Rząd zajmie się funduszami pożyczkowymi. Nowe możliwości dla TFI

Rada Ministrów we wtorek, 27 października, ma rozpatrzyć projekt ustawy umożliwiającej tworzenie wyspecjalizowanych funduszy pożyczkowych. Nowelizacja przewiduje również rozszerzenie działalności TFI o obsługę kredytów i zarządzanie wskaźnikami referencyjnymi. To element spóźnionego wdrożenia unijnych przepisów.

Rząd na wtorkowym posiedzeniu ma zająć się projektem nowelizacji ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi oraz niektórych innych ustaw. Przygotowany przez Ministerstwo Finansów projekt zakłada m.in. wprowadzenie odrębnej kategorii funduszy specjalizujących się w udzielaniu pożyczek.

Zmiany wynikają z konieczności wdrożenia unijnej dyrektywy 2024/927, określanej jako AIFMD II, która reguluje działalność alternatywnych funduszy inwestycyjnych, w tym zasady udzielania pożyczek, zarządzania płynnością i świadczenia usług depozytariusza.

Reklama

Fundusze będą mogły specjalizować się w udzielaniu pożyczek

Jednym z najważniejszych rozwiązań jest wprowadzenie funduszy pożyczkowych. Zgodnie z projektem fundusz inwestycyjny zamknięty będzie mógł działać jako fundusz pożyczkowy, jeśli co najmniej 50 proc. wartości jego aktywów netto będzie ulokowane w pożyczkach pieniężnych lub jeśli głównym elementem jego strategii inwestycyjnej będzie udzielanie takich pożyczek.

Da to możliwość tworzenia przez TFI produktów skoncentrowanych na finansowaniu przedsiębiorstw, a nie na inwestowaniu w tradycyjne instrumenty rynku kapitałowego. Fundusze takie mogłyby stanowić alternatywne wobec banków źródło kapitału dla firm, wpisując się w rozwijający się segment private debt.

Fundusze inwestycyjne zamknięte już dziś mogą udzielać pożyczek, ale obowiązują je ograniczenia. Zgodnie z aktualnymi przepisami wartość udzielonych pożyczek nie może przekraczać 50 proc. aktywów netto funduszu. Po zmianach limit ten dla FIZ, które nie będą funduszami pożyczkowymi, ma zostać obniżony do 20 proc.

Projekt przewiduje dwa rodzaje funduszy pożyczkowych: typu zamkniętego, tworzonych na czas określony i bez możliwości wykupu certyfikatów inwestycyjnych, oraz typu otwartego, w których wykup certyfikatów będzie dopuszczalny na zasadach określonych w statucie. Oba rodzaje funduszy będą funkcjonować w formule funduszu inwestycyjnego zamkniętego (FIZ).

Nowelizacja rozszerza również katalog działalności, którą mogą prowadzić towarzystwa funduszy inwestycyjnych. TFI będą mogły świadczyć usługi administrowania wskaźnikami referencyjnymi, z wyłączeniem wskaźników wykorzystywanych przez fundusze, którymi same zarządzają.

Kolejna część projektu dotyczy zarządzania płynnością funduszy. Nowe przepisy zobowiążą zarządzających funduszami typu otwartego do wyboru co najmniej dwóch narzędzi służących ograniczaniu ryzyka płynności (w przypadku funduszy rynku pieniężnego – jednego). Chodzi m.in. o mechanizmy ograniczające wykupy lub pozwalające przenosić część kosztów wycofywania kapitału na inwestorów dokonujących umorzeń. Wybrane rozwiązania mają znaleźć odzwierciedlenie w dokumentach funduszy i zostać zgłoszone KNF.

Projekt odnosi się również do zasad korzystania z usług depozytariuszy. Chociaż dyrektywa AIFMD II dopuszcza w określonych przypadkach możliwość powierzania tej funkcji instytucjom z innych państw UE, Polska nie zamierza korzystać z tego rozwiązania. Ministerstwo Finansów wskazuje, że krajowy rynek przekracza próg 50 mld euro aktywów, od którego uzależniono możliwość zastosowania takiego odstępstwa.

Polska spóźniona z wdrożeniem unijnych przepisów

Projekt jest procedowany od 2025 r. Tymczasem termin wdrożenia dyrektywy AIFMD II do krajowego porządku prawnego upłynął 16 kwietnia 2026 r. Oznacza to, że Polska ma już ponad półroczne opóźnienie w implementacji unijnych regulacji.

Zgodnie z obecnymi założeniami większość przepisów nowelizacji ma wejść w życie po upływie 14 dni od ogłoszenia ustawy. Dla części rozwiązań przewidziano późniejszy termin – 16 kwietnia 2027 r.

Rozpatrzenie projektu przez Radę Ministrów będzie kolejnym etapem prac legislacyjnych. Aby nowe regulacje zaczęły obowiązywać, ustawa musi jeszcze przejść proces parlamentarny i zostać podpisana przez prezydenta.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.