Złoto – marsz w górę

🪙 Złoto po raz pierwszy w historii osiągnęło poziom 3600 USD za uncję. Dalsze wzrosty są całkiem prawdopodobne, choć czwartkowy odczyt inflacji w USA może być wyzwaniem. Prognozy mówią o wzroście inflacji z 2,7 do 2,9%. A jak będzie wyżej?

🪙 Banki tną oprocentowanie lokat. I raczej to będzie trend.

🪙 Rośnie optymizm analityków na Wall Street. Goldman Sachs liczy na małe spółki.

🪙 Upadł francuski rząd. To nie było zaskoczeniem, ale co to może oznaczać dla rynków akcji i obligacji w Europie?

🪙 Wzrosła produkcja przemysłowa w Niemczech. Czy to przełamanie złej passy?

🪙 Bessent o tym, co się stanie, gdy Sąd Najwyższy uzna cła wprowadzone przez Trumpa za nielegalne.

🪙 I oczywiście przegląd rynków w wykonaniu Rafała Bogusławskiego z analizy.pl i kupfundusz.pl oraz

🪙 Wasze pytania i komentarze.

Reklama

Złoto i S&P 500 na rekordowych poziomach

Cena złota dynamicznie rośnie, pokonując kluczowy poziom 3600 i wybijając się z konsolidacji trwającej od kwietnia. Wzrosty te są napędzane przez dwa główne czynniki:

• napięcie geopolityczne: Incydenty takie jak pojawienie się rosyjskich dronów nad Polską oraz zmiana polityki USA wobec Rosji podsycają niepewność i skłaniają inwestorów do poszukiwania bezpiecznych aktywów;
• polityka fiskalna rządów: Powszechność deficytów fiskalnych na poziomie 6% PKB podważa zaufanie do walut fiducjarnych.

– Należy jednak pamiętać o ryzyku gwałtownych korekt. W przypadku korekty na rynkach akcyjnych, złoto w pierwszej fazie również często traci na wartości, zanim powróci na ścieżkę wzrostową, co miało miejsce w kwietniu – przypomina Rafał Bogusławski.

Amerykański indeks S&P 500 osiąga nowe historyczne szczyty (ATH), co jest zjawiskiem niezwykłym w kontekście słabych danych z rynku pracy, które napłynęły w miniony piątek (5.09) i obaw o recesję. Reakcja rynku jest ważniejsza od samych danych.

Silny trend wzrostowy, utrzymujący się od dłuższego czasu, jest wspierany przez potężny napływ kapitału. Pomimo istnienia dywergencji i mniejszego tempa wzrostu, prawdopodobieństwo głębokiej korekty maleje. W perspektywie dłuższej niż kilka tygodni amerykański rynek akcji będzie kontynuował wzrosty, ponieważ wciąż wielu inwestorów pozostaje poza rynkiem, a oczekiwania co do hossy nie są jeszcze powszechne na tyle, by sygnalizować szczyt.

Napięcia geopolityczne i ich wpływ na rynki

Pojawienie się i zestrzelenie rosyjskich dronów nad Polską jest postrzegane jako celowa prowokacja i testowanie polskich systemów obronnych oraz cierpliwości. Należy przygotować się na eskalację tego typu działań, które mogą być wykorzystane jako pretekst do dalszych agresywnych ruchów, np. wobec państw bałtyckich.

Pomimo powagi incydentu, reakcja polskiego rynku była umiarkowana. Złoty osłabił się nieznacznie, a spadki na WIG20 wyniosły około 0,5%, co nie jest skalą masowej wyprzedaży.

W związku z podwyższonym ryzykiem geopolitycznym, R.B. zaleca utrzymywanie pewnej ilości gotówki na wypadek wprowadzenia stanu wyjątkowego i potencjalnych ograniczeń w wypłatach z bankomatów. Podkreśla się, że rynki europejskie, w tym polski, są znacznie bardziej wrażliwe na takie wstrząsy niż rynek amerykański.

Działania prezydenta Trumpa mają dwojaki wpływ na globalną gospodarkę:

• Zmiana wobec Rosji: Trump miał zrozumieć, że Putin go "rozgrywa jak dziecko", co prawdopodobnie doprowadzi do nałożenia kolejnych sankcji na Rosję.

• Wojny handlowe: wprowadzenie nowych ceł na Chiny i Indie ma na celu wywarcie presji na Rosję. Skutkiem ubocznym jest jednak zacieśnianie współpracy między Indiami a Chinami oraz budowanie przez te kraje nowych koalicji handlowych.

W perspektywie 6-18 miesięcy, na której koncentrują się rynki, polityka ta będzie korzystna dla Stanów Zjednoczonych.

W perspektywie kilku lat działania te doprowadzą do zmniejszenia roli politycznej i gospodarczej USA na świecie.

Upadek rządu we Francji był wydarzeniem oczekiwanym przez rynki, dlatego nie wywołał gwałtownej reakcji. Indeks CAC 40 pozostaje słaby w porównaniu do innych rynków europejskich. Słaby rząd jest gwarancją braku niezbędnych reform fiskalnych, co w długim terminie może ograniczać potencjał wzrostu francuskich akcji w porównaniu do np. niemieckiego DAX-a czy amerykańskiego S&P 500.

Gospodarka i rynek pracy w USA

Najbardziej szokującą informacją z gospodarki amerykańskiej jest bezprecedensowa roczna rewizja danych o zatrudnieniu. W okresie od kwietnia 2024 do marca 2025 stworzono o 911 000 mniej miejsc pracy, niż pierwotnie raportowano. Jest to największa rewizja w dół w historii, a jej przyczyną są błędy metodologiczne w zbieraniu danych.

Mimo skali tej rewizji rynek finansowy ją zignorował. Inwestorzy uznali te dane za "prehistorię", ponieważ dotyczą przeszłości, a rynki dyskontują przyszłość. Niemniej jednak inne wskaźniki również sygnalizują słabnięcie rynku pracy:

• Poziom zatrudnienia: całkowita liczba pracujących w USA praktycznie przestała rosnąć w ostatnich miesiącach.

• Stopa partycypacji: odsetek osób pracujących w stosunku do całej populacji w wieku produkcyjnym wykazuje tendencję spadkową od 2023 roku.

Te sygnały wskazują na realne problemy w gospodarce, jednak ze względu na postpandemiczne dostosowania oraz wpływ sztucznej inteligencji na rynek pracy nie jest pewne, czy doprowadzą one do recesji.

Perspektywy dla Europy i Polski

Utrzymuje się fundamentalna przewaga rynku amerykańskiego nad europejskim. R.B., bazując na swoim 30-letnim doświadczeniu na rynkach, zauważa, że prognozy amerykańskich banków inwestycyjnych stawiające na Europę okazywały się trafne jedynie w krótkich, kilkumiesięcznych okresach. Europa "nie odrabia lekcji", a sama stymulacja fiskalna nie wystarczy do wygenerowania trwałego wzrostu gospodarczego i poprawy wyników spółek.

Gospodarka Niemiec

Dane z Niemiec są mieszane. Produkcja przemysłowa wzrosła o 1,3%, co jest pozytywnym sygnałem. Jednocześnie jednak sektor usługowy osłabł. Niemiecka gospodarka stoi przed fundamentalnym wyzwaniem restrukturyzacji swojego modelu opartego na tanich surowcach z Rosji. W najbliższych latach prognozowany jest wzrost na poziomie "zero plus", czyli oscylujący w okolicach zera.

Rynek polski

• Giełda: Polski indeks szerokiego rynku WIG osiągnął nowe historyczne maksimum, co świadczy o sile lokalnego rynku.
• Depozyty i obligacje: Banki komercyjne systematycznie obniżają oprocentowanie lokat, ponieważ mają komfortową sytuację płynnościową. To zjawisko będzie się prawdopodobnie utrzymywać. W rezultacie rośnie atrakcyjność inwestycji w fundusze dłużne, zwłaszcza te oparte na długoterminowych obligacjach.
• Polityka monetarna: Rada Polityki Pieniężnej (RPP) ma przestrzeń do dalszych obniżek stóp procentowych w bieżącym roku, o ile nie wystąpią szoki na rynkach ropy, żywności lub w geopolityce.

Strategia inwestycyjna

Rafał Bogusławski zdecydowanie opowiada się za strategią długoterminowego inwestowania w dobre spółki lub fundusze. Trading (spekulacja) jest postrzegany jako aktywność dla niezwykle wąskiej grupy osób.

– Z całej populacji inwestorów, predyspozycje do tradingu ma według moich szacunków około 5% ludzi. Z całej populacji ludzkości, to może liczymy to w promilach – stwierdza główny strateg Analiz.pl i KupFunduszu.

Skuteczny trading wymaga specyficznej mieszanki specyficznych cech charakteru, odporności psychicznej, wiedzy i szczęścia. Inwestowanie długoterminowe jest natomiast dostępne dla każdego.

Rola prognoz banków inwestycyjnych

Należy podchodzić z dużą ostrożnością do prognoz i rekomendacji dużych instytucji finansowych. Często podążają one za rynkiem, a nie go wyprzedzają. W kwietniu i maju, gdy na rynku panował pesymizm, banki obniżały prognozy dla S&P 500. Teraz, po silnych wzrostach, podnoszą je. W kluczowych, przełomowych momentach inwestorzy muszą polegać na własnym osądzie.

Kluczowe jest zachowanie spokoju i trzymanie nerwów na wodzy, zwłaszcza w kontekście rosnących ryzyk geopolitycznych. Nie należy uciekać z rynku w panice. Posiadanie pewnej rezerwy gotówkowej jest rozsądnym zabezpieczeniem przed nieprzewidzianymi wydarzeniami, które mogą wpłynąć na płynność systemu finansowego.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy Live w środę 10 września 2025 roku

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji!

Zapraszamy!