Bitcoin poniżej 90 000, dzień prawdy dla Nvidii i napięcie na rynku japońskich obligacji

W takim otoczeniu coraz większego znaczenia nabierają decyzje długoterminowe – w tym wybór rozwiązań emerytalnych z tarczą podatkową. Dlatego w programie przyglądamy się również rankingowi IKE (i IKZE) z funduszami, analizując, które konstrukcje mogą najlepiej odpowiadać na dzisiejsze wyzwania rynkowe.

W porannym programie Analizy LIVE Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz poruszą m.in.:

🪙 spadek bitcoina poniżej 90 000 USD i konsekwencje dla sentymentu na ryzykownych aktywach,

🪙 wyniki i prognozy Nvidii jako test trwałości hossy na spółkach „pod AI”,

🪙 wpływ niskiej inflacji bazowej na dalsze decyzje RPP i wyceny polskich aktywów,

🪙 bardziej optymistyczne prognozy Komisji Europejskiej dla gospodarki strefy euro,

🪙 sytuację na rynku japońskich obligacji i możliwe skutki zmian polityki Banku Japonii dla globalnej płynności i strategii carry trade,

🪙 korektę na rynku złota i to, na ile może się ona jeszcze pogłębić,

🪙 aktualny ranking IKE i IKZE z funduszami wraz z praktycznymi wnioskami dla inwestorów długoterminowych.

Zapraszamy na transmisję na żywo

w środę 19 listopada 2025 r. o godz. 8:45.

Program będzie dostępny na żywo na kanale Analizy LIVE oraz poprzez stronę analizy.pl.

Reklama

Bitcoin jako barometr nastrojów na rynkach akcji

Korekta na rynku bitcoina, która sprowadziła jego cenę z poziomów powyżej 120 000 USD w okolice 90 000 USD, jest analizowana nie jako odosobnione zjawisko na rynku aktywów cyfrowych, lecz jako istotny wskaźnik nastrojów dla szerokiego rynku akcji.

• Sygnał risk-off: spadki na bitcoinie, uznawanym za aktywo o wysokim ryzyku, często poprzedzają korekty na głównych indeksach giełdowych, takich jak S&P 500. Obecna wyprzedaż wpisuje się w ten schemat, sugerując rosnącą awersję do ryzyka w skali globalnej.
• Analiza techniczna: poziom 90 000 USD jest postrzegany jako kluczowe wsparcie techniczne, którego obrona przez "byki" będzie testem siły rynku. Rosnący impet wyprzedaży wskazuje jednak na możliwość dalszych spadków.
• Rafał Bogusławski prognozuje, że trend spadkowy na bitcoinie może być kontynuowany przez co najmniej dwa kolejne miesiące. Nie wyklucza to jednak silnych korekcyjnych ruchów w górę w tym okresie.
• Słabość bitcoina koreluje z negatywnymi sygnałami z innych rynków, w tym słabszym zachowaniem giełd chińskich i rynków wschodzących.

Dziś wyniki Nvidii

Publikacja wyników kwartalnych Nvidii jest postrzegana jako najważniejsze wydarzenie tygodnia, mogące zdeterminować kierunek dla całego sektora technologicznego i szerokich indeksów giełdowych.

• Rynek spodziewa się spektakularnych wyników, z prognozowanym wzrostem zysku na akcję (EPS) i przychodów o ponad 55% w ujęciu rocznym.
• Istnieje obawa, że nawet wyniki przewyższające oczekiwania mogą zostać odebrane negatywnie. Analitycy sugerują, że tak dynamiczny wzrost może być zinterpretowany jako potwierdzenie przegrzania rynku i bańki inwestycyjnej w sektorze AI, co sprowokuje realizację zysków.
• Rozczarowujące wyniki lub ostrożne prognozy zarządu na kolejne kwartały mogą wywołać gwałtowną wyprzedaż. Przełamanie technicznego wsparcia na poziomie 175-180 USD za akcję mogłoby uruchomić zlecenia algorytmiczne i sprowadzić kurs w okolice 150-160 USD, a nawet 140 USD.
• Ze względu na ogromną kapitalizację Nvidii (niedawno 5 bilionów dolarów), gwałtowne spadki jej akcji niemal na pewno pociągną w dół indeksy Nasdaq i S&P 500, potencjalnie przedłużając trwającą korektę o kolejne 2-3 tygodnie.
• Pomimo krótkoterminowej nerwowości, fundamenty spółki pozostają silne. Utrzymanie wzrostu EPS w tempie 30% w perspektywie 2-3 lat uzasadniałoby obecne wyceny. Potencjalna głębsza korekta, wywołana psychologią rynku, a nie pogorszeniem fundamentów, może stanowić atrakcyjną okazję inwestycyjną.

Japońskie obligacje i koniec ery carry trade

Rosnące rentowności japońskich obligacji skarbowych stają się jednym z kluczowych czynników ryzyka dla globalnej stabilności finansowej. Przekroczenie poziomu 3% przez rentowność 30-letnich obligacji i 1,7% przez 10-letnie jest sygnałem potencjalnego końca strategii carry trade.

• Mechanizm carry trade: przez dekady inwestorzy zapożyczali się w tanim jenie (dzięki bliskim zera stopom procentowym w Japonii) i inwestowali te środki w bardziej dochodowe aktywa na całym świecie.
• Wzrost rentowności japońskich obligacji oraz zwiększona zmienność na jenie podważają opłacalność tej strategii. Inwestorzy, zwłaszcza japońskie instytucje, mogą zacząć wycofywać kapitał z rynków globalnych (np. z amerykańskich obligacji) i lokować go na rynku krajowym.
• Głównym motorem wzrostu rentowności są zapowiedzi rządu Japonii dotyczące kolejnego, ogromnego pakietu stymulacji fiskalnej (szacowanego na 161 mld USD). Rynki obawiają się, że zwiększona podaż długu przy rosnącej inflacji (bazowa ok. 3%) wymusi dalszy wzrost rentowności, co może doprowadzić do "panicznej wyprzedaży".
• Rynek japońskiego długu jest postrzegany jako system wczesnego ostrzegania dla globalnych rynków obligacji. Problemy w Japonii mogą przełożyć się na wzrost rentowności w Europie i USA, ograniczając m.in. pole do spadku rentowności polskich obligacji.

To co z tym sentymentem?

Analiza bitcoina, złota i nastrojów na giełdach wskazuje na wyraźny wzrost awersji do ryzyka, który może zdominować rynki w listopadzie i grudniu, wbrew tradycyjnej sezonowości (tzw. "rajd Świętego Mikołaja").

• Po silnych wzrostach we wrześniu i październiku, złoto weszło w fazę korekty. Analitycy prognozują, że może ona potrwać jeszcze około dwóch miesięcy, z potencjalnym celem spadków poniżej 3700 USD za uncję.
• Najnowsza ankieta BofA wśród zarządzających funduszami pokazuje, że rekordowa liczba inwestorów uważa, iż firmy są "przeinwestowane". Choć krótkoterminowo jest to sygnał negatywny i pretekst do korekty, w długim terminie może być interpretowany jako wskaźnik kontrariański, zwiastujący powrót do wzrostów po "oczyszczeniu" rynku.
• Kluczowa rola psychologii. Rynki potrafią przez dłuższy czas ignorować fundamenty i kierować się emocjami. Obecny okres nerwowości jest przykładem "lęków fantomowych", gdzie nawet dobre dane mogą być interpretowane negatywnie.

Polska

• Inflacja bazowa spadła do najniższego poziomu od 2019 roku, co jest "rewelacyjną informacją". Sugeruje to, że presja inflacyjna wygasa i inflacja przestaje być głównym problemem gospodarczym.

• Niskie odczyty inflacji bazowej otwierają Radzie Polityki Pieniężnej drogę do dalszych obniżek stóp procentowych. Rafał Bogusławski spodziewa się jeszcze co najmniej dwóch kolejnych obniżek.

• Giełda Papierów Wartościowych: pomimo relatywnej siły (WIG blisko historycznych szczytów 11 400 pkt), warszawska giełda uległa globalnej awersji do ryzyka. Wczorajsza sesja przyniosła silne spadki (WIG20 -1,8%, mWIG40 -2,67%). Liderami spadków były spółki energetyczne (Tauron -11,35%, ENEA -9,66%, PGE -6,46%) w reakcji na informacje dotyczące potencjalnego "ręcznego sterowania" taryfami na energię przez rząd.

Perspektywy dla Europy

Komisja Europejska zrewidowała w górę prognozy wzrostu gospodarczego dla Unii Europejskiej i strefy euro, wskazując Polskę jako jedną z najszybciej rozwijających się gospodarek. Rafał Bogusławski wyraził jednak sceptycyzm wobec tych prognoz. Jego zdaniem optymizm KE bazuje na przejściowym wzroście eksportu do USA w II i III kwartale, który był efektem wyprzedzania wprowadzenia nowych ceł. Ekstrapolowanie tego trendu na przyszły rok jest według niego błędem i wkrótce prognozy mogą zostać skorygowane w dół.

Rankingi IKE i IKZE na Analizy.pl

Nowe rankingi Indywidualnych Kont Emerytalnych (IKE) oraz Indywidualnych Kont Zabezpieczenia Emerytalnego (IKZE) dostępne na portalu Analizy.pl.

• Metodologia: rankingi opierają się na złożonej metodologii, uwzględniającej m.in. efektywność (wskaźnik Information Ratio, 35 pkt), koszty i szerokość oferty.
• Zwycięzcy: w obu rankingach (IKE i IKZE funduszowe) pierwsze miejsce zajęło TFI PZU. W grupie "na piątkę" znalazły się również Goldman Sachs TFI, Uniqa TFI oraz VIG / C-Quadrat TFI.
• Limity na 2025 r.: 

    ◦ IKZE: 10 407 zł (15 611,40 zł dla samozatrudnionych),

    ◦ IKE: 26 219 zł.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się