KBC TFI: Napływ środków do funduszy sprzyja giełdzie

Rynek akcji: Europa wydaje się wychodzić z kryzysu zadłużeniowego i poprawa koniunktury w tym rejonie świata powinna zdecydowanie sprzyjać polskim przedsiębiorstwom, ze względu na ścisłe relacje biznesowe z europejskimi partnerami. W kraju mamy za sobą dołek koniunktury i inwestorzy zakładają obecnie wzrost zysków spółek w następnych kwartałach, który obecnie stanowi uzasadnienie rosnących cen akcji (sprawdź wyniki funduszy akcji polskich uniwersalnych). Jednocześnie daje się zauważyć wyraźny napływ pieniędzy do krajowych funduszy akcyjnych, zwłaszcza tych inwestujących w małe i średnie spółki. Ten segment rynku powinien nadal wyróżniać się relatywną siłą (sprawdź wyniki funduszy akcji polskich małych i średnich spółek).

Ostatnie dane z Europy i USA okazały się nieco rozczarowujące. Świadczy to o tym, że obserwowany wśród analityków ostatnio optymizm jest nieco na wyrost. Ożywienie gospodarcze, z którym mamy obecnie do czynienia jest po prostu dość powolne. Ważne jest natomiast to, że wskaźniki PMI nadal znajdują się ponad poziomem 50, który wskazuje na ekspansję. W tej sytuacji banki centralne będą nadal skłaniać się do utrzymywania luźnej polityki pieniężnej, co powinno pomagać rynkom akcji (sprawdź wyniki funduszy akcji globalnych rynków rozwiniętych).

Rynek długu: Poprzedni tydzień przyniósł dalsze spadki rentowności polskich obligacji. Czasowe odłożenie problemów budżetowych w Stanach Zjednoczonych, która przekłada się na perspektywę późniejszego niż zakładano ograniczenia programu luzowania ilościowego przez FED, sprzyja utrzymywania się dobrych nastrojów na rynkach finansowych. Umacnianiu się polskich obligacji pomaga również brak wyraźnej presji popytowej na historycznie niską inflację. Przy obecnych poziomach potencjał do dalszego spadku rentowności wydaje się już jednak umiarkowany (sprawdź wyniki funduszy dłużnych polskich papierów skarbowych).

Rynek pieniężny: W kolejnym tygodniu października na rynku pieniężnym nie zaszły istotne zmiany. Z odczytów makro najistotniejsze były dane o sprzedaży detalicznej we wrześniu. Dynamika wzrostu na poziomie +3,9% r/r była niższa od konsensusu rynkowego (+4,6% r/r), ale wyższa od danych za sierpień (+3,4%). Wzrost sprzedaży wynikał w dużej mierze z wysokiej dynamiki sprzedaży samochodów, sprzedaży w kategorii RTV, AGD oraz w odzieży i obuwiu. Kolejne miesiące prawdopodobnie będą cechowały się dalszymi wzrostami sprzedaży detalicznej, ale nie w tempie które wywoływałoby znaczącą presję inflacyjną. Obecny, wciąż niski poziom lokat bankowych oferowany przez większość banków powinien przełożyć na wyższe zwrotu z funduszy rynku pieniężnego (sprawdź wyniki funduszy gotówkowych i pieniężnych).

Dariusz Kuśmider, Piotr Lubczyński, zarządzający funduszami KBC TFI

/kmk