Portfele modelowe – czy to się sprawdza?

Obecnie ubezpieczyciele oferują już 40 portfeli modelowych. W tym roku po raz pierwszy pojawiły się one w ofercie Ergo Hestia TUnŻ, a rok wcześniej w Benefia TUnŻ. W sumie portfele modelowe oferuje już 8 towarzystw ubezpieczeniowych.

Szeroka oferta dostępnych portfeli daje możliwość wyboru strategii od agresywnych, przez mieszane zrównoważone, stabilnego wzrostu do aktywnej alokacji. W przypadku ostatniej strategii, poza wyborem najlepszych funduszy, zarządzający dodatkowo zmienia strukturę portfela w zależności od oceny atrakcyjności poszczególnych rynków.

Sama konstrukcja portfela modelowego zwalnia inwestorów z samodzielnego wyboru funduszy inwestycyjnych. To w gestii zarządzającego leży dobór funduszy do portfela. Klient musi określić tylko interesującą go strategię, nie martwiąc się już o to, który fundusz wybrać. Taka strategia powinna więc okazać się bardziej efektywna od samodzielnego wyboru funduszu. Sprawdziliśmy czy tak jest w rzeczywistości. Analizę efektywności przeprowadziliśmy sprawdzając powtarzalność wyników, wykorzystując roczne kwartyle stóp zwrotu portfeli i średnią uzyskaną dla kolejnych lat, biorąc pod uwagę tylko te rozwiązania, które działają co najmniej 2,5 roku. Im niższa średnia z wyliczonych kwartyli - tym lepiej.



Niestety wyniki nie nastrajają pozytywnie. Jedynie portfele oferowane przez Allianz Polska TUnŻ oraz Nordea Polska TUnŻ osiągały powtarzalnie dobre wyniki. Rozwiązania te mogą się także pochwalić wysokimi ocenami w naszym rankingu opartym o information ratio, biorącym pod uwagę relację zysku do ryzyka.

Produkty Nordei wysoką średnią odnotowały w przypadku trzech strategii: agresywnej, stabilnego wzrostu oraz zrównoważonej. W części agresywnej portfela obok inwestowania w fundusze akcyjne polityka dopuszcza także inwestycje w fundusze rynku surowców oraz nieruchomości. Ciekawym urozmaiceniem portfeli, obok funduszy, są instrumenty pochodne, opcje i kontrakty terminowe. Mogą one stanowić, w zależności od strategii, od 10 do 20% aktywów. Wyboru funduszy w ramach danego typu dokonuje zarządzający, przy zastosowaniu metody porównawczej uwzględniającej: stopę zwrotu z danego funduszu, parametry ryzyka, stabilność polityki inwestycyjnej oraz styl zarządzania.

W strategiach oferowanych przez Allianz zarządzający ma z góry określoną liczbę funduszy do wyboru, które dostępne są w programie Allianz Invest. Obecnie jest to ok. 40 funduszy krajowych TFI. Są to zarówno produkty inwestujące w Polsce jak i za granicą. Poza klasycznymi funduszami akcji czy obligacji, zarządzający ma do dyspozycji fundusze rynku złota oraz nieruchomości.

Decydując się na portfele modelowe warto wiedzieć, że taka inwestycja w wielu przypadkach wiąże się z wyższą opłatą za zarządzanie. Niekiedy będzie to po prostu wyższa opłata niż dla standardowych funduszy kapitałowych, a w innych zostanie pobrana dodatkowa opłata za zarządzanie strategią.

Założenia portfeli modelowych mają wiele zalet. Biorąc pod uwagę fakt, że to specjaliści wybierają najlepsze rozwiązania do takiego portfela, można oczekiwać lepszych wyników względem konkurencji. Zwłaszcza, że ubezpieczyciele za tą usługę każą sobie dodatkowo płacić. Niestety niewiele rozwiązań spełnia te oczekiwania.

Anna Księżak, młodszy analityk
Analizy Online