Przegląd prasy (2023-10-02)

Spadająca inflacja ciągnie w dół złotego

Inflacja na teren jednocyfrowy weszła z przytupem. We wrześniu zmalała do 8,2 proc. rocznie z 10,1 proc. w sierpniu. W stosunku do poprzedniego miesiąca wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) zmalał o 0,4 pkt proc., najbardziej od początku 2016 r. Do tak ostrego spadku inflacji przyczyniły się jednak działania administracyjne (obniżka cen energii, rozszerzenie programu darmowych leków) oraz polityka marżowa Orlenu, dzięki której ceny paliw na polskich stacjach oderwały się od cen ropy na światowych rynkach. Ekonomiści szacują, że łącznie te interwencje obniżyły inflację o około 0,6–0,8 pkt proc.

Reklama

Sztuczne zmiany cen nie są jedyną przyczyną spadku inflacji. - Inflacja bazowa netto bez manipulacji cenami na pewno spadłaby dość wyraźnie. Stopniowe ograniczanie zakresu podwyżek cen widać było w Polsce w poprzednich miesiącach i nic nie wskazuje, by ten trend miał ulec przerwaniu. Podobne zjawisko widać też w innych krajach Unii Europejskiej, gdzie generalnie inflacja we wrześniu zaskakiwała in minus. Mamy bowiem do czynienia z odwróceniem globalnej fali inflacyjnej. Spadają ceny wielu surowców, co obniża koszty firm i pozwala im zmniejszyć skalę podwyżek. Na to nakładają się duże nawisy zapasów w wielu branżach, które wywierają na ceny dodatkową presję w dół. Zmniejszają się też oczekiwania inflacyjne firm i gospodarstw domowych, co oznacza, że wyścig cen — chęć do podnoszenia ich, zanim zrobią to inni — ma dużo mniej dynamiczny charakter. Ten proces widzimy w wielu europejskich krajach, nie tylko w Polsce - zauważa Ignacy Morawski z Pulsu Biznesu.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Spadek inflacji, jak wynika z comiesięcznej ankiety „Parkietu” wśród ekonomistów, będzie dla Rady Polityki Pieniężnej argumentem na rzecz kolejnej obniżki stóp procentowych. Dominują oczekiwania, że w najbliższą środę RPP obniży stopę referencyjną NBP o 0,25 pkt proc., ale większa zmiana też nie jest wykluczona. Ze względu na to, że postawa RPP kontrastuje z polityką innych banków centralnych, może skutkować deprecjacją złotego.

Za: Parkiet (2023-10-02) Grzegorz Siemiończyk, Inflacyjny triumfalizm NBP to złe wieści dla złotego

Politycy biją w kurs akcji Orlenu

Dla Daniela Obajtka, obecnego prezesa Orlenu, jednym z kluczowych wyznaczników sukcesu, jaki osiągnął podczas wcześniejszego kierowania Energą (2017–2018), był wzrost kursu energetycznej spółki sięgający 38 proc. Początek jego rządów w płockiej firmie dawał nadzieję, że i tu akcjonariusze zyskają. Od dłuższego czasu akcje Orlenu jednak nie radzą sobie najlepiej. Gdy Obajtek zostawał prezesem, kurs walorów wynosił na koniec sesji 99 zł. W ostatni piątek handlowano nimi zaś w okolicach 59 zł. Analiza średnich notowań z ostatnich ponad pięciu lat także wskazuje, że co do zasady wszyscy, którzy zainwestowali w spółkę w pierwszych miesiącach urzędowania Obajtka, dziś ponoszą straty – nawet jeśli uwzględnić dywidendy i nie brać pod uwagę inflacji. Dlaczego tak się dzieje? – Inwestorzy postrzegają Orlen jako spółkę, której działalność jest mocno uzależniona od polityki i polityków, co, niestety, ma negatywny wpływ na jej wycenę – zaznacza Krzysztof Pado, analityk DM BDM. – Inwestorzy wyceniają Orlen stosunkowo nisko, gdyż biorą pod uwagę ogromne ryzyko polityczne, jakie towarzyszy działalności tej spółki – wtóruje mu Kamil Kliszcz, analityk BM mBanku. Ani sama spółka, ani jej prezes do wyceny akcji się nie odnoszą. Pytani o największe sukcesy i porażki widzą tylko te pierwsze. Nie dostrzegają m.in. problemu w tym, że do 2023 r. miały zostać zrealizowane cztery inwestycje za około 8,3 mld zł w ramach sztandarowego programu rozwoju petrochemii. Do dziś zrealizowano jeden projekt, jeden mocno przesunął się w czasie i kilkakrotnie podrożał, a o losach dwóch nic konkretnego rynek nie wie.

Za: Parkiet (2023-10-02) Tomasz Furman, Kurs akcji jest niski, bo Orlen jest zależny od polityków

Spory koszt taniej benzyny

Od tygodnia ceny na stacjach praktycznie stoją w miejscu po gwałtownych spadkach z początku września. Kierowcy korzystają z przedwyborczego rabatu na tyle chętnie, że występują problemy z logistyką paliw. Eksperci zwracają uwagę, że boleśnie odbije się to na wynikach finansowych Orlenu. Łukasz Prokopiuk, analityk DM BOŚ, zwraca uwagę, że spółka nie potwierdza, czy zaspokaja swoje zapotrzebowanie na ropę z rezerw obowiązkowych. W takim przypadku trudno wycenić zapasy, ponieważ nie jest jasne, w jakim okresie zostały zakupione. Jego zdaniem jednak wyniki finansowe Orlenu będą słabsze. – Przed spadkami cen szacowaliśmy, że wynik EBITDA LIFO z segmentu rafinerii Orlenu w III kw. wyniesie 6–7 mld zł. Teraz szacujemy, że wyniesie on 2–3 mld zł – mówi DGP.  Z niższych cen korzystają natomiast kierowcy. Według obliczeń firmy wyslijbusem.pl osoba przejeżdżająca miesięcznie 1 tys. km, której auto spala ok. 6 l oleju napędowego na 100 km, we wrześniu zeszłego roku wydała na paliwo przynajmniej 433 zł. W ubiegłym miesiącu było to 370 zł. 

Za: Dziennik Gazeta Prawna (2023-10-02) Michał Perzyński, Kosztowny „cud na Orlenie”

Niepewna droga do supremacji Pekinu

Po wybuchu pandemii pojawiały się prognozy, że Chiny mogą wyprzedzić USA pod względem wielkości PKB przed końcem obecnej dekady. Wraz ze spowolnieniem gospodarczym i kryzysem na rynku nieruchomości Państwa Środka ekonomiści nabierali jednak coraz większego sceptycyzmu co do długoterminowych możliwości największej azjatyckiej gospodarki. W efekcie coraz częstsze są oceny, że Chiny jednak w najbliższych dekadach nie zdołają prześcignąć gospodarki amerykańskiej. Tak twierdzą choćby eksperci z Japońskiego Centrum Badań Ekonomicznych (JCER). Analitycy Bloomberg Economics spodziewają się natomiast, że Państwo Środka będzie miało wyższy PKB niż USA dopiero w latach 40. Chinom coraz bardziej grozi scenariusz, w którym ich społeczeństwo się zestarzeje, zanim osiągnie podobny poziom zamożności jak bogate kraje Azji Wschodniej. Odsetek ludności w wieku emerytalnym osiągnął już w Państwie Środka podobny poziom jak w Japonii w 1993 r. Współczynnik dzietności dla Chin jest bardzo niski, a bezrobocie wśród ludzi młodych osiągnęło tak wysokie poziomy, że zaprzestano publikowania danych na ten temat.

Za: Parkiet (2023-10-02) Hubert Kozieł, Czy Pekin zdoła osiągnąć supremację?

Ciech może niebawem zniknąć z GPW

KI Chemistry, podmiot należący do Sebastiana Kulczyka, dokupił 14,75 proc. akcji Ciechu i zwiększył udział w akcjonariacie do 92,45 proc. Celu w postaci skupu wszystkich akcji nie udało się osiągnąć, ale oferta do drobnych akcjonariuszy została ponowiona. Tym razem zamierza nabyć już tylko niespełna 4 mln walorów stanowiących około 7,5 proc. kapitału zakładowego giełdowej spółki. Wszystkie pozostałe papiery są w jej posiadaniu. Oferty będą przyjmowane od 4 do 10 października. Z kolei przewidywany dzień rozliczenia transakcji i nabycia akcji wyznaczono na 13 października. - Zgodnie z naszymi wcześniejszymi zapowiedziami, zamierzamy wycofać akcje Ciechu z obrotu giełdowego. KI Chemistry dysponuje dziś ponad 90 proc. ogólnej liczby głosów w spółce, a zatem wystarczającą siłą głosów, aby podjąć uchwałę akcjonariuszy niezbędną dla przeprowadzenia procedury delistingu. Jednocześnie chcemy dać akcjonariuszom mniejszościowym szansę sprzedaży akcji po 54,25 zł za sztukę, zanim rozpoczniemy działania zmierzające do przekształcenia Ciechu w spółkę niepubliczną – mówi Dawid Jakubowicz, prezes Kulczyk Investments.

Z informacji "Parkietu" wynika, że akcje Ciechu sprzedał już NN OFE, który miał ich 5,2 proc. Tym samym wśród istotnych akcjonariuszy mniejszościowych pozostał już tylko OFE PZU. Fundusz przygląda się sytuacji i jak dotąd nie podjął decyzji o tym, czy sprzeda swój pakiet. – Mamy na to jeszcze czas. Są argumenty za i przeciw, musimy się zastanowić, które są decydujące – mówi nam jeden z przedstawicieli PZU PTE. 

Za: Parkiet (2023-10-02) Tomasz Furman, Ciech wkrótce może opuścić giełdę

Za: Puls Biznesu (2023-10-02) Kamil Zatoński, KI Chemistry nie osiagnęło 100 proc. w Ciechu, ale nie składa broni

Kto skorzysta na inflacji?

Nie spowolnienie, ale inflacja jest kluczowa do oceny spółek na polskiej giełdzie.  – Zakładamy w scenariuszu podstawowym, że inflacja będzie jeszcze spadać, ale przez dłuższy czas pozostanie na podwyższonym poziomie około 5 proc. I to w rozumieniu nominalnym nie jest złe otoczenie dla rynku akcyjnego, natomiast powoduje pewne przesunięcia między sektorami, sprawiając, że jedne spółki radzą sobie lepiej, a inne gorzej – mówi Andrzej Nowak. Jego zdaniem, ponadprzeciętny wzrost cen to szanse dla dwóch sektorów rynku: banków i spółek konsumenckich. Sektor konsumencki jest dobrym zabezpieczeniem na czas inflacji, zwłaszcza w spółkach z ekspozycją na dobra podstawowe. W dłuższym horyzoncie sektor ten wspiera konwergencja wynagrodzeń w Polsce i UE oraz demografia. – Ostatnie 12 miesięcy pokazało, jaką moc ma rynek pracy w Polsce. Nawet przy blisko 20-procentowej inflacji konsument w Polsce trzymał się całkiem dobrze. Przy istotnie niższej inflacji nie zakładamy, aby kondycja konsumenta mocno się pogorszyła – mówi Andrzej Nowak.

Za: Puls Biznesu (2023-10-02) Marek Muszyński, Dwa sektory zyskają na inflacji