Noble Funds TFI: Mroźna zima dała się we znaki gospodarce USA

Dane o PKB dotyczą już dość odległego dla rynków okresu, jednak tak niski odczyt powoduje, że dalej w dół pójdą prognozy średnioroczne dla USA na 2014 r. Wprawdzie dane napływające za II kwartał wskazują na silne odbicie w gospodarce, to jednak nawet jeśli zannualizowany wzrost osiągnie w nim wartość +5% (co jest raczej maksymalnym zakresem dla obecnych prognoz ekonomistów), to całe półrocze zakończy się i tak słabym wynikiem, w okolicach +1%. Tymczasem jeszcze na początku roku prognozy na cały rok zakładały wynik +3%, a teraz trudno będzie osiągnąć wynik +2%. Podkreślam jednak, że bieżące dane makro z USA wskazują na silne przyspieszenie w gospodarce i sugerują utrzymanie wysokich dynamik wzrostu w kolejnych kwartałach. Dane zaczęły poprawiać się pod koniec I kwartału, w marcu i ważne kategorie cykliczne wykazywały całkiem silne odbicie także w kolejnych miesiącach. Jeśli kategorie cykliczne mają się dobrze, to i gospodarka będzie się miała dobrze. Inwestorzy znają już wyniki spółek giełdowych z I kwartał, znali je jeszcze na długo zanim poznaliśmy dzisiejszy słaby wynik PKB i ta rewizja tych wyników już nie zmieni (a publikowany razem z raportem PKB łączny wynik przedsiębiorstw amerykańskich okazał się nawet minimalnie lepszy, niż w poprzedniej publikacji).

Ważniejsze dla inwestorów jest to, czego można oczekiwać po wynikach spółek w nadchodzących kwartałach, kiedy przecież gospodarka ma szanse dość dynamicznie się rozwijać. W krótkim terminie słabe dzisiejsze dane o PKB mogą być wykorzystane do realizacji wcześniejszych zysków. Nasdaq zyskał przecież w ostatnich dwóch miesiącach 10%, a indeks światowy MSCI World (sprawdź wyniki funduszy akcji globalnych rynków rozwiniętych) przebił niedawno rekordy z 2007 r., więc test wybicia i cofnięcie się do tych poziomów jest teraz całkiem prawdopodobne. W dłuższym terminie jednak te dzisiejsze dane nie powinny zanegować trendu wzrostowego na rynkach. Giełdy ten słaby kwartał już zdyskontowały.

Pełna treść komentarza w załączniku.

Tomasz Smolarek, Noble Funds TFI

/pk