Adam Glapiński robi "jastrzębi zwrot"

Choć wcześniejsze wypowiedzi członków RPP sugerowały rozpoczęcie rozmów o obniżkach stóp w marcu 2025 roku, obecnie perspektywa ta przesuwa się na październik. Jednak nawet wtedy dyskusja niekoniecznie doprowadzi do decyzji o cięciach, z uwagi na prognozowaną nową falę wzrostu inflacji. Takie przesłanie płynie z grudniowej konferencji prasowej Adama Glapińskiego, prezesa NBP. 

Reklama

- Tak jak prawie połowa członków Rady się publicznie wypowiedziała, że prawdopodobnie po marcu zacznie się - co najmniej - dyskusja na temat obniżki stóp, to teraz jest mowa, że taka dyskusja się może zacznie od października przyszłego roku. Ale to nie będzie dyskusja, która doprowadzi do obniżki stóp, no bo będziemy mieli do czynienia prawdopodobnie z początkiem nowej fali wzrostu inflacji. To się w ogóle nam przesuwa na 2026 rok -  stwierdził Glapiński podczas konferencji prasowej.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Glapiński wskazał, że obniżki stóp procentowych mogą nastąpić dopiero wtedy, gdy inflacja się ustabilizuje i zacznie zauważalnie spadać. Według listopadowej projekcji NBP (zakładającej zamrożenie cen energii przez cały 2025 r.), inflacja konsumencka (CPI) osiągnie najwyższy poziom 6,6 proc. r/r w I kw. 2025 r., a następnie obniży się do 3,1 proc. r/r w I kw. 2026 r. i w III kw. 2026 r. wyniesie 2,5 proc. r/r. Prezes zaznaczył, że tylko częściowe zamrożenie cen energii (do września 2025 r.) – przyjęte w ustawie przez Sejm – przesunie osiągnięcie celu inflacyjnego o około pół roku.

- Tak jak we wrześniu RPP dokonała gołębiego zwrotu w swojej retoryce, tak teraz zrobiła zwrot jastrzębi. Marzec 2025 jako początek cięć przesunął się na październik - w przekazie A. Glapińskiego. Mimo to widzimy przesłanki makro do cięć stóp w 2025. Data to znów znak zapytania - komentują ekonomiści Pekao.

- Niesamowity przebieg konferencji prasowej Prezesa NBP. EBC zmienia podejście na łagodne, dane z Polski pokazują postępujące mrożenie gospodarki. Ale prezes NBP zaostrza nastawienie, argumentując niepewnym skokiem inflacji pod wpływem cen regulowanych (po odmrożeniu cen energii w IV kw. 25). W efekcie PLN szybko zyskuje - zauważają z kolei ekonomiści ING.