Chiński rząd ruszył do działania

Pytanie, czy to na pewno wystarczy, by pomóc gospodarce?

Chiny problemy z utrzymaniem tempa wzrostu gospodarczego mają od czasu lockdownów i wprowadzonej przez Pekin polityki zero covid. Zamykanie całych miast, portów, zakładów przemysłowych odcisnęło trwałe piętno na optymizmie konsumentów i przedsiębiorców. Potem realizując politykę „common prosperity” z dnia na dzień doprowadzili do bankructwa dziesiątki firm, wprowadzając regulacje, które uniemożliwiły firmom funkcjonowanie (branża edukacyjna). Równocześnie ograniczyli rozwój rynku nieruchomości, bojąc się (i słusznie), że bańka na tym rynku przybrała już niepokojące rozmiary. Stagnacja w tym obszarze gospodarki mocno wpłynęła na zamożność klasy średniej, a ryzyko załamania cen nieruchomości zawisło nad Państwem Środka niczym miecz Damoklesa. Gwałtowne spadki cen domów spowodowałyby gwałtowny spadek zamożności chińskich rodzin, dla których jest to główne aktywo, niemal tak samo popularne jak depozyty bankowe.

Reklama

Od trzech lat rynki oczekują na zdecydowane działania stymulujące gospodarkę. Wszystkie dotychczasowe działania były zbyt ostrożne i po krótkotrwałej poprawie nastrojów rynki akcji wracały do spadków, rynek nieruchomości do zmniejszenia aktywności, a gospodarka do problemów z utrzymaniem tempa wzrostu. Rząd nie chciał bezpośredniej silnej stymulacji fiskalnej, która ponownie ożywiłaby rynek nieruchomości, bo ryzyko dalszego wzrostu tego rynku niosłoby ryzyko jeszcze większych problemów w przyszłości. Z drugiej strony chiński bank centralny nie chciał obniżać stóp, by dodatkowo nie napędzać spekulacyjnej bańki na rynku obligacji skarbowych. Wygląda na to, że rząd te obawy odłożył do lamusa.

Tym razem stymulacja monetarna ma być znacznie większa niż w ostatnich dwóch latach, a pojawiają się również elementy stymulacji fiskalnej. Nic dziwnego, że indeks Shanghai Composite wzrósł po przedstawieniu tych propozycji o ponad 4%.

Lista działań jest długa:

• Zapowiedź obniżenia rezerwy obowiązkowej dla dużych banków o 50 punktów bazowych i możliwość dalszych obniżek.
• 7-dniowa stopa operacji reverse repo obniżona do 1,5% z 1,7%.
• Stopa overnight dla banków obniżona o 30 punktów bazowych.
• Obniżony wkład własny przy zakupie drugiej nieruchomości z 25% do 15%.
• PBOC pokryje 100% pożyczek dla władz lokalnych, które wykupują niesprzedane nieruchomości (dotychczas było to 60%).
• Ponad bilion juanów przeznaczone na zwiększenie płynności na rynkach akcji i stabilizowanie notowań, co oznacza, że PBOC będzie kupował akcje.

Pomysły wydają się dobre. Moment ogłoszenia też, bo rynki akcji po wcześniejszej wyprzedaży teraz mogą rosnąć jeszcze przez kilka dni, a może tygodni. Natomiast o trwałości tej koniunktury na rynkach akcji zadecyduje gospodarka. Jeżeli ożywi się rynek nieruchomości, to Chińczycy ponownie mogą zacząć inwestować w te aktywa. Sytuacja z ostatnich lat, gdy rynek nieruchomości zamarł, a ceny spadały, nie zachęcała do inwestycji. Dlatego gospodarstwa domowe w Chinach zwróciły się w stronę depozytów bankowych.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Nowe depozyty bankowe według danych na czerwiec 2024 wyglądaly tak:

Źródło: PBOC

Natomiast charakterystyczne dla chińskiej gospodarki jest to, że w porównaniu z Europą czy USA chińskie gospodarstwa domowe mają znacznie wyższą stopę oszczędności. Pytanie, czy obniżanie stóp procentowych i zwiększanie płynności w sektorze bankowym pozwoli na zachęcenie Chińczykow do większych wydatków.

Sprzedaż detaliczna w Chinach, po odbiciu w I połowie 2023 roku, została dotknięta spadającą dynamiką. Obecnie wzrost r/r wynosi 2,1%.

O tym, czy działania chińskiego rządu trwale zmienią niekorzystne tendencje w gospodarce, najwcześniej przekonamy się za kilka kwartałów. Osobiście wątpię, czy to się uda.