MFW: stopy wyżej na dłużej, rosnące ceny usług utrudniają dezinflację

Międzynarodowy Fundusz Walutowy uaktualnił swoje prognozy odnośnie do globalnego wzrostu gospodarczego i inflacji. Prognozy dla Polski nie uległy zmianie. Autorzy opracowania przewidują, że być może stopy procentowe będą musiały pozostać podwyższone przez dłuższy czas.

Według lipcowej edycji World Economic Outlook światowy wzrost gospodarczy wyniesie 3,2% w 2024 r. i 3,3% w 2025 r. (odpowiednio bez zmian i wzrost o 0,1 pkt proc. w porównaniu z prognozą z kwietnia). Globalna aktywność i handel światowy umocniły się na przełomie roku, a handel został pobudzony przez silny eksport z Azji, szczególnie w sektorze technologii. W porównaniu z WEO z kwietnia 2024 r. wzrost w pierwszym kwartale w wielu krajach zaskoczył pozytywnie, chociaż w Japonii i Stanach Zjednoczonych można było zauważyć niespodzianki w dół.

W Stanach Zjednoczonych skorygowano prognozę wzrostu w dół do 2,6% w 2024 r. (0,1 punktu procentowego mniej, niż prognozowano w kwietniu). Oczekuje się, że wzrost spowolni do 1,9% w 2025 r. wraz z ochłodzeniem się rynku pracy i spowolnieniem konsumpcji.

Reklama

W strefie euro oczekuje się umiarkowanego wzrostu o 0,9% w 2024 r. (rewizja w górę o 0,1 punktu procentowego w porównaniu z kwietniem), napędzanego większą dynamiką w usługach i wyższym niż oczekiwano eksportem netto w pierwszej połowie roku; przewiduje się, że w 2025 r. wzrost gospodarczy wyniesie 1,5%, dzięki silniejszej konsumpcji w związku z rosnącymi płacami realnymi, a także większymi inwestycjami w wyniku łagodzenia warunków finansowania przy stopniowym rozluźnianiu polityki pieniężnej. Natomiast z powodu słabości przemysłu ożywienie będzie wolniejsze w krajach takich jak Niemcy. Gospodarka naszych zachodnich sąsiadów wzrośnie w tym roku tylko o 0,2%; 2025 ma być lepszy i przynieść wzrost o 1,3%.

Prognozy dla Niemiec nie uległy zmianie, podobnie jak dla Polski. Według MFW nasz PKB zwiększy się w 2024 roku o 3,1%, a w kolejnym o 3,5%.

Wzrosły za to prognozy dla Hiszpanii na br. (o 0,5 pkt proc.) i Wielkiej Brytanii (o 0,2 pkt proc.) oraz dla Włoch na 2025 rok (też o 0,2 pkt proc.).

Dla Chin prognoza wzrostu została skorygowana w górę do 5% w 2024 r., głównie ze względu na odbicie w sektorze prywatnym konsumpcji i silny eksport w pierwszym kwartale. Prognozuje się, że w 2025 r. PKB spowolni do 4,5% i będzie nadal spadać w średnim okresie do 3,3% do 2029 r. z powodu niekorzystnych skutków demografii i spowolnienia wzrostu produktywności.

World Economic Outlook MFW lipiec 2024

Problemem jest natomiast inflacja usług, która wstrzymuje postęp w dezinflacji, co komplikuje normalizację polityki pieniężnej. W ocenie MFW zwiększyło się ryzyko wzrostu inflacji, co sprawia, że perspektywa wyższych stóp procentowych przez dłuższy okres stała się bardziej realna, zwłaszcza w kontekście eskalacji napięć handlowych i zwiększonej niepewności politycznej.

Wzrost płac nominalnych pozostaje szybki, powyżej inflacji cen w niektórych krajach, co częściowo jest efektem negocjacji płacowych z początku tego roku i krótkoterminowych oczekiwań inflacyjnych, które pozostają powyżej celu. Skokowy wzrost inflacji w Stanach Zjednoczonych w pierwszym kwartale opóźnił normalizację polityki. Dzięki temu inne rozwinięte gospodarki, takie jak strefa euro i Kanada, gdzie inflacja bazowa spada w tempie zbliżonym do oczekiwanego, wyprzedziły Stany Zjednoczone w cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Jednocześnie część banków centralnych gospodarek wschodzących pozostaje ostrożna w obniżkach stóp procentowych ze względu na ryzyko zewnętrzne wywołane zmianami dyferencjału stóp procentowych i związaną z tym deprecjacją walut tych gospodarek względem dolara.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.