Dlaczego złoty słabnie?

Analiza rynku walutowego jest skomplikowana. Wpływ na kurs walutowy mają stopy procentowe, koniunktura gospodarcza, inflacja, ryzyko kredytowe kraju i – co w przypadku złotego bardzo istotne – globalne przepływy kapitału. Złotemu umocnienie dolara szkodzi nie tylko w przypadku pary USDPLN, ale również EURPLN czy CHFPLN.

Wykres przedstawiający te trzy pary walutowe pokazuje, że w okresach słabnięcia lub stabilizacji pary USDPLN na parach EURPLN i CHFPLN nie ma trendu wzrostowego. Tak było od połowy 2020 do połowy 2021. Kiedy dolar zaczął się umacniać, złoty zaczął się osłabiać również do innych walut. W październiku ubiegłego roku nastąpiło przesilenie. Dolar zaczął słabnąć, więc złoty umocnił się zarówno do EUR, jak i CHF.

Reklama

Jak istotne są przepływy kapitałów, widać w zachowaniu rynków akcji.

Niebieski wykres to ETF iShares MSCI Emerging Markets, który odzwierciedla indeks MSCI EM w ujęciu dolarowym, a żółta linia to WIG20, ale również w ujęciu dolarowym. Obie linie zazwyczaj poruszają się w tych samych kierunkach, różni je tylko siła ruchów, na które wpływ mają czynniki wewnętrzne.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Zazwyczaj osłabienie złotego występuje, gdy na światowych rynkach pojawia się tak zwany risk-off, czyli ucieczka od ryzyka. Ponieważ od października na rynkach obowiązywał risk-on, czyli inwestowanie w ryzykowne aktywa, to wszelkie wewnętrzne problemy polskiej gospodarki były ignorowane. Dopiero, gdy sentyment do naszego rynku zacznie się zmieniać, to inwestorzy przypomną sobie o hamującej polskiej gospodarce, a co za tym idzie, o gwałtownym wzroście deficytu fiskalnego. Zwrócą również uwagę, że Polska ma inflację o 8 punktów procentowych wyższą niż strefa euro. Zapewne też przypomną sobie, że graniczymy z krajem, który prowadzi wojnę.

Paradoks rynków finansowych polega na tym, że inwestorzy przypomną sobie o tych zagrożeniach wówczas, gdy kurs złotego będzie osłabiony.