośród około 220 funduszy dłużnych polskich i zagranicznych (papierów korporacyjnych i skarbowych), na minusie w marcu było zaledwie kilkanaście. To z kolei wsparło wyniki strategii defensywnych uczestników Ligi Ekspertów.

W marcu wszystkie strategie defensywne przyniosły zyski, ale najlepiej wypadł Sebastian Buczek, który w miesiąc zarobił 2,8 proc. Na początku miesiąca specjalista dokonał zmian w portfelu, które wskazują na wyraźny zwrot w kierunku większego ryzyka stopy procentowej. Udział funduszy QUERCUS Ochrony Kapitału oraz QUERCUS Dłużny Krótkoterminowy (zaliczane do funduszy skarbowych, a więc o niskim duration) został ograniczony na rzecz QUERCUS Obligacji Skarbowych, który stanowi obecnie 80 proc. wirtualnych aktywów i należy do grupy dłużnych długoterminowych.

- Dostrzegamy pozytywne momentum w wynikach funduszy akcyjnych i obligacji skarbowych oraz przepływach kapitału, stąd decydujemy się na zwiększenie udziału Quercus Agresywnego oraz Quercus Obligacji Skarbowych odpowiednio w portfelu ofensywnym i defensywnym. - Rok 2023 jest rokiem do akumulacji obligacji i akcji, natomiast faktyczny potencjał powinien być odzwierciedlony w wycenie ryzykownych aktywów w roku 2024, kiedy będziemy obserwować znacznie niższe poziomy inflacji, obniżki stóp procentowych i powrót wzrostu gospodarczego, po roku 2023, kiedy to dynamika PKB, zarówno w Polsce, jak i w strefie euro oraz USA, będzie na poziomie w okolicach zera - uważa Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI. 

Drugi najlepszy wynik w marcu (+2,6 proc.) wypracował Michał Stanek. W jego portfelu defensywnym znajdziemy 4 fundusze. Wszystkie w marcu zarobiły, przy czym najwięcej (+5,4 proc.) zyskał Rockbridge Lokata Plus, który stosuje ofensywną strategię, m.in. poprzez wykorzystanie dźwigni finansowej skutkującej dużą zmiennością wyników na tle grupowych rywali. Na koniec 2022 r. w jego portfelu dominowały obligacje skarbowe zmiennokuponowe (WZ) kilku serii. Oprócz tego specjalisa QValue postawił na Rockbridge Obligacji 2, Investor Oszczędnościowy oraz AGIO Kapitał PLUS. Ten ostatni jest funduszem obligacji korporacyjnych i w marcu zarobił najmniej, bo 0,4 proc.

Na przeciwległym biegunie wylądował Paweł Mizerski, którego strategia defensywna zyskała w marcu 0,8 proc. W jego portfelu znajdziemy 7 funduszy, z czego zyski w ubiegłym miesiącu wypracowało 4 z nich. Najwięcej (),9 proc.) zarobił UNIQA Ostrożnego Inwestowania. Najwięcej stracił z kolei UNIQA Akcji Europejskich ESG (-1,9 proc.)

Od początku roku pozycję lidera utrzymuje Michał Stanek, którego strategia ofensywna zyskuje w tym czasie 12 proc., a defensywna niecałe 7 proc.