Podsumowanie tygodnia na rynkach (2025-08-08)

W mijającym tygodniu poznaliśmy projekt Osobistego Konta Inwestycyjnego (OKI), nowego narzędzia, które ma zwolnić z podatku Belki zyski z nowych inwestycji do 100 tys. zł (w części oszczędnościowej limit wyniesie 25 tys. zł). OKI, wzorowane na szwedzkim ISK, ma ruszyć w połowie 2026 r. i obejmie m.in. akcje, obligacje, ETF-y i fundusze inwestycyjne, a w wariancie oszczędnościowym – lokaty i obligacje skarbowe. Nadwyżka ponad limit będzie objęta rocznym podatkiem majątkowym wyliczanym jako iloczyn 19-proc. podatku Belki i stopy wolnej od ryzyka. Resort finansów szacuje, że w pierwszym roku koszt dla budżetu wyniesie 250-300 mln zł, a w ciągu 3 lat na konta ma trafić nawet 100 mld zł. 

Reklama

- Sądzimy, że to zbyt optymistyczny szacunek – bardziej realistyczne są wartości zbliżone do obecnego stanu aktywów w IKE czy IKZE, bliżej 10 mld zł - oceniają analitycy Pekao.

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Tymczasem na rynku akcji eldorado trwa. W czwartek WIG20 po raz pierwszy od 17 lat przekroczył 3000 pkt, napędzany doniesieniami o możliwym spotkaniu Władimira Putina i Donalda Trumpa oraz nadziejami na zawieszenie broni w Ukrainie. Najmocniej rosły banki, KGHM, Budimex oraz spółki ukraińskie. W skali tygodnia indeks blue chipów zyskał ok. 4 proc. 

Zobacz także: Będzie (jakiś) rozejm?

Na rynku krajowych obligacji w tym tygodniu błyszczał rekordowy przetarg Ministerstwa Finansów. W środę sprzedano sześć serii papierów skarbowych o łącznej wartości 12 mld zł, a po doliczeniu sprzedaży dodatkowej – niemal 14 mld zł. Chętnych nie brakowało: popyt sięgnął 15,7 mld zł, z czego spora część przypadała na inwestorów zagranicznych. Tak silne zainteresowanie pozwala na razie odsunąć na bok obawy o rosnącą podaż długu, związaną z dużymi potrzebami pożyczkowymi budżetu (po lipcu zrealizowanymi już w około 85 proc.). Również Polacy zwiększyli zakupy obligacji detalicznych. W lipcu wydali na nie 8,2 mld złotych – najwięcej nie tylko w tym roku, ale też więcej niż w każdym z wcześniejszych 10 miesięcy.

Indeks TBSP zakończył tydzień lekko nad kreską, utrzymując tegoroczny wynik powyżej +6 proc. Najważniejszym czynnikiem dla notowań pozostają oczekiwania na obniżki stóp procentowych. Zdaniem Ludwika Koteckiego, członka RPP, do końca roku możliwa jest jedna obniżka stóp o 25 pb, a przy wyraźnym spowolnieniu wzrostu płac – nawet dwie. 

- Szczególną uwagę warto jednak zwrócić na komentarz dot. stopy docelowej – wg Koteckiego w średnim okresie stopy powinny uplasować się na poziomie 3,75-4,00 proc. Zgodnie z naszymi prognozami, stopa referencyjna dojdzie do 3,75 proc. z końcem 2027 r., ale jej docelowy poziom widzimy na 3,50 proc. - oceniają ekonomiści Pekao.

Stopa bezrobocia rejestrowanego w lipcu niespodziewanie wzrosła do 5,4 proc. z 5,2 proc. w czerwcu, co jest najsilniejszym rocznym wzrostem (+0,4 pkt proc.) od maja 2021 r. MRPiPS tłumaczy ten skok zmianami regulacyjnymi i przejściowymi efektami nowych form wsparcia aktywizacyjnego. Od 1 czerwca obowiązuje ustawa pozwalająca zachować status osoby bezrobotnej bez osobistego stawiennictwa w urzędzie pracy, co ograniczyło liczbę wyrejestrowań (w czerwcu spadek o ponad 30 proc r/r). 

- Liczba bezrobotnych w ciągu miesiąca zwiększyła się o 33,7 tys. osób, co jest największym lipcowym wzrostem od 2020. Chociaż dynamika procesów na rynku pracy nie odzwierciedla słabości gospodarki, to zmiany regulacyjne podbijają naszą prognozę bezrobocia na koniec tego roku w okolice 5,4 proc. z 5,2 proc. - wskazują ekonomiści PKO BP.

W środę Karol Nawrocki oficjalnie objął urząd Prezydenta RP, zapowiadając ofensywę legislacyjną już w pierwszych dniach kadencji. W propozycjach są m.in. przywrócenie szerokiego zakresu inwestycji CPK, likwidacja podatku Belki od zysków kapitałowych do 140 tys. zł rocznie, PIT 0 proc. dla rodzin z co najmniej dwójką dzieci (limit 140 tys. zł na rodzica), obniżka VAT z 23 do 22 proc. oraz podniesienie drugiego progu podatkowego do 140 tys. zł. Prezydent sprzeciwia się wprowadzeniu euro i podniesieniu wieku emerytalnego. Zapowiedział zwołanie w sierpniu Rady Gabinetowej w sprawie finansów publicznych i inwestycji rozwojowych, a w długim terminie – utworzenie funduszu technologii przełomowych (min. 5 mld zł rocznie) wspierającego innowacje. Realizacja tych planów będzie jednak wyzwaniem w obliczu rosnącego długu publicznego i konieczności konsolidacji finansów.

- Inicjatywy Prezydenta Karola Nawrockiego, nawet te prowzrostowe, będą trudne do realizacji w obliczu szybko rosnącego dług publicznego oraz potrzeby konsolidacji finansów publicznych - oceniają ekonomiści PKO BP.

Z kolei największy polski ubezpieczyciel rozpoczyna poszukiwania nowego prezesa po nagłym odwołaniu Andrzeja Klesyka ze stanowiska 7 sierpnia. Klesyk, który kierował PZU od końca lutego – początkowo jako delegowany z rady nadzorczej, a od wygranego wiosną konkursu jako prezes – został odwołany na wniosek Ministerstwa Aktywów Państwowych. MAP nie podało konkretnych przyczyn, wskazując jedynie na "potrzebę zapewnienia zgodności polityki zarządczej z celami właścicielskimi" i konieczność realizacji ambitnej strategii w trudnym dla branży okresie. Zgłoszenia kandydatów do drugiego w tym roku konkursu przyjmowane są do 5 września, a rozmowy kwalifikacyjne rozpoczną się 8 września w siedzibie PZU.

Amerykański urząd celny w piśmie z 31 lipca, do którego dotarł Financial Times, zaklasyfikował importowane do USA 1-kilogramowe i 100-uncjowe sztabki złota jako towar podlegający tzw. cłom wzajemnym wprowadzonym przez prezydenta Donalda Trumpa. Na rynku istniało tymczasem przekonanie, że sztabki zostaną z nich wyłączone. To podstawowe formy kruszcu, na których opierają się kontrakty terminowe na nowojorskiej giełdzie COMEX. Jeśli ta wykładnia utrzyma się w mocy, może istotnie wpłynąć na rynek złota - zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i globalnie.

W serwisie analizy.pl:

• Ranking lokat (sierpień 2025). Ranking lokat w połowie wakacji otwierają trzy depozyty z oprocentowaniem rozpoczynającym się od siódemki. I więcej takich stawek już nie znajdziemy. W przypadku jednej tych z ofert obecna edycja wygasa w pierwszym tygodniu sierpnia; pytanie, z jakimi odsetkami zostanie odnowiona. Sporo obniżek nastąpiło też w czołówce lokat bez warunków.
• Ranking kont oszczędnościowych (sierpień 2025). Oprocentowanie kont oszczędnościowych coraz bardziej odcina się na plus na tle lokat. W sierpniu wciąż mamy dostępne propozycje na 8 proc. w skali roku, a liczba ofert na 7 proc. wręcz wzrosła.
• Wyniki funduszy inwestycyjnych (lipiec 2025). Niespełna 80 proc. funduszy inwestycyjnych wypracowało w lipcu dodatnią stopę zwrotu. Koniunktura dopisała zarówno inwestującym na rynkach akcji, obligacji, jak i metali szlachetnych.
• Ranking PPK (lipiec 2025). Za nami kolejny bardzo dobry miesiąc na warszawskiej giełdzie i nie najgorszy na rynku obligacji, zwłaszcza tych z krótszym terminem. W efekcie wszystkie fundusze PPK zakończyły lipiec na plusie, jeśli chodzi o wyniki zarządzania. Przewaga znowu po stronie tych bardziej ryzykownych, w zamyśle – dla młodych.
• Liga Ekspertów: w lipcu niemal każdy zarobił. W lipcu główne indeksy akcji na giełdach rosły, niekiedy wspinając się nawet na historyczne szczyty. Na rynkach długu również można było zarobić. W efekcie większość uczestników Ligi Ekspertów wypracowała w ubiegły miesiącu zarobek. Nieznacznie pod kreską znalazł się tylko jeden portfel.
• Liczba klientów TFI (czerwiec 2025). Kolejny kwartał rośnie liczba klientów TFI. W II kwartale br. z 17 TFI publikujących dane o liczbie klientów 15 odnotowało ich wzrost. Ponownie najwięcej nowych inwestujących w fundusze (netto) pozyskało Goldman Sachs TFI (+12,7 tys. osób).
• Podsumowanie rynku funduszy emerytalnych (lipiec 2025). Lipiec zazwyczaj jest korzystnym miesiącem dla giełd i nie inaczej było tym razem. WIG i WIG20 wzrosły ósmy miesiąc z rzędu, w górę szły też w większości zagraniczne rynki akcji. Dla OFE lipiec okazał się lepszy niż każdy z miesięcy II kwartału zarówno pod względem przyrostu aktywów, jak i wyniku zarządzania.
• VeloBank tworzy biuro maklerskie. Na jego czele Grzegorz Zawada. VeloBank powołuje własne biuro maklerskie, które będzie rozwijać się w strukturze banku. Zbuduje ofertę inwestycyjną dla klientów indywidualnych, w tym segmentu private banking, również tych, którzy dołączą do banku w wyniku podpisania wstępnej umowy zakupu części detalicznej Citi Handlowego.