Wyniki funduszy inwestycyjnych (wrzesień 2016)

Decyzje największych banków centralnych, a także wypowiedzi ich przedstawicieli sprawiły, że bardzo dobre sesje przeplatały się ze spadkowymi. Inwestorzy reagowali nerwowo na każde słowa członków Rezerwy Federalnej w sprawie potencjalnych podwyżek stóp procentowych w USA. Przyjęli natomiast z ulgą decyzję na wrześniowym posiedzeniu Komitetu Otwartego Rynku oraz zmniejszenie ilości oczekiwanych podwyżek kosztu pieniądza w 2017 r. Pozytywny wpływ na nastroje na rynkach miały też decyzje Banku Japonii, szczególnie gotowość instytucji do utrzymywania rentowności 10-obligacji w okolicach 0%.
 

Apetyt na akcje hamowały natomiast obawy o stabilność europejskiego sektora finansowego. Była to reakcja na spór Deutsche Banku z amerykańskim Departamentem Sprawiedliwości, który zapowiedział, że będzie starać się wyegzekwować od instytucji karę za oferowanie klientom przed kryzysem finansowym w 2008 roku toksycznych aktywów powiązanych z rynkiem kredytów hipotecznych. Problemy banku ciążyły nad niemieckim rynkiem akcji. W efekcie indeks DAX stracił we wrześniu -0,8%. Lepiej radziły sobie giełdy we Francji i Wielkiej Brytanii, indeksy CAC40 i FTSE100 zyskały odpowiednio +0,2% i +1,7% w minionym miesiącu.
 

 

W przypadku krajowego rynku wrzesień był kolejnym miesiącem dużej rozbieżności w wynikach pomiędzy segmentem małych i średnich spółek, a gronem blue chipów. Akcje firm o najwyższej kapitalizacji zostały surowo potraktowane przez inwestorów, a WIG20TR (uwzględniający dochody z tytułu dywidend) stracił -3,8% - głównie przez słabość spółek energetycznych i finansowych. Kontynuacja fatalnej passy blue chipów nie sprzyjała wynikom funduszy akcji polskich o uniwersalnej strategii, które we wrześniu straciły średnio -0,5%. Rozbieżność stóp zwrotu w tej grupie była bardzo wysoka. Pod względem wyników wyróżniły się przede wszystkim fundusze z portfelami opartymi o akcje małych i średnich spółek. We wrześniu najlepiej spisały się Caspar Akcji Polskich (+3,1%) oraz ALTUS FIZ Aktywny Akcji +3,0%.

Z zupełnie inną sytuacją mieliśmy do czynienia w przypadku funduszy akcji MiŚS, które to już po raz trzeci z rzędu wypracowały najwyższe wyniki w ofercie TFI. Wrzesień zakończyły z +2,0% średnią stopą zwrotu. Na rynku nadal mamy do czynienia przede wszystkim z dużą siłą średnich spółek. Indeks mWIG40 zyskał we wrześniu +2,2%, podczas gdy sWIG80 umocnił się o +1,1%. Fundusze z portfelami opartymi głównie o akcje średnich spółek wyróżniają się w ofercie TFI pod względem wyników, choć nie brakuje też wyjątków od tej reguły. We wrześniu najwyższą stopę zwrotu +3,6% wśród funduszy akcji MiŚS odnotował MetLife Akcji Małych Spółek (Światowy SFIO). Każdy z funduszy o tym profilu ryzyka zakończył miniony miesiąc z zyskiem.

Zwyżki w segmencie akcji MiŚS nie przełożyły się na dobre wyniki funduszy mieszanych, które to, niezależnie od profilu ryzyka, w większości notowały straty. Akcyjna część ich portfeli z reguły składa się głównie z walorów blue chipów, co we wrześniu zadziałało na niekorzyść wyników funduszy mieszanych polskich. Rozwiązania stabilnego wzrostu, zrównoważone oraz aktywnej alokacji zakończyły miesiąc z niewielkimi stratami.

Trudny miesiąc mają również za sobą klienci funduszy o niższym poziomie ryzyka – szczególnie tych z przewagą polskich obligacji w portfelach. We wrześniu mieliśmy do czynienia ze spadkiem cen i wzrostem rentowności na krajowym rynku długu. Indeks IROS mierzący zmiany cen obligacji o stałym oprocentowaniu po raz pierwszy od czterech miesięcy odnotował ujemną stopę zwrotu (-0,4%). Większa przecena panowała w segmencie obligacji o dłuższym terminie wykupu – indeks IROS10 stracił ponad -1,0% we wrześniu.

Słaba koniunktura na rynku długu przesądziła o wynikach funduszy z przewagą obligacji skarbowych w portfelach. Rozwiązania o uniwersalnej strategii i fundusze polskich papierów skarbowych straciły odpowiednio -0,3% i -0,4%. Większość z nich zakończyło miesiąc pod kreską, a najsłabiej we wrześniu spisały się Novo Papierów Dłużnych (-1,0%) oraz UniObligacje Aktywny (-1,2%). Nieco lepiej poradziły sobie natomiast fundusze dłużne korporacyjne, które zakończyły miniony miesiąc z +0,1% zyskiem, tylko dwóch przedstawicieli tej grupy poniosło w tym czasie stratę.

Trudny okres mają za sobą klienci funduszy dłużnych zagranicznych. Wrzesień zakończył się z ponad -1,0% stratą w PLN w przypadku kilku grup o tym profilu ryzyka. Oprócz wysokiej zmienności na rynkach długu, nie sprzyjało im umocnienie złotego wobec dolara i euro. 

Kamil Koprowicz
Analizy Online