Panika gaśnie?

W najbliższych dniach przyda się dużo popcornu. I dystansu. 

📣 Szybko rosną oczekiwania na obniżki stóp przez Fed. Czego chcą rynki? 

📣 Wspaniała siódemka zawsze na czele. Najpierw wzrostów, a teraz spadków. 

📣 I jeszcze o podobieństwach i różnicach giełdowych zjazdów z lat 2008 – 2020 – 2025. 

📣 Na naszej giełdzie przynajmniej przez godzinę był spokój, bo dla uspokojenia nerwów notowania zawieszono.

📣 Trump chce wojny handlowej, będzie ją miał. Chiński przywódca Xi Jinping dał zielone światło dla „wielkiej stymulacji”, a równocześnie zdecydował o ostrym kursie wobec USA. Cła na amerykańskie towary w górę, kontrola eksportu metali ziem rzadkich i regulacyjne uderzenie w amerykańskie firmy działające w Chinach. 

📣 A niektóre „miękiszony” już proszą Trumpa o łaskę, a przynajmniej tak twierdzi amerykańska administracja. 

To tylko niektóre tematy na wtorek. Czekamy na Wasze propozycje, pytania i komentarze. 

Reklama

📣 Zmienność w zenicie, spadków ciąg dalszy, ale hamują. Nikkei 6% w górę

Odbicie na japońskim parkiecie, wcześniej Tokio przesadziło ze spadkami. Dżakarta wciąż traci, ale generalnie jest spokojniej. Chińskie giełdy nieźle, zważywszy na „odwetowy” głos Pekinu ws. ceł. Wczoraj było szaleństwo, np. na Nasdaqu rozpiętość w czasie sesji sięgała 13 pkt proc., choć zakończyło się na minimalnym plusie 0,1%. Namieszał fake news o zawieszeniu ceł na 90 dni dla wszystkich poza Chinami. Takiej paniki, jaką mieliśmy, już nie będzie, ale to nie znaczy, że rynki się uspokoją i wrócą do wzrostów albo że zmienność spadnie do mniej niż 1% amplitudy. Przed nami dwa miesiące podwyższonej zmienności, dziś może być jeszcze nerwowo, druga fala zmienności może wezbrać na przełomie kwietnia i maja. Panika była za mocna w stosunku do możliwych skutków ceł dla gospodarki amerykańskiej. Techniczna recesja w USA jest oczywiście możliwa, dwa kwartały lekkiego spadku np. o 0,2%. Spadek PKB o 2% w tym roku i w przyszłym o kolejne 1,5% Rafał wyklucza, nawet jeśli cła wejdą w życie i wraz z nimi cła odwetowe.

Same cła nie spowodują recesji, choć podwyższą koszty życia dla Amerykanów. Problem z Trumpem polega na tym, że on wykonuje kolejne zaskakujące ruchy, co powoduje wzrost niepewności. Jeśli jednak nie zrobi on kolejnego ruchu, zacznie negocjować, to rynki się uspokoją.

Amerykański konsument zapewnia w USA 68% PKB, w Europie jest to 53%, Chinach doszli po latach wysiłków do 39%. Jeśli nie zmieni się profil konsumpcji w USA, to trudno będzie o zmianę bilansu handlowego.

📣 Perspektywy dla polskich indeksów

Dziś WIG20 zaczyna od wzrostów rzędu 2%. Rafałowi MiŚ-e polskie generalnie się podobają, jest promocja wiosenna, Rafał stawia na małe i średnie spółki, tam jest około 40 bardzo ciekawych, mocnych spółek, głównie z mWIG-u i sWIG-u oraz kilka spoza głównych indeksów. Dobrze zbudowany portfel oparty na polskiej giełdzie nie musi zawierać tylko małych i średnich spółek, kilka większych ustabilizuje portfel. Dobre fundusze mają np. Uniqa czy Quercus, w dłuższym terminie te fundusze biją indeksy. Najważniejszy jest dobór właściwych spółek o dobrych fundamentach i działających w branży o dobrej koniunkturze i perspektywach. Jednak żeby to zrobić samemu, to trzeba dużo czasu poświęcić na kontrolowanie tego, co się w tych spółkach dzieje, dlatego warto wybrać dobry fundusz.

Wczoraj na godzinę władze giełdy zawiesiły notowania w czasie otwarcia amerykańskiej giełdy. Rafał wskazuje, że od 14:30 nasza giełda zachowywała się spokojnie w porównaniu z wcześniejszymi godzinami, dlatego Rafał dziwi się temu zawieszeniu. Wygląda na to, jakby obawiano się, że system nie wytrzyma nawału zleceń i zostanie przeciążony. Ma być nowy system WATS, powinien ruszyć jesienią.

📣 Obligacje

WIBOR 6M spadł z 5,80% do 5,50%, zdaniem Rafała jeszcze trochę przestrzeni do spadku jest, rentowności obligacji 10-letnich spadły z niecałych 6% do 5,30%. Zmiana nastawienia prezesa NBP, który nagle zaczął wysyłać gołębie sygnały. Zdaniem Rafała stopa referencyjna może zejść do 4%, nie bardziej, bo indacji wciąż daleko do trwałego powrotu do celu. Przestrzeni do dużych zarobków na długoterminowych obligacjach już nie ma, trochę jeszcze zarobią, ale obligacje oparte na WIBOR-ze mogą być korzystniejsze.

📣 Rosną oczekiwania obniżek stóp przez Fed. Już nie dwa, a cztery cięcia

Wczoraj duży ruch w dół na amerykańskich obligacjach 30-letnich i 10-letnich, potem zwrot. Trump zafundował rynkom dużo większy stopień niepewności, wszystkie prognozy są obarczone bardzo dużym błędem.

Chiny wciąż są największym posiadaczem amerykańskich obligacji, w poprzednich latach redukowały stan posiadania, ale przestały.

Rynki dyskontują obniżki stóp, kolejne w czerwcu (maj 33%, czerwiec 70% prawdopodobieństwa obniżki i rośnie). Jeszcze kilka tygodni temu rynek sądził, że będą 2-3 obniżki stóp procentowych. Nastąpiło przesunięcie w oczekiwaniach. Wczoraj obligacje zyskiwały, ale potem już traciły. Administracji udało się prawie osiągnąć zakładany spadek rentowności o 1 pkt proc. Trwają naciski słowne na Fed, by obniżył stopy (innych praktycznie być nie może). Jeśli Trump i jego ludzie uspokoją się z wypuszczaniem „kul śnieżnych”, to rynek się uspokoi i Fed będzie mógł obniżyć stopy, nie dlatego, że ugnie się pod wymaganiami Trumpa, ale by dorzucić paliwa gospodarce. Jeżeli będzie recesja, to Fed też będzie ciął stopy i amerykańskie obligacje są dobrą inwestycją. Jeśli nie będzie recesji, to niekoniecznie. Rentowności się ustabilizują albo lekko wzrosną.

📣 Wspaniała siódemka spada najokazalej

Mag7 dostały mocno w kość… Czy wyceny są już warte uwagi? Można im się przyjrzeć, ale nie trzeba patrzeć na nie jako na całość, tylko na poszczególne spółki. Np. Apple może mieć problem w Chinach. Następne dwa, trzy lata Mag7 nie będą głównym koniem pociągowym indeksów, tylko druga i trzecia setka spółek z S&P 500. Ale największe też będą rosły. Ostatnio mocno oberwały i dysproporcja w wycenach się zmniejszyła, ale wciąż jest. Wzrost będzie szerszy niż dotychczas.

📣 Spadki 2008 – 2020 – 2025. Podobieństwa i różnice

Spadki spadkom nierówne. W 2008 roku problemem było przegrzanie gospodarek, zwłaszcza rynku nieruchomości. Liczba instrumentów pochodnych spowodowała implozję rynku i załamanie popytu. Impuls dezinflacyjny. Banki centralne ustabilizowały sytuację, bo odrobiły lekcję w poprzednich kryzysów. W 2020 roku szok wynikał z zamknięcia gospodarek, ale rządy dały pieniędzy na konsumpcję i firmom na niezwalnianie pracowników. Impuls proinflacyjny. Cła Trumpa nie zaburzą gospodarki tak, jak miało to miejsce w 2008 i w 2020 roku. Dziś obie tezy dadzą się uzasadnić, tzn. że jest to impuls inflacyjny i dezinflacyjny. W 2008 działały czynniki rynkowe, w 2020 decyzje całkowicie polityczne. W tej chwili decyzje administracyjne niewynikające ze stanu gospodarki. One nie spowodują trwałej recesji w USA, gospodarka się przeorganizuje nawet w wypadku całkowitego zaniku handlu zagranicznego USA.

📣 Cła Trumpa. Prośby i groźby w reakcji

Amerykańska administracja mówi, że już 50 krajów się zgłosiło, żeby negocjować cła, np. Wietnam, i to nie jest dziwne. Sama Ameryka może funkcjonować bez handlu zagranicznego jako jedyny kraj na świecie, potrzebuje dwóch lat na przestawienie się na samowystarczalność.

📣 Chiński wet za wet i wielka stymulacja za wielkim murem

Xi zaciera ręce, bo Azja jest jego. Chiński rząd deklaruje uwolnienie konsumpcji, pójdzie wielka stymulacja, nawet większa niż 200 mld dol., nawet 400-500. Chińczycy będą chcieli wykorzystać politycznie obecną sytuację wzmocnić swoją pozycję w Azji oraz pozycję własnego konsumenta. Mogą też docisnąć regulacyjnie amerykańskie firmy, grożą też kontrolowaniem przepływu metali ziem rzadkich. Trump otworzył Chinom bramę do zwiększenia obecności w całej Azji.

📣 Odpowiedzi na Wasze pytania i komentarze

M.in. o zawieszeniu handlu na warszawskiej GPW wczoraj przed końcem sesji, o tym, kiedy WIG pójdzie na szczyty, jeszcze o wojnie celnej

Zapisz się na Newsletter

Bądźmy w kontakcie! Prosto na Twojego maila będziemy wysyłać skrót najważniejszych informacji ze świata finansów, powiadomienia o nowościach rynkowych, najnowsze oceny i raporty oraz codzienne notowania wybranych przez Ciebie funduszy inwestycyjnych.

Zapisz się

Analizy Live we wtorek 8 kwietnia 2025 o 8.45 

💥Inwestowanie 💥Rynki finansowe 💥Gospodarka 💥Świat 💥Opinie 💥Poglądy💥Zero rekomendacji! 

Rafał Bogusławski i Robert Stanilewicz 

Zapraszamy!!