W co inwestuje Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ
Legg Mason TFI opublikowało skład portfela swojego najmłodszego produktu Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ oraz podzieliło się kryteriami, które były brane pod uwagę przy ich wyborze.
Wartość certyfikatu inwestycyjnego na koniec grudnia 2009 roku wyniosła 973,49 zł. W relacji do ceny emisyjnej (1 000 zł) jego wartość zmniejszyła się o 2,7% i jest konsekwencją nieznacznych fluktuacji cen nabytych akcji. Na koniec grudnia 2009 roku około 65% wartości portfela było zaangażowanych w akcje spółek notowanych na warszawskiej giełdzie, pozostała część ulokowana była w krótkoterminowych depozytach bankowych. Zgodnie z założeniami zaangażowanie w akcjach powinno wynosić 100%, jednak nie za wszelkę cenę, jak podkreśla Piotr Rzeźniczak, szef inwestycyjny w Legg Mason TFI.
Zarządzający całą uwagę koncentrują na fundamentalnym analizowaniu spółek, ze szczególnym uwzględnieniem ich przewag konkurencyjnych, takich jak silna marka, własna baza surowcowa, unikalna logistyka, monopolistyczna pozycja rynkowa czy patenty technologiczne. Zarządzający unikają jednocześnie spółek, których znacząca część aktywów jest niematerialna. Zwracają również baczną uwagę na poziom zadłużenia spółek, wystrzegając się tych, których zobowiązania, szczególnie odsetkowe, stanowią lwią część sumy bilansowej. Zarządzający dobierając spółki do portfela, starają się również aby płacona cena była jak najniższa w relacji do wartości księgowej przejmowanego majątku.
Trzon portfela na koniec grudnia 2009 roku stanowiło 6 spółek: Elektrotim i Instal Kraków z branży budowlanej, Indykpol i Kruszwica z branży spożywczej, Kogeneracja z branży użyteczności publicznej oraz kompania węgla kamiennego LubelskiWęgiel Bogdanka.
Pierwsze dwie spółki, mimo iż działają w branży przechodzącej obecnie ciężki okres, to spółki niszowe, ze zdrowym bilansem, które zdaniem specjalistów z Legg Mason, przetrwają kryzys. Elektrotim specjalizuje się w usługach elektro-instalacyjnych, charakteryzuje się bardzo bezpieczną sytuacją finansową (nie korzysta z kredytów oraz posiada przeszło 60 mln zł w gotówce i jest atrakcyjnie wyceniona). Jeżeli kryzys będzie się pogłębiał, spółka powinna wykorzystać ten czas i wolną gotówkę do przejęcia konkurencji po atrakcyjnych cenach. Instal Kraków specjalizuje się w projektach z zakresu ochrony środowiska oraz (od niedawna) deweloperskich. Jest to firma, której wyniki finansowe bez względu na koniunkturę, są bardzo dobre, a obecna wycena, zdaniem zarządzajacych, jest przesadnie zaniżona.
Indykpol i Kruszwica reprezentują w portfelu branżę spożywczą mało podatną na wahania koniunktury. Indykpol to jedna z najlepiej rozpoznawalnych marek, a spółka ma pozycję największego przetwórcy mięsa indyczego. Dzięki swojej skali działalności, firma jest w stanie kupić surowiec taniej niż konkurencja i jest w stanie sprzedać gotowy produkt po cenie wyższej niż większość innych firm. Zdaniem zarządzających, straty które poniosła spółka na instrumentach pochodnych nie powinny mieć trwałego charakteru. Kruszwica, będąca potentatem na rynku przetwórstwa rzepaku, to interesująca spółka z punktu widzenia długoterminowego inwestora. Ze względu na silne marki własne oraz bardzo dużą skalę działalności jest spółką wysoce rentowną i bezpieczną.
Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich Kogeneracja - wytwórca ciepła i prądu we Wrocławiu i Zielonej Górze nie ma konkurencji na obszarze swojej działalności. Dzięki inwestycjom w nowe, pro-ekologiczne moce produkcyjne osiąga znaczące korzyści finansowe na sprzedaży certyfikatów „czystej”energii. Spółka jest notowana tylko z 45% premią do swoich kapitałów własnych. Lubelski Węgiel Bogdanka to z kolei najefektywniejsza kopalnia wydobywająca węgiel energetyczny w Polsce, mająca w planach znaczący wzrost wydobycia w najbliższych latach. Spółka jest niezadłużona, a perspektywa wyników finansowych - wzrostowa wraz z eksploatacją nowych pokładów węgla. Największą przewagą tej spółki jest niski w porównaniu do konkurencji koszt wydobycia węgla.
Wedlug opinii zarządzających, przed nami okres prawdopodobnie dużej podaży akcji, zarówno ze strony nowych podmiotów (w ramach tzw. IPO, czyli pierwotnych ofert publicznych w obrocie giełdowym), jak i tych już notowanych na GPW. Zarządzający nie wykluczają uczestnictwa w nowych emisjach, jednak podchodzą do nich ostrożnie. Jednocześnie uważają, że wzmożone emisje na rynku pierwotnym powinny zaowocować również ciekawymi okazjami inwestycyjnymi na rynku wtórnym.
Za: List do inwestorów Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ z informacjami o strukturze portfela i kryteriach selekcji zastosowanych w procesie inwestycyjnym
/az
Reklama
23.02.2010
Komentarze mogą dodawać tylko zalogowani użytkownicy.
Przejdź do logowania