Bony skarbowe wracają na rynek. To dobra wiadomość dla funduszy

Ministerstwo Finansów planuje dwa przetargi bonów skarbowych, oferując na nich papiery o łącznej wartości 6-12 mld zł. Na przetargu sprzedaży 13 stycznia zostaną zaoferowane papiery 45-tygodniowe o wartości 3-6 mld zł, a 20 stycznia – papiery 44-tygodniowe, także o wartości 3-6 mld zł. W obu przypadkach termin wykupu to listopad 2025 roku. 

Reklama

Bony skarbowe to papiery wartościowe z założenia o krótkim terminie do wykupu – maksymalnie do roku. Mają charakter dyskontowy, czyli nie oferują kuponu, tylko są oferowane z dyskontem. Ministerstwo Finansów emituje je w celu pokrywania wydatków budżetowych. 

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Przez lata chętnie były nabywane do portfeli funduszy – szczególnie w latach 2003-2004 oraz 2009-2010 (kiedy miały w nie ulokowane nawet ponad 4 mld zł). Są one szczególnie atrakcyjne dla funduszy rynku pieniężnego, których w Polsce praktycznie nie ma, a także dla funduszy obligacji krótkoterminowych, które od wielu miesięcy pozyskują większość nowych środków wpłacanych do funduszy.

Krzysztof Madej, wicedyrektor Departamentu Zarządzania Aktywami w PKO TFI zwraca uwagę także na inny aspekt. - Emisje te, przy jednoczesnym ograniczeniu liczby przetargów zamiany, powinny znormalizować krótki koniec krzywej dochodowości, który do tej pory był zaburzony przede wszystkim przez dużą nadpłynność sektora bankowego – mówi.

Zwraca na to uwagę także Łukasz Tokarski, zastępca dyrektora Zespołu Zarządzania Instrumentami Dłużnymi w Pekao TFI. 

- Powrót bonów skarbowych to przede wszystkim dobra wiadomość dla całego rynku finansowego, w szczególności dla rynku obligacji skarbowych. Niedobór krótkich obligacji skarbowych w stosunku do zapotrzebowania objawiał się dotąd relatywnie niskim oprocentowaniem obligacji o terminie zapadalności poniżej roku w stosunku do dłuższych obligacji, ale i przede wszystkim w stosunku do stóp procentowych na rynku pieniężnym. Podczas gdy 6-miesięczny WIBOR w roku 2024 trwale kształtował się w okolicy 5,85%, obligacje skarbowe o terminie wykupu poniżej roku handlowane były z rentownościami około, a nawet okresowo istotnie, poniżej 5%. To wykluczało zainteresowanie tego typu instrumentem od inwestorów takich jak fundusze inwestycyjne, dysponujące szerokim mandatem do poszukiwania możliwości inwestycyjnych na różnych rynkach, w tym rynkach zagranicznych, a w praktyce ograniczało grupę inwestorów aktywnych na rynku obligacji poniżej roku do polskich banków – uważa Łukasz Tokarski. 

Zdaniem Krzysztofa Madeja z oceną realnego wpływu na rynek i potencjału zaangażowania ze strony branży funduszy inwestycyjnych warto poczekać na wyniki popytu i zaakceptowanych przez Ministerstwo Finansów rentowności na pierwszych przetargach.

Łukasz Tokarski zakłada, że głównym nabywcą krótkich obligacji skarbowych, w tym bonów, pozostaną banki. - Są one silnie motywowane do tego typu zakupów przez funkcjonującą konstrukcję podatku bankowego, wyłączającego z opodatkowania papiery emitowane przez Skarb Państwa. Fundusze inwestycyjne mające więcej elastyczności w działaniu i szersze spektrum dostępnych inwestycji, będą zapewne na rynku bonów skarbowych pojawiać się bardziej nieregularnie, w zależności od aktualnej sytuacji rynkowej – mówi Tokarski.